龙头股份(600630)2023年年报解读：进出口贸易收入的大幅下降导致公司营收的下降，主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
上海龙头(集团)股份有限公司于1993年上市。公司主营业务是品牌销售与国际贸易。其主要产品包括针织内衣、家居系列、休闲系列、内裤、文胸、床单、被套、枕套、靠套、被芯、毛毯、毛巾、衬衣、休闲裤、T恤、毛衫、夹克、羽绒棉褛、大衣。
根据龙头股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.78亿元，同比下降18.99%。扣非净利润-504.30万元，较去年同期亏损有所减小。龙头股份2023年年度净利润1,621.82万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2.04亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
进出口贸易收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是针织服装类，一块是进出口贸易。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 针织服装类 | 9.13亿元 | 51.35% | 46.78% |
| 进出口贸易 | 4.95亿元 | 27.87% | 7.26% |
| 服装服饰类 | 1.39亿元 | 7.84% | 11.41% |
| 家用纺织类 | 6,618.35万元 | 3.72% | 36.17% |
| 防护产品 | 239.47万元 | 0.13% | -197.46% |
| 其他业务 | 1.61亿元 | 9.09% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 针织服装 | 8.96亿元 | 50.41% | 48.44% |
| 进出口贸易 | 4.95亿元 | 27.87% | 7.26% |
| 服装服饰 | 1.39亿元 | 7.84% | 11.41% |
| 床上用品 | 3,818.47万元 | 2.15% | 42.69% |
| 毛巾 | 1,947.21万元 | 1.1% | 27.17% |
| 其他业务 | 1.89亿元 | 10.63% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 10.01亿元 | 56.31% | 35.66% |
| 境外地区 | 3.30亿元 | 18.56% | 8.02% |
| 华中地区 | 7,801.31万元 | 4.39% | 44.57% |
| 华南地区 | 6,291.63万元 | 3.54% | 39.03% |
| 西北地区 | 4,771.81万元 | 2.68% | 39.47% |
| 其他业务 | 2.58亿元 | 14.52% | - |
2、进出口贸易收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年公司营收17.78亿元，与去年同期的21.94亿元相比，下降了18.99%，主要是因为进出口贸易本期营收4.95亿元，去年同期为9.81亿元，同比大幅下降了49.5%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 针织服装 | 8.96亿元 | 8.16亿元 | 10.6% |
| 进出口贸易 | 4.95亿元 | 9.81亿元 | -49.5% |
| 服装服饰 | 1.39亿元 | 1.72亿元 | -21.53% |
| 床上用品 | 3,818.47万元 | 3,142.04万元 | 21.53% |
| 毛巾 | 1,947.21万元 | 2,707.97万元 | -28.09% |
| 针织面料 | 1,681.98万元 | 3,420.39万元 | -50.82% |
| 其他家纺 | 852.67万元 | 1,894.45万元 | -54.99% |
| 口罩及防护用品 | 239.47万元 | 1,808.90万元 | -86.76% |
| 其他业务 | 1.61亿元 | 9,571.04万元 | - |
| 合计 | 17.78亿元 | 21.94亿元 | -18.99% |
3、针织服装毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的19.72%，同比大幅增长到了今年的34.91%，主要是因为针织服装本期毛利率48.44%，去年同期为36.65%，同比大幅增长32.17%，归因于采购成本在小幅下降。
4、海外销售下降率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅下降，2020年海外销售12.29亿元，2023年下降73.14%，同期2020年国内销售19.00亿元，2023年下降32.29%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比降低18.99%，净利润扭亏为盈
2023年年度，龙头股份营业总收入为17.78亿元，去年同期为21.94亿元，同比下降18.99%，净利润为1,621.82万元，去年同期为-5.22亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为3,312.59万元，去年同期为-2.78亿元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失968.61万元，去年同期损失2.53亿元，同比大幅增长。
净利润从2017年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.30亿元下降到-5.22亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-5.22亿元增长到1,621.82万元。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.78亿元 | 21.94亿元 | -18.99% |
| 营业成本 | 11.57亿元 | 17.62亿元 | -34.33% |
| 销售费用 | 4.65亿元 | 5.33亿元 | -12.66% |
| 管理费用 | 7,637.85万元 | 1.00亿元 | -24.02% |
| 财务费用 | 731.88万元 | 3,272.45万元 | -77.64% |
| 研发费用 | 2,030.47万元 | 3,018.43万元 | -32.73% |
| 所得税费用 | 943.82万元 | 895.79万元 | 5.36% |
2023年年度主营业务利润为3,312.59万元，去年同期为-2.78亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为17.78亿元，同比下降18.99%，不过毛利率本期为34.91%，同比大幅增长了15.19%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损有所减小
龙头股份2023年年度非主营业务利润为-746.95万元，去年同期为-2.35亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,312.59万元 | 204.25% | -2.78亿元 | 111.90% |
| 资产减值损失 | -968.61万元 | -59.72% | -2.53亿元 | 96.18% |
| 营业外支出 | 531.78万元 | 32.79% | 491.08万元 | 8.29% |
| 其他收益 | 1,843.46万元 | 113.67% | 3,556.66万元 | -48.17% |
| 信用减值损失 | -1,606.00万元 | -99.02% | -1,534.68万元 | -4.65% |
| 资产处置收益 | 385.17万元 | 23.75% | 143.26万元 | 168.85% |
| 其他 | 130.80万元 | 8.07% | 168.18万元 | -22.23% |
| 净利润 | 1,621.82万元 | 100.00% | -5.22亿元 | 103.11% |
4、财务费用大幅下降
本期财务费用为731.88万元，同比大幅下降77.64%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）净汇兑亏损本期为-627.53万元，去年同期为1,256.57万元，同比大幅下降了149.94%。
（2）贷款及应付款项的利息支出本期为1,313.46万元，去年同期为1,851.22万元，同比下降了29.05%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 贷款及应付款项的利息支出 | 1,313.46万元 | 1,851.22万元 |
| 净汇兑亏损 | -627.53万元 | 1,256.57万元 |
| 存款及应收款项的利息收入 | -344.21万元 | -254.29万元 |
| 其他 | 390.16万元 | 418.95万元 |
| 合计 | 731.88万元 | 3,272.45万元 |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,820.48万元。
(2)本期共收到政府补助1,549.45万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,408.18万元 |
| 其他 | 141.27万元 |
| 小计 | 1,549.45万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下159.26万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 基于工业互联网的服装全产业链精准协同创新体系项目 | 111.76万元 |
| 老字号品牌提质打造多功能服装数字化服务平台项目 | 42.00万元 |
| 促进文化创意产业发展财政扶持资金 | 5.50万元 |
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率下降
2023年，企业应收账款合计2.94亿元，占总资产的16.84%，相较于去年同期的1.72亿元大幅增长了70.69%。
1、坏账损失2,375.25万元，大幅拉低利润
2023年，企业信用减值损失1,606.00万元，导致企业净利润从盈利3,227.82万元下降至盈利1,621.82万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,375.25万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,621.82万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -1,606.00万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -2,375.25万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为单项计提，合计2,462.64万元。在单项计提中，主要为新计提的坏账准备2,492.55万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 单项计提 | 2,492.55万元 | 29.91万元 | 2,462.64万元 |
| 品牌客户组合 | - | 396.72万元 | -396.72万元 |
| 外贸客户组合 | 309.33万元 | - | 309.33万元 |
| 合计 | 2,801.88万元 | 426.63万元 | 2,375.25万元 |
按账龄计提
本期主要为1年至2年（含2年）新增坏账准备-298.80万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内（含1年） | 9,324.92万元 | 1.09亿元 | -31.95万元 |
| 1年至2年（含2年） | 1,719.40万元 | 2,715.42万元 | -298.80万元 |
| 2年至3年（含3年） | 972.03万元 | 555.66万元 | 208.19万元 |
| 3年以上 | 7,838.61万元 | 8,112.77万元 | -274.16万元 |
| 合计 | 1.99亿元 | 2.23亿元 | -396.72万元 |
2、应收账款周转率下降，回款周期增长
本期，企业应收账款周转率为7.62。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从9.71下降到了7.62，平均回款时间从37天增加到了47天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、一年以内账龄占比增长
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.05%，10.13%和23.82%。
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从49.27%大幅上涨到66.05%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从34.04%下降到23.82%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显上升。
存货跌价损失影响利润，存货周转率大幅下降
存货跌价损失862.12万元，坏账损失影响利润
2023年，龙头股份资产减值损失968.61万元，导致企业净利润从盈利2,590.43万元下降至盈利1,621.82万元，其中主要是存货跌价准备减值合计862.12万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,621.82万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -968.61万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -862.12万元 |
其中，库存商品，原材料本期分别计提674.99万元，187.13万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 674.99万元 |
| 原材料 | 187.13万元 |
目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为3.43亿元，1,384.43万元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为2.33，在2021年到2023年龙头股份存货周转率从4.03大幅下降到了2.33，存货周转天数从89天增加到了154天。2023年龙头股份存货余额合计3.79亿元，占总资产的39.21%，同比去年的4.65亿元大幅下降了18.35%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到92.43%，余额同比减少19.43%。
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