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万朗磁塑(603150)2023年年报解读:经营活动现金流量净额常年小于净利润,信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降

安徽万朗磁塑股份有限公司于2022年上市。公司一直致力于高分子改性材料、磁性材料的研发及应用,以及相关产品的研发、生产、加工和销售,主要产品包括冰箱门封、吸塑、注塑和组件部装等,其中主导产品为冰箱门封。

根据万朗磁塑2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收25.64亿元,同比大幅增长50.01%。扣非净利润1.36亿元,同比基本持平。万朗磁塑2023年年度净利润1.35亿元,业绩同比小幅下降9.19%。

PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降

1、营业总收入同比大幅增加50.01%,净利润同比小幅降低9.19%

2023年年度,万朗磁塑营业总收入为25.64亿元,去年同期为17.09亿元,同比大幅增长50.01%,净利润为1.35亿元,去年同期为1.49亿元,同比小幅下降9.19%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)主营业务利润本期为1.84亿元,去年同期为1.62亿元,同比小幅增长;(2)其他收益本期为1,954.88万元,去年同期为1,163.54万元,同比大幅增长。

但是(1)信用减值损失本期损失2,616.73万元,去年同期损失477.58万元,同比大幅下降;(2)营业外利润本期为-362.68万元,去年同期为440.24万元,由盈转亏。

净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势,从6,544.25万元增长到1.49亿元,而2022年年度到2023年年度呈现下降状态,从1.49亿元下降到1.35亿元。

2、主营业务利润同比小幅增长13.52%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 25.64亿元 17.09亿元 50.01%
营业成本 19.77亿元 12.88亿元 53.50%
销售费用 5,605.85万元 4,316.38万元 29.87%
管理费用 2.33亿元 1.50亿元 55.50%
财务费用 1,450.17万元 -134.16万元 1180.89%
研发费用 8,329.06万元 5,569.37万元 49.55%
所得税费用 2,437.45万元 1,834.60万元 32.86%

2023年年度主营业务利润为1.84亿元,去年同期为1.62亿元,同比小幅增长13.52%。

虽然毛利率本期为22.91%,同比小幅下降了1.76%,不过营业总收入本期为25.64亿元,同比大幅增长50.01%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 2
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净现金流由正转负

1、净利润同比小幅降低9.19%,净现金流同比大幅降低123.34%

2023年年度,万朗磁塑净利润为1.35亿元,去年同期为1.49亿元,同比小幅下降9.19%。净现金流为-3,650.55万元,去年同期为1.56亿元,由正转负。

净现金流由正转负原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
吸收投资所收到的现金 3,653.46万元 -94.43% 取得借款收到的现金 9.52亿元 302.82%
偿还债务支付的现金 5.27亿元 57.34% 销售商品、提供劳务收到的现金 22.35亿元 43.71%
购买商品、接受劳务支付的现金 13.52亿元 33.71%

2、经营活动现金流量净额常年小于净利润

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1,这可能表明企业的净利润质量堪忧。

3、净现金流为负

2023年年度净现金流-3,650.55万元,净现金流为负。而去年同期为1.56亿元,由负转正

净现金流本期为负的原因是:


净现金流为负项目 本期值 同比增减 净现金流为正项目 本期值 同比增减
投资活动产生的现金流净额 -5.38亿元 -40.17% 筹资活动产生的现金流净额 3.82亿元 -24.11%
经营活动产生的现金流净额 1.19亿元 222.19%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

万朗磁塑属于家电零部件制造行业,聚焦冰箱门封条等核心产品的研发与生产。 家电零部件行业近三年受家电智能化、节能化升级驱动,市场规模稳步增长,2023年国内市场规模超800亿元,年复合增长率约5%。未来趋势集中于材料创新(如环保TPE替代PVC)、全球化供应链整合及定制化服务能力提升,预计2025年全球市场空间将突破1200亿元,其中高端密封技术及模块化组件需求显著增加。

2、市场地位及占有率

万朗磁塑是国内冰箱门封条细分领域龙头企业,2024年国内市场占有率超35%,稳居行业首位,其产品覆盖国内外头部家电品牌,并凭借“单项冠军”技术优势持续巩固竞争壁垒。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
万朗磁塑(603150) 国内冰箱门封条龙头,覆盖全球家电品牌供应链 2025年冰箱门封条市占率超35%,发明专利80余项主导行业标准
海信家电(000921) 综合性家电制造商,涵盖冰箱整机及核心零部件 2024年冰箱业务营收占比42%,核心部件自供率超60%
长虹美菱(000521) 冰箱整机与冷链设备供应商,布局上游零部件 2024年冷链零部件营收规模达28亿元,同比增12%
三花智控(002050) 制冷控制元器件全球龙头,拓展家电节能组件 2025年阀类产品全球市占率超50%,家电部件营收同比增18%
盾安环境(002011) 制冷配件及设备供应商,聚焦环保冷媒技术 2024年制冷配件业务营收占比55%,客户覆盖主流整机厂商

总结
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1、经营分析总结

2014-2022年公司净利润持续增长,2023年净利润1.35亿元,较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续增长,由于营收的大幅增长,2023年主营利润1.84亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:73 总排名:1624/5465
行业排名(其他塑料制品):6/22
2022年年报 2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报
评分 69 55 68 52 73
行业中位数 66 53 65 50 68
行业排名 9 7 9 7 6

其他塑料制品行业经营评分排名前三名


排名 2023年年度 经营评分 2022年年度 经营评分
1 肯特股份 90 万凯新材 85
2 永利股份 79 华润材料 81
3 宁波色母 79 宁波色母 78

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)

可以看到,万朗磁塑近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日,万朗磁塑的PE-TTM是15.28,而其他塑料制品行业的PE-TTM是27.69,万朗磁塑的PE-TTM相比其他塑料制品行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
万朗磁塑 2.458653 2039

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
万朗磁塑 3.324883 1309

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

万朗磁塑神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.4586 3.3248 7 1690

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 安利股份 1817 754
2 唯科科技 2119 935
3 宁波色母 2458 1161


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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