黄山谷捷(301581)2023年年报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
根据黄山谷捷2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.59亿元，同比大幅增长41.43%。扣非净利润1.45亿元，同比大幅增长50.22%。黄山谷捷2023年年度净利润1.64亿元，业绩同比大幅增长59.72%。
主营业务构成
公司的主要业务为新能源汽车，占比高达77.73%，其中铜针式散热基板为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 新能源汽车 | 5.90亿元 | 77.73% | - |
| 其他业务 | 1.60亿元 | 21.1% | - |
| 其他 | 891.58万元 | 1.17% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 铜针式散热基板 | 5.90亿元 | 77.73% | 36.37% |
| 其他业务 | 1.63亿元 | 21.44% | - |
| 其他 | 629.14万元 | 0.83% | 26.89% |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长59.72%
本期净利润为1.64亿元，去年同期1.02亿元，同比大幅增长59.72%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,728.97万元，去年同期支出1,617.18万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.78亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长。
净利润2020年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1,512.09万元增长到1.64亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长49.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.59亿元 | 5.37亿元 | 41.43% |
| 营业成本 | 5.41亿元 | 3.94亿元 | 37.22% |
| 销售费用 | 230.70万元 | 152.55万元 | 51.23% |
| 管理费用 | 1,603.01万元 | 1,238.79万元 | 29.40% |
| 财务费用 | -202.75万元 | -539.15万元 | 62.40% |
| 研发费用 | 1,840.03万元 | 1,234.41万元 | 49.06% |
| 所得税费用 | 2,728.97万元 | 1,617.18万元 | 68.75% |
2023年年度主营业务利润为1.78亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长49.06%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.59亿元，同比大幅增长41.43%；（2）毛利率本期为28.70%，同比小幅增长了2.19%。
3、净现金流由负转正
2023年年度，黄山谷捷净现金流为7,308.30万元，去年同期为-3,090.56万元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
黄山谷捷属于新能源汽车功率半导体模块散热基板细分行业。 新能源汽车零部件行业近三年受益于全球电动化加速，2023年车规级功率半导体模块散热基板需求量达1983万件，复合增速45%。未来市场空间将持续扩容，预计高导热材料创新、国产替代及模块集成化将成为核心趋势，2025年全球市场规模有望突破300亿元。
2、市场地位及占有率
黄山谷捷专注于车规级散热基板领域，2024年三季报显示营收4.82亿元，在国内细分市场位列前三，但面临产品单一风险，超93%收入依赖散热基板，尚未披露最新市占率数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 黄山谷捷（301581） | 主营车规级功率半导体模块散热基板研发生产 | 2024年三季报营收4.82亿元，产品覆盖比亚迪、华为等头部客户 |
| 银轮股份（002126） | 热管理解决方案供应商，涵盖新能源车散热系统 | 2024年新能源热管理业务营收占比超35%，国内市占率约18% |
| 中航光电（002179） | 高端连接器与组件制造商，拓展新能源散热领域 | 2025年一季度新能源散热组件订单同比增长40% |
| 三花智控（002050） | 全球制冷控制元件龙头，布局新能源车热管理 | 2024年热管理业务营收突破80亿元，全球市占率约22% |
| 旭升集团（603305） | 铝合金轻量化部件供应商，涉足电池散热结构件 | 2024年散热部件营收同比增长28%，占主营业务收入19% |
文章来源：碧湾App
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