根据左江退2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5,325.16万元，同比小幅下降9.68%。扣非净利润-2.23亿元，较去年同期亏损增大。左江退2023年年度净利润-2.45亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到2.45亿元，而总盈利只有-8,310.39万元，一年亏掉近十年的总盈利。

公司的主营业务为信息安全行业，主要产品包括信息安全产品和受托研发两项，其中信息安全产品占比77.72%，受托研发占比20.26%。

2023年公司营收5,325.16万元，与去年同期的5,896.12万元相比，小幅下降了9.68%，主要是因为信息安全产品本期营收4,138.59万元，去年同期为4,929.72万元，同比下降了16.05%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.49%，同比大幅下降到了今年的22.32%，主要是因为信息安全产品本期毛利率23.21%，去年同期为48.1%，同比大幅下降51.75%。

产品毛利率方面，2019-2023年信息安全产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的81.77%，大幅下降到2023年的23.21%，2023年受托研发毛利率为15.55%，同比大幅增加137.52%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的72.23%，相较于2022年的99.93%，已经大幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达33.42%，第二大客户占比28.25%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的68.87%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达22.51%。第二大供应商占比17.41%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的48.70%上升至2023年的68.87%。

2023年年度，左江退营业总收入为5,325.16万元，去年同期为5,896.12万元，同比小幅下降9.68%，净利润为-2.45亿元，去年同期为-1.74亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.71亿元，去年同期为-1.39亿元，亏损增大；（2）所得税费用本期收益46.44万元，去年同期收益2,569.62万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失4,225.84万元，去年同期损失2,624.19万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从708.89万元增长到9,302.76万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,302.76万元下降到-2.45亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到2.45亿元，而总盈利只有-8,310.39万元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-1.71亿元，去年同期为-1.39亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）研发费用本期为1.37亿元，同比小幅增长7.08%；（2）营业总收入本期为5,325.16万元，同比小幅下降9.68%；（3）销售费用本期为978.94万元，同比大幅增长121.56%；（4）管理费用本期为3,290.01万元，同比增长18.87%；（5）财务费用本期为108.25万元，同比大幅增长150.46%。

左江退2023年年度非主营业务利润为-7,508.00万元，去年同期为-6,155.83万元，亏损增大。

2023年公司营收5,325.16万元，同比小幅下降9.68%，虽然营收在下降，但是销售费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为978.94万元，同比大幅增长121.56%。归因于职工薪酬本期为813.42万元，去年同期为357.10万元，同比大幅增长了127.78%。

本期管理费用为3,290.01万元，同比增长18.87%。

管理费用增长的原因是：

虽然股份支付本期为-226.16万元，去年同期为27.43万元，同比大幅下降了近9倍；

但是（1）折旧摊销费用本期为594.37万元，去年同期为205.58万元，同比大幅增长了189.11%；（2）其他费用本期为455.70万元，去年同期为141.57万元，同比大幅增长了近2倍；（3）办公费本期为368.83万元，去年同期为64.14万元，同比大幅增长了近5倍。

2023年，企业应收账款合计2.08亿元，占总资产的29.61%，相较于去年同期的2.32亿元小幅减少了10.23%。

2023年，企业信用减值损失4,225.84万元，导致企业净利润从亏损2.03亿元下降至亏损2.45亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,218.61万元。

企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合，合计4,218.61万元。在账龄组合中，主要为新计提的坏账准备4,218.61万元。

本期，企业应收账款周转率为0.29。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有15.43%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从77.77%持续下降到15.43%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从0.13%持续上涨到43.53%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2023年，ST左江资产减值损失3,668.08万元，导致企业净利润从亏损2.09亿元下降至亏损2.45亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,668.08万元。

其中，库存商品，在产品，原材料本期分别计提1,513.17万元，815.09万元，716.18万元。

目前，库存商品，在产品，原材料的账面价值仍分别为3,744.83万元，4,191.63万元，4,920.04万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.22，在2021年到2023年ST左江存货周转率从0.24小幅下降到了0.22，存货周转天数从1500天增加到了1636天。2023年ST左江存货余额合计2.06亿元，占总资产的36.34%，同比去年的1.59亿元大幅增长了29.16%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到29.23%，余额同比增长724.60%；其次，原材料占比28.01%，余额同比减少14.59%。

2023年，ST左江在建工程余额合计。

该项目项目预算为1.24亿元，本期投入464.17万元，项目本期转入固定资产8,877.35万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，ST左江的无形资产合计1,950.91万元，占总资产的2.78%，相较于年初的523.74万元大幅增长272.49%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2,377.74万元，主要为购置新增的2,377.74万元。在购置新增中，主要是IP核与技术授权，合计2,369.81万元。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的159人上升至2023年的395人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员17人，生产人员39人，技术人员288人。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损2.45亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年持续下降，2023年主营利润亏损1.71亿元，较去年同期亏损增大，一方面是因为公司研发费用在小幅增长，另一方面则是营收在小幅下降，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

值得一提的是，2023年年报显示左江科技成都研发制造中心项目完工投产8,877.35万元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期*ST左江PE-TTM为负，参考价值不大。

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