根据松芝股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收47.58亿元，同比小幅增长12.62%。扣非净利润5,669.17万元，同比基本持平。

公司的主要业务为制造业，占比高达91.13%，主要产品包括小车热管理产品和大中型客车热管理产品两项，其中小车热管理产品占比54.36%，大中型客车热管理产品占比25.02%。

2023年公司营收47.58亿元，与去年同期的42.25亿元相比，小幅增长了12.62%，主要是因为大中型客车热管理产品本期营收11.90亿元，去年同期为9.29亿元，同比增长了28.14%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.1%，同比小幅下降到了今年的16.61%，主要是因为大中型客车热管理产品本期毛利率20.44%，去年同期为27.12%，同比下降24.63%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的48.84%，相较于2022年的33.16%，仍在大幅增长，其中第一大客户占比13.23%，第二大客户占比12.36%。

2023年年度主营业务利润为9,783.12万元，去年同期为1.13亿元，同比小幅下降13.51%。

虽然营业总收入本期为47.58亿元，同比小幅增长12.62%，不过毛利率本期为16.61%，同比小幅下降了1.49%，导致主营业务利润同比小幅下降。

松芝股份2023年年度非主营业务利润为3,403.04万元，去年同期为1,040.72万元，同比大幅增长。

2023年年度，松芝股份净现金流为1.86亿元，去年同期为-8,212.87万元，由负转正。

松芝股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,314.42万元,占归母净利润的43.22%。

本期受非经常性损益影响，归母净利润小幅增长了5.21%，扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为1,351.88万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助1,495.09万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,421.95万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，松芝股份用于金融投资的资产为9.98亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,529.16万元，占净利润1.22亿元的28.95%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品取得的投资收益。

2023年，企业应收账款合计11.57亿元，占总资产的15.69%，相较于去年同期的11.11亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为4.20。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从125天减少到了85天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为84.18%，4.27%和11.55%。

2023年企业存货周转率为4.46，在2022年到2023年松芝股份存货周转率从4.12小幅提升到了4.46，存货周转天数从87天减少到了80天。2023年松芝股份存货余额合计8.61亿元，占总资产的11.92%，同比去年的9.21亿元小幅下降了6.51%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到38.15%，余额同比减少34.88%；其次，原材料占比29.58%。

松芝股份属于汽车热管理系统行业，聚焦新能源汽车及传统车辆热管理核心部件研发与生产。 汽车热管理行业近三年受新能源汽车渗透率提升驱动，市场规模持续扩容，预计2025年全球市场超500亿美元。技术迭代加速，液冷方案及储能热管理成为新增长点，头部企业加速整合供应链，国产替代趋势明显。

松芝股份在国内客车热管理领域占据领先地位，2022年大中型客车市占率约25%；乘用车领域通过突破主流车企订单，新能源热管理业务营收占比超40%，位列细分赛道前五。

2023年扣非净利润较上期有所下降。

由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润9,783.12万元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润7,876.76万元，由于非经常性损益贡献了4,314.42万元，净利润盈利1.22亿元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，松芝股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，松芝股份的PE-TTM是36.85，而汽车电子电气系统行业的PE-TTM是28.45，松芝股份高于汽车电子电气系统行业的PE-TTM。