根据*ST同洲2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.35亿元，同比小幅下降7.93%。扣非净利润-8,440.34万元，较去年同期亏损增大。*ST同洲2023年年度净利润-8,289.72万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1,952.46万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是贸易业务，一块是电池业务。

2023年公司营收2.35亿元，与去年同期的2.55亿元相比，小幅下降了7.93%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）机顶盒及相关设备业务本期营收240.25万元，去年同期为3,264.02万元，同比大幅下降了92.64%。

（2）电池业务本期营收7,939.39万元，去年同期为1.01亿元，同比下降了21.73%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.19%，同比大幅下降到了今年的-4.37%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）电池业务本期毛利率-15.18%，去年同期为3.4%，同比大幅下降近5倍，主要原因是制造费用成本和直接人工成本均在大幅增长。

（2）贸易业务本期毛利率-3.31%，去年同期为2.71%，同比大幅下降近2倍，主要是由于直接材料成本从上期的7,684.16万元大幅增长到本期的1.30亿元。

（3）平台交付及运维本期毛利率84.17%，去年同期为92.47%，同比小幅下降8.98%，主要是由于直接材料成本有所增长。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售7,472.93万元，2023年增长208.72%，同期2021年海外销售6,451.51万元，2023年下降93.96%。2020-2023年，国内营收占比从33.75%大幅增长到98.34%，海外营收占比从66.25%大幅下降到1.66%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从5.65%增长到11.23%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的99.47%。2023年直销营收2.33亿元，相较于去年下降8.33%，同期毛利率为-4.68%，同比下降11.84个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.04%，相较于2022年的39.28%，已经小幅下降，其中第一大客户占比11.09%。

2023年年度，*ST同洲营业总收入为2.35亿元，去年同期为2.55亿元，同比小幅下降7.93%，净利润为-8,289.72万元，去年同期为-4,761.17万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然（1）投资收益本期为1,069.30万元，去年同期为-62.11万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益319.85万元，去年同期损失453.19万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为-7,978.12万元，去年同期为-6,066.65万元，亏损增大；（2）资产处置收益本期为-164.97万元，去年同期为1,308.54万元，由盈转亏；（3）营业外利润本期为-513.72万元，去年同期为521.74万元，由盈转亏。

2023年年度主营业务利润为-7,978.12万元，去年同期为-6,066.65万元，较去年同期亏损增大。

虽然研发费用本期为1,633.95万元，同比大幅下降33.69%，不过（1）营业总收入本期为2.35亿元，同比小幅下降7.93%；（2）毛利率本期为-4.37%，同比大幅下降了11.56%，导致主营业务利润亏损增大。

本期研发费用为1,633.95万元，同比大幅下降33.69%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）直接人工本期为1,220.05万元，去年同期为1,852.10万元，同比大幅下降了34.13%。

（2）折旧摊销本期为316.91万元，去年同期为462.08万元，同比大幅下降了31.42%。

在2023年报告期末，ST同洲用于金融投资的资产为4,151.72万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-262.04万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2019年的1.03亿元小幅下滑至2023年的4,151.72万元，变化率为-59.65%，而企业的金融投资收益持续上升，由2021年的-2,309.14万元上升至2023年的-262.04万元，变化率为88.65%。

在2023年末x2，ST同洲用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为1,069.3万元。

对外股权投资资产大幅减少的原因是湖北同洲信息港有限公减少2,426.57万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-32.72万元和处置外股权投资的收益1,102.03万元。

在2023年年报告期末，ST同洲形成的商誉为410.03万元，占净资产的63.25%，商誉计提减值为47.06万元，占净利润-8,289.72万元的0.57%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为惠州市长晟科技有限公司和东莞市同钛微科技有限公司。

企业2023年期末的净利润增长率为-1175.93%，但是2023年商誉减值报告预测2024年在折现率为12.45%的情况下，未来现金流现值为1,640.98万元，而2023年末净利润为-586.29万元，预测数据是否太过乐观？？

2022年，企业斥资1,200万元的对价收购东莞市同钛微科技有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1,005.65万元，这笔收购所形成的溢价率为19.33%，形成了194.35万元的商誉，占当年净资产的2.56%。

东莞市同钛微科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

企业2023年全年的营业收入为2,578.84万元，本期是收购得第一个年份，商誉减值报告预测2024年在折现率为12.45%的情况下，未来现金流现值为1,640.98万元。

，企业先以0元的对价收购惠州市长晟科技有限公司0%的股份，后在，企业再斥资0元收购了惠州市长晟科技有限公司0%的股份，共计收购0%，但其0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-37.05万元，也就是说这笔收购的溢价率高达100.0%，形成的商誉高达197.05万元，占当年净资产的30.4%。

惠州市长晟科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年企业存货周转率为6.51，在2022年到2023年ST同洲存货周转率从9.74大幅下降到了6.51，存货周转天数从36天增加到了55天。2023年ST同洲存货余额合计4,757.95万元，占总资产的15.78%，同比去年的3,583.80万元大幅增长了32.76%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到37.33%，余额同比减少18.90%；其次，原材料占比29.85%，余额同比增长91.14%。

2023年年度，企业资产负债率为101.67%，去年同期为82.79%，负债率很高且增加了18.88%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为3.88亿元，同比小幅下降12.05%，另外总负债本期为3.95亿元，同比小幅增长8.01%。

*ST同洲负债增加的主要原因是经营活动产生的现金流净额本期经营活动产生的现金流净额流出了1,952.46万元，而投资活动产生的现金流净额本期流出947.85万元，现金周转压力较大。

经营现金流净额为负的原因是：净利润本期为-8,289.72万元，同比大幅下降，经营性应付项目同比减少，存货同比大幅增加。

投资现金流净额为负主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,653.15万元。

有息负债从2018年年度到2023年年度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

*ST同洲本期支付利息的现金为127.77万元，有息负债的利率为10.51%，而去年同期为156.45%，同比大幅下降。

流动比率为0.59，去年同期为0.88，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.45，去年同期为0.76，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。

而且现金比率为0.03，去年同期为0.12，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年ST同洲固定资产合计5,332.86万元，占总资产的13.74%，同比去年的3,048.35万元大幅增长了74.94%。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增3,274.24万元，主要为企业合并增加的1,929.84万元，占比58.94%。

*ST同洲属于通信设备制造业，核心业务涵盖数字视讯终端、智能终端设备及高功率电源研发生产。 通信设备制造业近三年受5G网络部署、云计算及边缘计算需求驱动，整体规模稳步扩张。2023年全球通信设备市场规模达1.5万亿元，预计2025年突破1.8万亿元，年复合增长率约9.6%。行业向智能化、绿色化转型，高功率电源、算力服务器等细分领域增长显著，但竞争加剧导致中小企业面临技术迭代与市场份额压力。

*ST同洲当前处于行业中下游，主营业务聚焦高功率电源及智能终端设备，2024年高功率电源业务营收占比约32%。受限于研发投入及品牌影响力，其市场占有率不足1%，在细分领域暂未形成显著竞争优势。

2023年公司员工人数为476人，同比2022年279人，增加197人，人数锐增70%。

其中，公司的生产人员人数上升了141.93%，从2022年的124人增加到2023年的300人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的63.02%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从19.06万元大幅下降到了11.17万元。

第一大股东袁明持有公司股份的16.5%，所持股份处于质押高位状态，质押比例几乎占其持股数量的全部，高达99.99%。

第一大股东袁明所持有公司股份冻结1.23亿股，占其持股数量的100.0%。

公司从2006年上市以来，累计分红仅4,283.76万元，但从市场上融资10.24亿元，且在2013年以后再也不分红。

2023年企业高管离职率较高，有7人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有32人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2019年吴远亮、2020年刘灿分别离职。财务总监方面，2019年游道平离职、2020年游道平离职、2021年王祖珍离职。总裁方面，2020年方志超(总经理)离职、2023年莫冰(董事、总经理)离职、2023年陈怀宇(总经理)离职。

最近10年内，公司净利润长期处于亏损状态，2023年净利润亏损8,289.72万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2020-2022年主营利润亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损7,978.12万元，较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期*ST同洲PE-TTM为负，参考价值不大。