根据晋西车轴2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.83亿元，同比小幅增长3.01%。扣非净利润-1,200.49万元，较去年同期亏损有所减小。晋西车轴2023年年度净利润2,035.03万元，业绩同比大幅增长93.48%。

2023年年度，晋西车轴营业总收入为12.83亿元，去年同期为12.45亿元，同比小幅增长3.01%，净利润为2,035.03万元，去年同期为1,051.82万元，同比大幅增长93.48%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）其他收益本期为1,328.16万元，去年同期为2,105.66万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为2,864.51万元，去年同期为3,355.46万元，同比小幅下降。

但是主营业务利润本期为-1,100.82万元，去年同期为-3,972.50万元，亏损有所减小。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势，从6,007.89万元下降到2,024.43万元，而2020年年度到2023年年度呈现持平状态，从2,024.43万元增长到2,035.03万元。

2023年年度主营业务利润为-1,100.82万元，去年同期为-3,972.50万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然销售费用本期为2,765.13万元，同比大幅增长84.02%，不过（1）营业总收入本期为12.83亿元，同比小幅增长3.01%；（2）管理费用本期为6,970.04万元，同比小幅下降11.49%，推动主营业务利润亏损有所减小。

晋西车轴2023年年度非主营业务利润为3,416.17万元，去年同期为5,042.17万元，同比大幅下降。

本期销售费用为2,765.13万元，同比大幅增长84.02%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）其他本期为442.89万元，去年同期为53.63万元，同比大幅增长了近7倍。

（2）装卸费及业务经费本期为482.48万元，去年同期为199.88万元，同比大幅增长了141.39%。

（3）职工薪酬本期为1,016.86万元，去年同期为828.08万元，同比增长了22.8%。

（4）展览费本期为181.83万元，去年同期为7.62万元，同比大幅增长了近23倍。

2023年年度，晋西车轴净现金流为-2.56亿元，去年同期为6,114.07万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然经营性应付项目的增加本期为1,385.28万元，去年同期为-9,164.06万元，由负转正；

但是（1）投资支付的现金本期为10.60亿元，同比大幅增长47.22%；（2）存货的减少本期为-8,576.23万元，去年同期为1,526.25万元，由正转负。

晋西车轴2023年的归母净利润为2,035.03万元，非经常性损益为3,235.53万元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，晋西车轴用于金融投资的资产为12.7亿元，占总资产的32.09%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,831.73万元，是净利润2,035.03万元的1.39倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的1.79亿元大幅上升至2023年的12.7亿元，变化率为609.76%。

(1)本期计入利润的政府补助金额1,317.41万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为6,770.76万元，其中782.15万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助635.26万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,088.61万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，晋西车轴资产减值损失849.78万元，导致企业净利润从盈利2,884.81万元下降至盈利2,035.03万元，其中主要是存货跌价准备减值合计670.59万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提619.39万元。

目前，库存商品的账面价值仍有2.02亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.14，在2022年到2023年晋西车轴存货周转率从2.33小幅下降到了2.14，存货周转天数从154天增加到了168天。2023年晋西车轴存货余额合计5.60亿元，占总资产的14.75%，同比去年的4.75亿元大幅增长了17.95%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到48.64%，余额同比增长5.85%；其次，库存商品占比38.41%，余额同比增长48.57%。

晋西车轴属于轨道交通装备制造业，核心业务为铁路车辆车轴及配套零部件的研发生产。 轨道交通装备制造业近三年受国内铁路投资稳定增长及“一带一路”海外项目推动，年均市场规模超3000亿元，2024年高铁新线投产里程突破3500公里，智能化轻量化技术加速渗透，预计未来五年海外轨道交通装备需求年均增速达8%-10%，国内城轨市场复合增长率维持6%以上。

晋西车轴是国内铁路车轴细分领域头部企业，占据国内货车车轴市场约35%份额，2024年车轴出口量同比增长18%，核心产品在国内重载铁路领域市占率超40%，技术标准主导多项行业规范。

公司上市20年来虽然坚持分红17年，但累计分红金额仅3.04亿元，而累计募资金额却有20.82亿元。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，2019-2022年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，2019-2022年主营利润持续下降，2023年主营利润亏损1,100.82万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是管理费用在小幅下降。

2023年扣非净利润亏损1,200.49万元，由于非经常性损益贡献了3,235.53万元，净利润盈利2,035.03万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，晋西车轴近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，晋西车轴的PE-TTM是218.81，而轨交设备行业的PE-TTM是20.28，晋西车轴的PE-TTM远高于轨交设备行业的PE-TTM。