农业银行(601288)2023年年报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
中国农业银行股份有限公司于2010年上市。公司是一家金融服务商业银行,公司主要业务包括公司银行业务、个人银行业务、资金业务及其他,主要产品及业务包括:公司类贷款,主要划分包括流动资金贷款、房地产开发贷款、项目贷款和贸易融资等。
根据农业银行2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6,948.28亿元，同比基本持平。扣非净利润2,692.86亿元，同比小幅增长3.71%。农业银行2023年年度净利润2,698.20亿元，业绩同比小幅增长4.23%。
主营业务构成
产品方面，资金运营业务为第一大收入来源，占比5.64%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 资金运营业务 | 391.69亿元 | 5.64% | 41.19% |
| 其他业务 | 6,556.59亿元 | 94.36% | - |
净利润近10年整体呈现上升趋势
本期净利润为2,698.20亿元，去年同期2,588.66亿元，同比小幅增长4.23%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为277.49亿元，去年同期为170.57亿元，同比大幅增长；（2）汇兑收益本期为48.29亿元，去年同期为-54.37亿元，扭亏为盈；（3）所得税费用本期支出375.99亿元，去年同期支出475.87亿元，同比增长。
净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1,795.10亿元增长到2,698.20亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
中国农业银行属于银行业，是中国四大国有商业银行之一。 银行业近三年受经济复苏及数字化转型驱动，整体规模稳步增长。2023年末行业总资产突破380万亿元，普惠小微贷款增速超25%。未来绿色金融、科技赋能和财富管理成核心方向，预计2025年数字化渠道交易占比将超90%，绿色信贷规模或突破30万亿元，市场空间仍具韧性但竞争加剧。
2、市场地位及占有率
农业银行2024年总资产规模达39.1万亿元，位列国内银行第二，市占率约11.3%。普惠贷款余额超3万亿元，农村金融领域市占率近20%，稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 农业银行（601288） | 国有大型商业银行，深耕农村金融 | 2024年总资产规模39.1万亿元，市占率11.3%，普惠贷款余额3.2万亿元 |
| 工商银行（601398） | 全球资产规模最大商业银行 | 2024年总资产43.6万亿元，市占率13.1%，个人客户数超7.3亿 |
| 建设银行（601939） | 基建融资和住房金融领先银行 | 2024年基建贷款余额5.8万亿元，市占率18%，数字人民币钱包开户量超1.2亿户 |
| 中国银行（601988） | 国际化程度最高的中资银行 | 2024年跨境人民币结算量12.5万亿元，市占率25%，境外机构覆盖62个国家和地区 |
| 交通银行（601328） | 综合化经营试点银行 | 2024年长三角区域贷款余额占比28%，财富管理类产品规模突破4万亿元 |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2010年上市以来，公司坚持13年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红7,337.14亿元，超过累计募资6,337.25亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-03 | 777.66亿元 | 6.14% | 32.2% |
| 2 | 2022-03 | 723.76亿元 | 7.01% | 31.82% |
| 3 | 2021-03 | 647.82亿元 | 5.66% | 31.37% |
| 4 | 2020-03 | 636.62亿元 | 5% | 30.83% |
| 5 | 2019-03 | 608.62亿元 | 4.55% | 29.47% |
| 6 | 2018-03 | 579.11亿元 | 4.7% | 30.74% |
| 7 | 2017-03 | 552.15亿元 | 4.74% | 30.91% |
| 8 | 2016-04 | 541.76亿元 | 5.09% | 30.33% |
| 9 | 2015-03 | 591.13亿元 | 4.41% | 33.09% |
| 10 | 2014-03 | 574.89亿元 | 7.02% | 34.71% |
| 11 | 2013-03 | 508.30亿元 | 6.11% | 34.78% |
| 12 | 2012-03 | 427.10亿元 | 4.93% | 34.61% |
| 13 | 2011-03 | 168.22亿元 | 1.99% | 16.36% |
| 累计分红金额 | 7,337.14亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2018 | 999.89亿元 |
| 累计融资金额 | 999.89亿元 |
1、经营分析总结
近10年公司净利润持续增长，2023年净利润2,698.20亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。
公司主营利润近4年持续增长，2023年主营利润3,087.93亿元。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 60 | 51 | 67 | 48 | 63 |
| 行业中位数 | 61 | 51 | 67 | 48 | 62 |
| 行业排名 | 4 | 4 | 3 | 2 | 2 |
国有大型银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中国银行 | 63 | 工商银行 | 61 |
| 2 | 农业银行 | 63 | 邮储银行 | 61 |
| 3 | 工商银行 | 62 | 建设银行 | 61 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.11 | 0.11 | 0.11 | 0.12 | 0.12 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，农业银行近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年10月11日，农业银行的PE-TTM是6.21，而国有大型银行行业的PE-TTM是6.23，农业银行低于国有大型银行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 农业银行 | 0.000059 | 4189 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 农业银行 | 0.001569 | 4193 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
农业银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.9E-5 | 0.0015 | 6 | 4217 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国银行 | 7917 | 4008 |
| 2 | 工商银行 | 7957 | 4029 |
| 3 | 邮储银行 | 8269 | 4174 |
文章来源：碧湾App
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