根据太和水2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.83亿元，同比小幅下降10.89%。扣非净利润-2.86亿元，较去年同期亏损增大。太和水2023年年度净利润-2.88亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。在近8年中，2023年年报的净利润亏损达到2.88亿元，而总盈利只有1.56亿元，一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为-6,256.57万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为生态保护和环境治理，占比高达90.68%，主要产品包括水环境生态建设和水环境生态维护两项，其中水环境生态建设占比75.74%，水环境生态维护占比14.94%。

2023年公司营收1.83亿元，与去年同期的2.05亿元相比，小幅下降了10.89%，主要是因为水环境生态建设本期营收1.39亿元，去年同期为1.80亿元，同比下降了23.03%。

2023年公司毛利率从去年同期的44.83%，同比大幅下降到了今年的6.03%，主要是因为水环境生态建设本期毛利率-2.87%，去年同期为45.94%，同比大幅下降106.25%，主要原因是分包成本和材料成本均在大幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年水环境生态建设毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的63.86%，大幅下降到2023年的-2.87%，2023年水环境生态维护毛利率为36.80%，同比下降1.26%。

国内地区方面，企业减少了华北地区的销售，上期华北地区销售1,281.21万元。

2023年年度，太和水营业总收入为1.83亿元，去年同期为2.05亿元，同比小幅下降10.89%，净利润为-2.88亿元，去年同期为-1.60亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期损失3,875.47万元，去年同期损失1.24亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-1.60亿元，去年同期为-1,941.16万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出5,315.53万元，去年同期收益2,564.11万元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2020年年度呈现上升趋势，从3,821.30万元增长到1.63亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.63亿元下降到-2.88亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到2.88亿元，而总盈利只有1.56亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-1.60亿元，去年同期为-1,941.16万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）销售费用本期为6,267.56万元，同比大幅增长140.46%；（2）营业总收入本期为1.83亿元，同比小幅下降10.89%；（3）管理费用本期为9,194.30万元，同比增长29.59%；（4）毛利率本期为6.03%，同比大幅下降了38.80%。

太和水2023年年度非主营业务利润为-7,476.35万元，去年同期为-1.66亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收1.83亿元，同比小幅下降10.89%，虽然营收在下降，但是销售费用、财务费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为6,267.56万元，同比大幅增长140.46%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）售后维护费用本期为2,793.99万元，去年同期为733.54万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）咨询服务费本期为670.88万元，去年同期为102.99万元，同比大幅增长了近6倍。

（3）业务宣传费本期为565.22万元，去年同期为101.17万元，同比大幅增长了近5倍。

本期财务费用为-535.22万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了52.68%。重要原因在于：

（1）利息净支出本期为-773.38万元，去年同期为-1,218.53万元，同比大幅增长了36.53%。

（2）利息收入本期为785.89万元，去年同期为1,218.53万元，同比大幅下降了35.5%。

本期管理费用为9,194.30万元，同比增长29.59%。管理费用增长的原因是：

（1）咨询服务费本期为1,922.01万元，去年同期为515.16万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）折旧及摊销本期为1,925.03万元，去年同期为1,345.65万元，同比大幅增长了43.06%。

2023年，企业应收账款合计4.72亿元，占总资产的28.06%，相较于去年同期的6.49亿元减少了27.33%。

2023年，企业信用减值损失3,875.47万元，导致企业净利润从亏损2.49亿元下降至亏损2.88亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,057.24万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计4,465.09万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备4,465.09万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了客户2，客户3等个别应收账款单项的减值准备，分别收回了846.90万元和192.23万元。

本期主要为4至5年新增坏账准备2,633.53万元。

本期，企业应收账款周转率为0.33。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从0.31小幅到了0.33，平均回款时间从1161天减少到了1090天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有9.26%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从49.98%下降到9.26%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从9.77%持续上涨到34.22%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2023年，太和水在建工程余额合计3,323.50万元，较去年的540.45万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入2,915.42万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，云南省安宁市太平街道妥睦村田园综合体投资项目本期新增投入1,311.72万元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.55亿元，本期投入1,311.72万元，项目工程进度为9.09%。

该项目为2023年新立项项目，于2021年6月12日发布建设公告。

项目总规划面积约7086亩，总投资约129,885万元，合作期：30年（含建设期、运营期，其中建设期7年，一期4年，二期3年）。

2、根据江西君汇工程技术有限公司编制的《崇仁县乡村振兴生态产品价值实现机制试点项目特许经营实施方案》测算，该项目财务内部收益率（税前）为7.02%，财务内部收益率（税后）为6.54%，远低于公司2020年度净资产收益率18.20%。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.26亿元，本期投入577.63万元，项目工程进度为4.85%。

2023年，太和水的合同资产合计2.59亿元，占总资产的15.40%，相较于年初的1.69亿元大幅增长53.12%。

主要原因是已完工未结算资产增加9,653.84万元。

2023年太和水固定资产合计2.61亿元，占总资产的15.53%，同比去年的2.17亿元增长了20.14%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增6,196.27万元，主要为购置新增的4,988.82万元，占比80.51%。

太和水属于水环境生态修复与治理行业，聚焦于水体生态治理技术研发及工程服务。 近三年，水环境治理行业受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破5000亿元，年均复合增长率超12%。未来，随着“十四五”生态保护规划深化及城市黑臭水体治理攻坚，行业将向智能化、长效化运维转型，预计2025年市场空间达6500亿元，细分领域如河湖生态修复、农村污水治理需求持续释放。

太和水作为水生态治理领域技术型企业，依托“食藻虫引导水下生态修复”技术形成差异化竞争力，但受行业竞争加剧及项目周期影响，2024年营收规模约1.8亿元，市场份额不足1%，处于区域性中小型参与者行列。

从2021年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的1039人下降至2023年的498人，人数锐减52%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员47人，生产人员293人，技术人员50人。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损2.88亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润亏损1.60亿元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司毛利率在大幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入云南省安宁市太平街道妥睦村田园综合体投资项目、上海崇明田园综合体投资建设项目，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期太和水PE-TTM为负，参考价值不大。