根据尚品宅配2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收49.00亿元，同比小幅下降7.80%。扣非净利润3,911.57万元，扭亏为盈。尚品宅配2023年年度净利润6,467.39万元，业绩同比大幅增长40.58%。本期经营活动产生的现金流净额为7.99亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为家具行业，其中定制家具产品为第一大收入来源，占比71.70%。

2023年公司营收49.00亿元，与去年同期的53.14亿元相比，小幅下降了7.8%，主要是因为定制家具产品本期营收35.13亿元，去年同期为38.41亿元，同比小幅下降了8.55%。

2023年公司毛利率为34.98%，同比去年的34.62%基本持平。产品毛利率方面，虽然配套家居产品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年配套家居产品毛利率呈下降趋势，从2021年的25.77%，下降到2023年的19.42%。2021-2023年定制家具产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的34.58%，小幅增长到2023年的36.73%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从23.24%下降至19.05%，减少18%。

2023年年度，尚品宅配营业总收入为49.00亿元，去年同期为53.14亿元，同比小幅下降7.80%，净利润为6,467.39万元，去年同期为4,600.55万元，同比大幅增长40.58%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失5,030.71万元，去年同期损失2,486.51万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为325.84万元，去年同期为2,853.67万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为5,163.71万元，去年同期为-1,702.19万元，扭亏为盈。

净利润从2014年年度到2019年年度呈现上升趋势，从1.30亿元增长到5.29亿元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从5.29亿元下降到6,467.39万元。

2023年年度主营业务利润为5,163.71万元，去年同期为-1,702.19万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为49.00亿元，同比小幅下降7.80%，不过（1）销售费用本期为10.81亿元，同比小幅下降14.00%；（2）毛利率本期为34.98%，同比有所增长了0.36%，推动主营业务利润扭亏为盈。

本期财务费用为4,761.31万元，同比下降29.08%。财务费用下降的原因是：虽然本期汇兑损失为121.37万元，去年同期汇兑收益为487.85万元；但是利息收入本期为4,256.25万元，去年同期为2,243.19万元，同比大幅增长了89.74%。

2023年年度，尚品宅配净现金流为-2.31亿元，去年同期为4,377.99万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为13.77亿元，同比大幅下降78.85%；（2）取得借款收到的现金本期为21.48亿元，同比大幅增长85.85%。

但是银承保证金本期为19.71亿元，同比大幅增长8.30倍。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,897.29万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,760.56万元。

(2)本期共收到政府补助3,646.17万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,479.75万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

尚品宅配属于定制家居行业，专注于全屋板式家具的个性化设计、生产与销售。 定制家居行业近三年受房地产调控和消费升级双重影响，市场规模增速放缓，2023年行业规模约4500亿元，复合增长率降至5%-7%。智能化、整装化趋势显著，2025年智能定制家居渗透率预计突破30%。未来三年市场空间有望突破6000亿元，下沉市场及存量房改造需求成为核心增长点，AI设计、柔性化生产等技术将重构行业竞争壁垒。

尚品宅配位列定制家居行业第二梯队，2024年市场占有率约5%-8%，居行业第五。凭借AI设计系统和直营体系优势，在一线城市市占率超12%，但受加盟渠道收缩影响，整体营收规模较头部企业差距扩大。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的15715人下降至2023年的9178人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为9178人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的39.35%、33.77%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从11.37万元上涨到了13.80万元。

2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

2019-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润5,163.71万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。

2023年扣非净利润3,894.42万元，由于政府补助贡献了4,897.29万元，净利润盈利6,467.39万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，尚品宅配近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，尚品宅配的PE-TTM是133.53，而定制家居行业的PE-TTM是13.17，尚品宅配的PE-TTM远高于定制家居行业的PE-TTM。