根据香农芯创2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收112.68亿元，同比下降18.19%。扣非净利润3.04亿元，同比增长18.95%。香农芯创2023年年度净利润3.75亿元，业绩同比增长19.48%。本期经营活动产生的现金流净额为7.12亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为电子元器件分销业务，其中集成电路（含存储器）为第一大收入来源。

2023年公司营收112.68亿元，与去年同期的137.72亿元相比，下降了18.19%，主要是因为集成电路(含存储器)本期营收109.55亿元，去年同期为134.86亿元，同比下降了18.77%。

2023年公司毛利率从去年同期的4.42%，同比大幅增长到了今年的5.81%，主要是因为集成电路(含存储器)本期毛利率5.25%，去年同期为3.88%，同比大幅增长35.31%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的80.81%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为69.94%、71.11%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达32.61%，第二大客户占比20.86%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的96.19%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达52.64%。第二大供应商占比32.01%。

2023年年度，香农芯创营业总收入为112.68亿元，去年同期为137.72亿元，同比下降18.19%，净利润为3.75亿元，去年同期为3.14亿元，同比增长19.48%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为106.56万元，去年同期为3,279.73万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出9,435.53万元，去年同期支出7,549.69万元，同比下降。

但是（1）公允价值变动收益本期为9,395.56万元，去年同期为4,124.86万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失1,461.39万元，去年同期损失6,117.51万元，同比大幅增长。

净利润从2014年年度到2018年年度呈现下降趋势，从1.58亿元下降到2,341.32万元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从2,341.32万元增长到3.75亿元。

2023年年度主营业务利润为3.82亿元，去年同期为3.70亿元，同比小幅增长3.39%。

虽然营业总收入本期为112.68亿元，同比下降18.19%，不过毛利率本期为5.81%，同比大幅增长了1.39%，推动主营业务利润同比小幅增长。

在2023年报告期末，香农芯创用于金融投资的资产为4.35亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为106.56万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产持有期间取得的投资收益和理财产品投资收益。

2023年，企业应收账款合计6.21亿元，占总资产的13.67%，相较于去年同期的2.72亿元大幅增长了128.36%。

本期，企业应收账款周转率为25.23。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从39.76大幅下降到了25.23，平均回款时间从9天增加到了14天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.40%，0.04%和0.56%。

2023年企业存货周转率为7.86，在2021年到2023年香农芯创存货周转率从24.49大幅下降到了7.86，存货周转天数从14天增加到了45天。2023年香农芯创存货余额合计14.36亿元，占总资产的32.10%，同比去年的12.48亿元大幅增长了15.03%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到89.75%，余额同比增长15.13%。

在2023年年报告期末，香农芯创形成的商誉为10.9亿元，占净资产的40.81%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为联合创泰科技有限公司、联合创泰(深圳)电子有限公司、深圳市新联芯存储科技有限公司、新联芯香港科技有限公司。

根据2023年年度报告获悉，联合创泰科技有限公司、联合创泰(深圳)电子有限公司、深圳市新联芯存储科技有限公司、新联芯香港科技有限公司仍有商誉现值10.9亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为5.12亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为39.3%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为3.26亿元，减值风险偏低。

2021年，企业斥资16.02亿元的对价收购联合创泰科技有限公司、联合创泰(深圳)电子有限公司、深圳市新联芯存储科技有限公司、新联芯香港科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.12亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达213.08%，形成的商誉高达10.9亿元，占当年净资产的69.08%。

联合创泰科技有限公司、联合创泰(深圳)电子有限公司、深圳市新联芯存储科技有限公司、新联芯香港科技有限公司承诺在2021年至2023年实现业绩分别不低于2亿元、3亿元、4亿元，累计不低于9亿元。实际2021-2023年末产生的业绩为3.02亿元、2.78亿元、3.26亿元，累计9.06亿元，踩线过关。

联合创泰科技有限公司、联合创泰(深圳)电子有限公司、深圳市新联芯存储科技有限公司、新联芯香港科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

香农芯创属于半导体存储产品分销与技术服务行业。 半导体存储行业近三年受数据中心扩容、AI算力需求驱动，全球市场规模年均增长超12%，2025年预计突破2000亿美元。国产替代加速，企业级SSD、DRAM技术迭代推动存储密度和能效提升，HBM等新型存储技术渗透率显著提高，行业向高带宽、低延迟方向发展，长期市场空间受智能汽车、物联网等新兴场景拓展支撑

香农芯创在国内存储分销领域位列前三，企业级SSD渠道市占率约18%，2024年通过战略合作扩大原厂资源，在长江存储、三星等头部供应商供货份额提升至25%

2023年公司员工人数为595人，同比2022年570人，增加25人，人数增4%。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了96.66%，从2022年的390人减少至2023年的13人，当前人数占员工总数的2.18%。

5年内公司重要高管共计有14人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2019年刘军、2021年林凌分别离职。财务总监方面，2019年梁雨翔(副总经理、财务总监)离职、2021年齐冰离职。总裁方面，2019年刘翔(董事、总经理)离职、2021年徐伟(总经理)离职。

近6年公司净利润持续增长，2023年净利润3.75亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润近两年主要依赖于投资收益。

公司主营利润近5年持续增长，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润3.82亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，香农芯创近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，香农芯创的PE-TTM是38.86，而其他电子行业的PE-TTM是49.98，香农芯创低于其他电子行业的PE-TTM。