根据联泰环保2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.73亿元，同比小幅下降4.15%。扣非净利润2.14亿元，同比下降19.39%。联泰环保2023年年度净利润2.30亿元，业绩同比下降22.20%。本期经营活动产生的现金流净额为2.47亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为水务行业，占比高达78.66%，主要产品包括污水处理和工业级混合油两项，其中污水处理占比74.82%，工业级混合油占比21.29%。

2023年公司营收13.73亿元，与去年同期的14.32亿元相比，小幅下降了4.15%，主要是因为工业级混合油本期营收2.92亿元，去年同期为4.48亿元，同比大幅下降了34.75%。

产品毛利率方面，2020-2023年污水处理毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的71.83%，小幅下降到2023年的64.31%，2023年工业级混合油毛利率为-2.03%，同比大幅下降184.23%。

国内地区方面，虽然广东省地区的销售额同比小幅下降9.51%，但是比重却从上期的34.63%大幅增长到了本期的62.39%。

本期净利润为2.30亿元，去年同期2.95亿元，同比下降22.20%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出4,002.66万元，去年同期支出6,004.55万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失7,728.84万元，去年同期损失1,991.17万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3.22亿元，去年同期为3.36亿元，同比小幅下降。

2023年年度主营业务利润为3.22亿元，去年同期为3.36亿元，同比小幅下降4.27%。

虽然毛利率本期为48.94%，同比小幅增长了3.48%，不过（1）营业总收入本期为13.73亿元，同比小幅下降4.15%；（2）财务费用本期为2.76亿元，同比小幅增长13.00%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年年度，公司的其他收益为3,664.96万元，占净利润比重为15.95%，较去年同期减少8.43%。

2023年，企业应收账款合计11.60亿元，占总资产的11.29%，相较于去年同期的7.42亿元大幅增长了56.26%。

2023年，企业信用减值损失7,728.84万元，导致企业净利润从盈利3.07亿元下降至盈利2.30亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,436.71万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计7,436.64万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提7,032.76万元，按组合计提坏账准备本期计提189.68万元。

本期主要为1-2年新增坏账准备1,069.36万元。

本期，企业应收账款周转率为1.44。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从40天增加到了250天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为67.23%和32.77%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从96.40%下降到67.23%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

联泰环保属于城镇水务及污水处理行业，聚焦城乡污水处理设施的投资、建设与运营管理。 污水处理行业近三年受政策驱动加速整合，2024年市场规模超2500亿元，年复合增长率约8%。未来行业将向智能化运维、资源化利用及低碳技术升级方向延伸，预计2025年市场空间突破2800亿元，区域性提标改造与农村污水处理成核心增长点。

联泰环保为华南地区领先的污水处理民营企业，2024年运营规模覆盖超200万吨/日，区域市场占有率约5%，通过BOT及TOT模式深度参与市政项目，技术及成本控制能力居行业第二梯队。

2023年公司员工人数为701人，同比2022年688人，增加159人，人数增1%。

本期企业员工构成情况如下：生产人员405人，技术人员42人。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润2.30亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润3.22亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是财务费用在小幅增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，联泰环保近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，联泰环保的PE-TTM是10.03，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，联泰环保的PE-TTM相比水务及水治理行业的PE-TTM较低。