富安娜(002327)2023年年报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
深圳市富安娜家居用品股份有限公司于2009年上市。公司的主营业务为床上用品及家居生活类产品的研发、设计、生产及销售。公司的主要产品为套件、被芯、枕芯。
根据富安娜2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收30.30亿元，同比基本持平。扣非净利润5.22亿元，同比小幅增长8.35%。富安娜2023年年度净利润5.72亿元，业绩同比小幅增长7.02%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长7.02%
本期净利润为5.72亿元，去年同期5.35亿元，同比小幅增长7.02%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为3,503.48万元，去年同期为8,378.17万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为48.43万元，去年同期为3,555.78万元，同比大幅下降。
但是（1）公允价值变动收益本期为-964.80万元，去年同期为-7,985.84万元，亏损有所减小；（2）主营业务利润本期为6.47亿元，去年同期为5.89亿元，同比小幅增长。
净利润从2018年年度到2019年年度呈现下降趋势，从5.43亿元下降到5.07亿元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从5.07亿元增长到5.72亿元。
2、主营业务利润同比小幅增长9.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.30亿元 | 30.80亿元 | -1.62% |
| 营业成本 | 13.44亿元 | 14.44亿元 | -6.93% |
| 销售费用 | 7.92亿元 | 7.89亿元 | 0.37% |
| 管理费用 | 1.13亿元 | 1.24亿元 | -8.97% |
| 财务费用 | -984.56万元 | -829.22万元 | -18.73% |
| 研发费用 | 1.08亿元 | 1.10亿元 | -1.69% |
| 所得税费用 | 1.21亿元 | 1.11亿元 | 9.35% |
2023年年度主营业务利润为6.47亿元，去年同期为5.89亿元，同比小幅增长9.71%。
虽然营业总收入本期为30.30亿元，同比有所下降1.62%，不过毛利率本期为55.63%，同比小幅增长了2.53%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
富安娜属于家用纺织品行业，专注于中高端家纺产品的研发、设计与销售。 近三年家纺行业呈现集中度提升趋势，头部企业通过品牌升级与渠道优化加速整合市场，2024年行业智能化与绿色环保转型加速，线上直播销售占比显著增长，预计未来三年市场空间将保持5%-7%的复合增速，智能家居融合与个性化定制成为新增长点。
2、市场地位及占有率
富安娜为国内家纺行业头部企业之一，长期稳居市场前三，2024年线上渠道营收占比超35%，中高端产品市占率约12%，依托自播与达人合作模式巩固品牌影响力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 富安娜（002327） | 中高端家纺品牌，注重设计与品质 | 2025年线上自播渠道GMV同比增长42%，中高端市场占有率12% |
| 罗莱生活（002293） | 家纺行业龙头，全品类覆盖 | 2024年智能家居产品线营收占比18%，线下渠道覆盖率居行业首位 |
| 水星家纺（603365） | 大众化家纺品牌，性价比优势显著 | 2025年下沉市场营收增长29%，电商渠道占比超40% |
| 梦洁股份（002397） | 高端婚庆家纺主导，布局酒店供应链 | 2024年酒店定制业务营收占比22%，与头部文旅集团达成战略合作 |
| 孚日股份（002083） | 外销为主的家纺制造商，供应链整合能力强 | 2025年海外订单规模突破15亿元，跨境电商渠道增速达55% |
1、经营分析总结
2023年净利润5.72亿元，较上期有所增长。
由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润6.47亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 85 | 61 | 84 | 61 | 87 |
| 行业中位数 | 73 | 58 | 81 | 58 | 77 |
| 行业排名 | 1 | 2 | 2 | 1 | 1 |
家纺行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 富安娜 | 87 | 富安娜 | 85 |
| 2 | 水星家纺 | 86 | 水星家纺 | 75 |
| 3 | 罗莱生活 | 81 | 众望布艺 | 74 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，富安娜近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2024年10月11日，富安娜的PE-TTM是12.46，而家纺行业的PE-TTM是12.00，富安娜高于家纺行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 富安娜 | 5.882517 | 436 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 富安娜 | 4.210939 | 827 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
富安娜神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.8825 | 4.2109 | 2 | 434 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 水星家纺 | 1050 | 332 |
| 2 | 富安娜 | 1263 | 434 |
| 3 | 众望布艺 | 2494 | 1181 |
文章来源：碧湾App
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