根据上海机电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收223.21亿元，同比小幅下降5.30%。扣非净利润8.96亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为12.65亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为电梯业务，占比高达93.71%。

2023年公司营收223.21亿元，与去年同期的235.70亿元相比，小幅下降了5.3%，主要是因为电梯业务本期营收209.18亿元，去年同期为223.81亿元，同比小幅下降了6.54%。

2023年年度主营业务利润为14.44亿元，去年同期为15.39亿元，同比小幅下降6.22%。

虽然毛利率本期为16.11%，同比小幅增长了0.67%，不过营业总收入本期为223.21亿元，同比小幅下降5.30%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年年度，公司的其他收益为2.80亿元，占净利润比重为17.94%，较去年同期增加127.93%。

在2023年报告期末，上海机电用于对外股权投资的资产为31.7亿元，对外股权投资所产生的收益为2.57亿元。

上海一冷开利空调设备有限公司业务性质为生产中央空调制冷设备。

从近几年可以明显的看出，上海一冷开利空调设备有限公司(i)在权益法下确认的投资损益里持续增长。同比上期看起来，投资收益有所增长。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年可以明显的看出，上海日用友捷汽车电气有限公司(ii)在权益法下确认的投资损益里持续增长。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年可以明显的看出，上海ABB电机有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长。同比上期看起来，投资收益有所增长。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2020年的33.17亿元下滑至2023年的31.7亿元，增长率为-4.42%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计43.66亿元，占总资产的11.73%，相较于去年同期的45.65亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失3.21亿元，导致企业净利润从盈利18.84亿元下降至盈利15.63亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3.02亿元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计3.26亿元，占整个应收账款坏账准备的108.03%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提2.77亿元，按组合计提坏账准备本期计提3,567.58万元。

本期主要为逾期三年至四年新增坏账准备6,666.44万元。

本期，企业应收账款周转率为5.00。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从41天增加到了72天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.37%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从52.61%下降到34.37%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从15.02%大幅上涨到20.37%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年年度，上海机电净利润为15.63亿元，去年同期为15.34亿元，同比基本持平。净现金流为2.10亿元，去年同期为3.84亿元，同比大幅下降45.15%。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然

但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为190.05亿元，同比小幅下降3.97%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为6.00亿元，同比大幅增长4.51倍；（3）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为8.52亿元，同比大幅增长61.34%；（4）销售商品、提供劳务收到的现金本期为237.73亿元，同比基本持平。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

上海机电属于电梯及专用设备制造业，核心业务涵盖电梯制造、维保服务及工业基础零部件领域。 电梯及专用设备制造业近三年受房地产竣工放缓影响增速回落，但存量市场更新改造需求逐步释放。截至2023年末，我国电梯保有量达1063万台，老旧电梯（15年以上）占比提升推动维保及替换需求增长。政策端，《推动大规模设备更新行动方案》明确支持住宅老旧电梯改造，2024年超长期国债对每台更新电梯补贴15万元，驱动行业向“制造+服务”转型，预计2028年存量替换需求将达68万台，复合增长率超20%。

上海机电旗下上海三菱电梯为国内合资电梯龙头，累计产销超130万台，2024年上半年维保服务营收占比34.45%，国内电梯市占率约15%，居行业前三。其全国服务网络覆盖94家直属分支机构，EleCare智慧电梯系统强化后市场竞争力。

公司1993年上市以来，公司坚持26年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红56.66亿元，超过累计募资42.77亿元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润15.63亿元，主要依赖于减值。

公司主营利润近4年持续下降，由于营收的小幅下降，2023年主营利润14.44亿元，较去年同期有所下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，上海机电近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，上海机电的PE-TTM是14.26，而楼宇设备行业的PE-TTM是17.19，上海机电低于楼宇设备行业的PE-TTM。