根据蓝天燃气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收49.47亿元，同比小幅增长4.06%。扣非净利润5.94亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为6.80亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司主要产品包括管道天然气销售和城市天然气销售两项，其中管道天然气销售占比46.95%，城市天然气销售占比38.35%。

2023年公司营收49.47亿元，与去年同期的47.54亿元相比，小幅增长了4.06%，主要是因为燃气安装工程本期营收6.00亿元，去年同期为3.50亿元，同比大幅增长了71.48%。

2023年公司毛利率为21.38%，同比去年的21.06%基本持平。产品毛利率方面，2020-2023年城市天然气销售毛利率呈下降趋势，从2020年的19.83%，下降到2023年的16.18%，2023年管道天然气销售毛利率为12.27%，同比下降20.89%。

2023年年度主营业务利润为7.79亿元，去年同期为7.51亿元，同比小幅增长3.75%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为49.47亿元，同比小幅增长4.06%；（2）毛利率本期为21.38%，同比有所增长了0.32%。

2023年年度，蓝天燃气净现金流为5.09亿元，去年同期为2,826.21万元，同比大幅增长17.02倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为5.26亿元，同比大幅增长93.14%；（2）经营性应付项目的增加本期为-1.31亿元，去年同期为6,202.29万元，由正转负。

但是（1）取得借款收到的现金本期为13.70亿元，同比大幅增长92.96%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.94亿元，同比大幅下降32.19%。

2023年蓝天燃气固定资产合计29.69亿元，占总资产的44.20%，同比去年的24.99亿元增长了18.81%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.09亿元，主要为在建工程转入的5.76亿元，占比94.69%。

在此之中：城市管网工程转入5.69亿元。

该项目本期投入1.15亿元，项目本期转入固定资产5.69亿元，期末账面余额5,828.32万元。

在2023年年报告期末，蓝天燃气形成的商誉为2.25亿元，占净资产的5.77%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为长葛蓝天和尉氏万发。

根据2023年年度报告获悉，长葛蓝天仍有商誉现值1.78亿元，企业2023年期末的净利润增长率为1176003.62%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为6,790.74万元，减值风险偏低。

根据2023年年度报告获悉，尉氏万发仍有商誉现值2,316.77万元，企业2023年期末的净利润增长率为24.79%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为1,608.23万元，减值风险偏低。

蓝天燃气属于天然气输配及城市燃气运营行业。 过去三年，我国天然气消费量年均增速约8%，行业规模突破4000亿元。随着“双碳”目标推进及城镇化率提升，预计2025年天然气在一次能源中占比将超12%，城燃、工业用气需求持续释放，市场化改革深化推动管网互联互通，农村燃气普及和储气设施建设成为新增长点，行业年复合增速有望维持6%-8%。

蓝天燃气为河南省天然气输配龙头，控制省内四条核心长输管网，2024年输气量占河南省总消费量的35%-40%，城燃业务覆盖超20个县市，区域市场份额居首位，综合营收规模位列全国城燃企业前15强。

公司2015年上市以来，公司坚持8年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红16.72亿元，超过累计募资12.72亿元。

近8年公司净利润持续增长，2023年净利润6.11亿元。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润7.79亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示城市管网工程阶段性投产5.69亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，蓝天燃气近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，蓝天燃气的PE-TTM是14.80，而燃气行业的PE-TTM是12.57，蓝天燃气高于燃气行业的PE-TTM。