交通银行(601328)2023年年报解读：非主营业务利润同比增长
交通银行股份有限公司于2007年上市。公司主营业务为提供银行及相关金融服务，是中国主要金融服务供货商之一，业务范围涵盖了商业银行、证券、信托、金融租赁、基金管理、保险、离岸金融服务等，旗下全资子公司包括交银国际控股有限公司、中国交银保险有限公司和交银金融租赁有限责任公司。
根据交通银行2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2,575.95亿元，同比基本持平。扣非净利润918.26亿元，同比基本持平。
主营业务构成
公司主要产品包括公司金融业务和个人金融业务两项，其中公司金融业务占比49.46%，个人金融业务占比41.44%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 公司金融业务 | 1,273.99亿元 | 49.46% | 39.69% |
| 个人金融业务 | 1,067.46亿元 | 41.44% | 31.36% |
| 资金业务 | 228.15亿元 | 8.86% | 68.41% |
| 其他业务 | 6.35亿元 | 0.24% | - |
非主营业务利润同比增长
交通银行2023年年度非主营业务利润为261.07亿元，去年同期为201.62亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 994.31亿元 | 106.63% | 978.67亿元 | 1.60% |
| 投资收益 | 260.28亿元 | 27.91% | 152.84亿元 | 70.30% |
| 其他 | 3.83亿元 | 0.41% | 54.82亿元 | -93.01% |
| 净利润 | 932.52亿元 | 100.00% | 919.55亿元 | 1.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
交通银行属于中国银行业，是国有大型商业银行之一。 近三年中国银行业面临利率市场化深化、金融科技竞争加剧及宏观经济波动等挑战，2023年后房地产行业调整进一步影响资产质量。行业数字化转型加速，绿色信贷与普惠金融成为增长引擎，2025年预计绿色金融规模将突破40万亿元，头部银行科技投入年均增速超15%，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
交通银行总资产规模位列国有大行第五，2024年市占率约5.3%，低于工、农、中、建四大行，零售业务贡献度较同业偏低，对公贷款占比超60%，跨境金融领域保持差异化优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 交通银行（601328） | 国有五大行之一，跨境金融特色显著 | 2024年对公贷款市占率5.3%，零售AUM增速4.2% |
| 工商银行（601398） | 全球资产规模最大的商业银行 | 2024年总资产市占率12.5%，普惠贷款余额突破2.5万亿元 |
| 农业银行（601288） | 县域金融领军银行 | 2024年涉农贷款市占率9.8%，县域网点覆盖率超98% |
| 中国银行（601988） | 国际化程度最高的中资银行 | 2024年跨境人民币结算量市占率30%，境外利润贡献度22% |
| 建设银行（601939） | 基建金融服务头部银行 | 2024年基建贷款余额市占率11.2%，住房租赁贷款规模突破8000亿元 |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2007年上市以来，公司坚持19年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红2,817.65亿元，超过累计募资2,350.97亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-03 | 277.00亿元 | 6.43% | 32.72% |
| 2 | 2022-03 | 263.63亿元 | 7.11% | 32.27% |
| 3 | 2021-03 | 235.41亿元 | 6.58% | 32.02% |
| 4 | 2020-03 | 233.93亿元 | 5.79% | 31.5% |
| 5 | 2019-04 | 222.79亿元 | 4.9% | 31.25% |
| 6 | 2018-03 | 212.09亿元 | 4.75% | 31.38% |
| 7 | 2017-03 | 201.62亿元 | 4.39% | 30.51% |
| 8 | 2016-03 | 200.51亿元 | 4.59% | 30% |
| 9 | 2015-03 | 200.51亿元 | 3.62% | 30.34% |
| 10 | 2014-03 | 193.08亿元 | 6.67% | 30.95% |
| 11 | 2013-03 | 178.23亿元 | 5.87% | 27.27% |
| 12 | 2012-03 | 61.89亿元 | 2.1% | 12.2% |
| 13 | 2011-03 | 11.25亿元 | 0.36% | 2.74% |
| 14 | 2010-08 | 56.26亿元 | 1.69% | 25% |
| 15 | 2010-03 | 48.99亿元 | 1.42% | 16.39% |
| 16 | 2009-08 | 48.99亿元 | 1.14% | 31.25% |
| 17 | 2009-03 | 48.99亿元 | 1.47% | 17.24% |
| 18 | 2008-08 | 48.99亿元 | 1.71% | 31.25% |
| 19 | 2008-03 | 73.49亿元 | 1.97% | 34.88% |
| 累计分红金额 | 2,817.65亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2012 | 296.68亿元 |
| 2 | 配股 | 2010 | 170.00亿元 |
| 累计融资金额 | 466.68亿元 |
1、经营分析总结
近10年公司净利润持续增长，2023年净利润932.52亿元，主要依赖于投资收益。
公司主营利润近4年持续增长，2023年主营利润994.31亿元，归因于营收的增长。
总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 60 | 50 | 65 | 46 | 62 |
| 行业中位数 | 61 | 51 | 67 | 48 | 62 |
| 行业排名 | 6 | 6 | 5 | 4 | 6 |
国有大型银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中国银行 | 63 | 工商银行 | 61 |
| 2 | 农业银行 | 63 | 邮储银行 | 61 |
| 3 | 工商银行 | 62 | 建设银行 | 61 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.12 | 0.12 | 0.12 | 0.12 | 0.12 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，交通银行近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年10月11日，交通银行的PE-TTM是5.95，而国有大型银行行业的PE-TTM是6.23，交通银行低于国有大型银行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 交通银行 | 0.003891 | 4177 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 交通银行 | 0.107367 | 4119 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
交通银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0038 | 0.1073 | 4 | 4185 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国银行 | 7917 | 4008 |
| 2 | 工商银行 | 7957 | 4029 |
| 3 | 邮储银行 | 8269 | 4174 |
文章来源：碧湾App
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