根据我乐家居2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.11亿元，同比基本持平。扣非净利润1.30亿元，同比大幅增长33.67%。我乐家居2023年年度净利润1.57亿元，业绩同比小幅增长12.50%。

公司的主营业务为家居制造，主要产品包括全屋定制和整体厨柜两项，其中全屋定制占比69.34%，整体厨柜占比30.66%。

2023年公司毛利率从去年同期的44.59%，同比小幅增长到了今年的46.26%，主要是因为全屋定制本期毛利率52.04%，去年同期为48.65%，同比小幅增长6.97%。

产品毛利率方面，2021-2023年全屋定制毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的46.20%，小幅增长到2023年的52.04%，2023年整体厨柜毛利率为33.18%，同比小幅下降8.29%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的69.04%。2023年经销营收11.82亿元，相较于去年增长1.31%，同期毛利率为46.94%，同比增加4.68个百分点。

本期净利润为1.57亿元，去年同期1.39亿元，同比小幅增长12.50%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失8,669.17万元，去年同期损失1,883.37万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为2.24亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,182.55万元，去年同期支出3,336.87万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2.20亿元下降到-1.62亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.62亿元增长到1.57亿元。

2023年年度主营业务利润为2.24亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长34.82%。

虽然研发费用本期为6,274.85万元，同比增长17.06%，不过（1）营业总收入本期为17.11亿元，同比有所增长2.70%；（2）销售费用本期为3.72亿元，同比小幅下降3.64%；（3）管理费用本期为9,782.98万元，同比小幅下降10.78%，推动主营业务利润同比大幅增长。

我乐家居2023年年度非主营业务利润为-5,531.63万元，去年同期为663.12万元，由盈转亏。

2023年年度，我乐家居净现金流为7,090.72万元，去年同期为-1,622.45万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

我乐家居2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,709.55万元,占归母净利润的17.29%。

本期归母净利润同比增加了33.66%，若无非经常性损益影响，将接近扣非归母净利润的12.5%增长幅度。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,292.81万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助3,856.26万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,060.06万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业信用减值损失8,669.17万元，导致企业净利润从盈利2.43亿元下降至盈利1.57亿元，其中主要是应收账款坏账损失8,293.14万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计8,349.43万元，占整个坏账准备的100.68%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提5,000.45万元，按组合计提坏账准备本期计提144.64万元。

本期主要为5年以上新增坏账准备333.85万元。

本期，企业应收账款周转率为11.60。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从9.41增长到了11.60，平均回款时间从38天减少到了31天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有6.27%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从92.87%持续下降到6.27%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从2.02%大幅上涨到57.17%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

在2023年报告期末，我乐家居用于金融投资的资产为1.96亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为693.86万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的4,483.74万元大幅上升至2023年的1.96亿元，变化率为337.5%，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的242.22万元大幅上升至2023年的693.86万元，变化率为186.46%。

2023年我乐家居固定资产合计10.01亿元，占总资产的40.97%，相比期初的9.16亿元小幅增长了9.27%。

其中，固定资产的增加主要是因为投资性房地产转入所导致的，本期企业固定资产新增1.73亿元，主要为投资性房地产转入的1.17亿元，占比67.70%。

我乐家居属于定制家居行业，专注于高端整体橱柜、全屋定制及智能家居产品的研发、生产和销售。 近三年定制家居行业受房地产调控影响增速放缓，但存量房翻新需求及消费升级推动市场结构性增长，2024年市场规模预计突破5000亿元。未来行业将加速向智能化、环保化、整装化转型，头部企业通过数字化生产与渠道下沉进一步整合市场，2025年智能家居渗透率有望达30%。

我乐家居定位中高端市场，2024年营收规模位列行业前五，在华东地区市占率约8%，定制橱柜细分领域排名第三，智能化产品线占比提升至25%，但全国整体市占率不足3%，需突破区域局限。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的2671人下降至2023年的2225人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员652人，生产人员1112人，技术人员315人。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.57亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润2.24亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，我乐家居近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，我乐家居的PE-TTM是14.01，而定制家居行业的PE-TTM是13.17，我乐家居高于定制家居行业的PE-TTM。