根据兴化股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收35.72亿元，同比小幅增长9.63%。扣非净利润-4.04亿元，由盈转亏。兴化股份2023年年度净利润-4.51亿元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为化工行业，主要产品包括乙醇、液氨、二甲基甲酰胺三项，乙醇占比43.55%，液氨占比17.20%，二甲基甲酰胺占比10.85%。

2023年公司营收35.72亿元，与去年同期的32.58亿元相比，小幅增长了9.63%，主要是因为本期新增“乙醇”，营收15.56亿元。

2023年公司毛利率从去年同期的18.96%，同比大幅下降到了今年的-2.72%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）二甲基甲酰胺本期毛利率-9.73%，去年同期为43.01%，同比大幅下降122.62%。

（2）混胺本期毛利率-19.6%，去年同期为44.56%，同比大幅下降143.99%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.99%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为45.13%、48.79%、50.64%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户(陕西延长石油（集团）有限责任公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(陕西延长石油（集团）有限责任公司)占总营收的比例高达21.23%，第二大客户(陕西盛世华登实业有限责任公司)占比12.32%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的71.79%。公司对第一大供应商(陕西延长石油（集团）有限责任公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(陕西延长石油（集团）有限责任公司)占年度采购的比例高达39.38%。第二大供应商(国网陕西省电力有限公司)占比13.07%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从67.36%上升至71.79%，增加6%。

2023年年度，兴化股份营业总收入为35.72亿元，去年同期为32.58亿元，同比小幅增长9.63%，净利润为-4.51亿元，去年同期为3.79亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3.54亿元，去年同期为4.89亿元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2.14亿元增长到5.39亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从5.39亿元下降到-4.51亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-3.54亿元，去年同期为4.89亿元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为35.72亿元，同比小幅增长9.63%，不过毛利率本期为-2.72%，同比大幅下降了21.68%，导致主营业务利润由盈转亏。

兴化股份2023年年度非主营业务利润为-9,781.11万元，去年同期为-4,642.86万元，亏损增大。

本期财务费用为7,026.99万元，去年同期为-1,614.82万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于利息支出本期为7,765.29万元，去年同期为-。

本期管理费用为1.52亿元，同比大幅增长39.76%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然中介费本期为295.89万元，去年同期为638.40万元，同比大幅下降了53.65%；

但是（1）职工薪酬本期为7,912.10万元，去年同期为5,744.71万元，同比大幅增长了37.73%；（2）折旧本期为1,491.34万元，去年同期为715.77万元，同比大幅增长了108.35%；（3）劳务费本期为1,068.31万元，去年同期为332.74万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年年度，兴化股份净现金流为-1.20亿元，去年同期为-931.80万元，较去年同期大幅下降11.84倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

2023年兴化股份固定资产合计87.09亿元，占总资产的70.26%，较去年的25.80亿元增长了2.38倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增64.64亿元，主要为在建工程转入的64.44亿元，占比99.69%。

在此之中：50万吨/年煤基乙醇项目转入64.98亿元。

该项目项目预算为69.80亿元，本期投入2.50亿元，项目本期转入固定资产64.98亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

兴化股份属于基础化工行业，主营业务涵盖煤基化工产品的研发、生产及销售。 基础化工行业近三年受原材料价格波动及环保政策影响，呈现结构性调整趋势。2023年以来，行业加速向绿色低碳转型，新能源材料、高端精细化学品领域需求增长显著，预计2025年市场规模将突破12万亿元，年复合增长率约5%。未来行业集中度提升，龙头企业通过技术创新和产能整合进一步扩大竞争优势。

兴化股份在国内煤基化工领域处于区域龙头地位，以合成氨、甲醇等产品为核心，在西北地区市场占有率约8%-10%。公司通过产业链延伸提升附加值，但受限于规模及产品结构，全国综合竞争力处于行业中游水平。

2023年公司员工人数为1902人，同比2022年1229人，增加736人，人数锐增54%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从985、115人增长到了1488、223人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从26.04万元大幅下降到了16.82万元。

2023年净利润亏损4.51亿元，是8年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。

2023年主营利润亏损3.54亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于毛利率的大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示50万吨/年煤基乙醇项目阶段性投产64.98亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期兴化股份PE-TTM为负，参考价值不大。