根据国力股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.92亿元，同比基本持平。扣非净利润5,526.51万元，同比大幅下降32.59%。国力股份2023年年度净利润6,369.62万元，业绩同比下降26.18%。

公司的主营业务为电子真空器件，主要产品包括直流接触器、真空继电器、交流接触器三项，直流接触器占比37.85%，真空继电器占比18.07%，交流接触器占比17.08%。

产品毛利率方面，2021-2023年直流接触器毛利率呈下降趋势，从2021年的37.31%，下降到2023年的29.36%，2021-2023年真空继电器毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的69.34%，小幅下降到2023年的67.00%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的90.53%。2023年直销营收6.10亿元，相较于去年下降8.17%，同期毛利率为35.42%，同比减少3.29个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的32.95%，其中第一大客户占比13.12%。

本期净利润为6,369.62万元，去年同期8,628.68万元，同比下降26.18%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为991.63万元，去年同期为378.82万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为7,700.03万元，去年同期为1.06亿元，同比下降。

2023年年度主营业务利润为7,700.03万元，去年同期为1.06亿元，同比下降27.54%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）财务费用本期为585.76万元，同比大幅增长184.85%；（2）营业总收入本期为6.92亿元，同比有所下降1.12%；（3）毛利率本期为36.48%，同比小幅下降了2.37%。

2023年年度，国力股份净现金流为4.38亿元，去年同期为-1.16亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然投资支付的现金本期为10.35亿元，同比大幅增长91.67%；

但是收回投资收到的现金本期为10.35亿元，同比大幅增长91.63%。

2023年国力股份固定资产合计3.32亿元，占总资产的16.13%，同比去年的2.29亿元大幅增长了45.12%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.31亿元，主要为在建工程转入的8,903.68万元，占比67.89%。

在此之中：在安装设备转入5,487.60万元，高压直流接触器生产项目转入3,149.91万元。

该项目本期投入2,809.15万元，项目本期转入固定资产5,487.60万元，期末账面余额321.42万元。

该项目项目预算为7,000.00万元，本期投入831.59万元，项目本期转入固定资产3,149.91万元，已全部转为固定资产。

2023年年度，公司的其他收益为991.63万元，占净利润比重为15.57%，较去年同期增加161.77%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为803.98万元，其中非经常性损益的政府补助金额为784.87万元。

(2)本期共收到政府补助1,039.30万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下331.05万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，国力股份用于金融投资的资产为1.44亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为312.97万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于银行理财产品及结构性存款收益。

企业的金融投资资产持续小幅上升，由2021年的1.12亿元小幅上升至2023年的1.44亿元，变化率为28.88%，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2020年的0元大幅上升至2023年的312.97万元。

2023年，企业应收账款合计3.30亿元，占总资产的16.03%，相较于去年同期的3.02亿元小幅增长了9.37%。

本期，企业应收账款周转率为2.19。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.79下降到了2.19，平均回款时间从129天增加到了164天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为86.15%，12.93%和0.93%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从29.99%持续下降到0.93%。

2023年，国力股份资产减值损失1,501.36万元，导致企业净利润从盈利7,870.98万元下降至盈利6,369.62万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,496.04万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提956.59万元，576.90万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为8,931.45万元，6,616.12万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.26，在2022年到2023年国力股份存货周转率从2.63小幅下降到了2.26，存货周转天数从136天增加到了159天。2023年国力股份存货余额合计2.10亿元，占总资产的10.75%，同比去年的1.78亿元大幅增长了18.24%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到41.10%，余额同比增长24.61%；其次，库存商品占比33.99%，余额同比增长9.48%。

2023年，国力股份在建工程余额合计1,150.97万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计8,903.68万元。在此之中，在安装设备，本期转入固定资产5,487.60万元。

该项目为2023年新立项项目，于2023年4月7日发布建设公告。

本项目建成后，预计所得税后内部收益率为19.78%，投资回收期为7.03年（含建设期2年，税后），项目预期效益良好。

国力股份属于计算机、通信和其他电子设备制造业，专注于电子真空器件的研发与生产。 电子真空器件行业近三年受新能源、半导体及军工需求驱动快速发展，2020-2025年高压直流接触器市场复合增长率达31.8%，2025年规模预计超96亿元。未来趋势聚焦高可靠性、小型化产品，新能源车、光伏储能及半导体设备领域将持续释放增量，技术迭代加速行业集中度提升。

国力股份在陶瓷高压直流接触器领域居国内头部，新能源车用产品市占率超18%，真空开关管及交流接触器市占率分别达25%和15%。2025年其核心产品在宁德时代等头部客户供货占比提升至22%，军工领域营收占比突破12%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的828人上升至2023年的1086人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员42人，生产人员546人，技术人员191人。

2023年净利润6,369.62万元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润7,700.03万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司财务费用在大幅增长，另一方面则是毛利率在小幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示在安装设备、高压直流接触器生产项目阶段性投产8,637.51万元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，国力股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，国力股份的PE-TTM是70.38，而其他电子行业的PE-TTM是49.98，国力股份高于其他电子行业的PE-TTM。