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中汽股份(301215)2023年年报解读:场地试验技术服务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

中汽研汽车试验场股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务通过构建汽车场地试验环境和试验场景,为汽车整车生产企业、汽车检测机构、汽车底盘部件系统企业以及轮胎企业等客户开展汽车研发试验、法规认证试验提供场地试验技术服务。公司主要服务包括场地试验技术服务、检测业务。

根据中汽股份2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收3.57亿元,同比小幅增长9.86%。扣非净利润1.42亿元,同比增长22.45%。中汽股份2023年年度净利润1.65亿元,业绩同比增长15.96%。

PART 1
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场地试验技术服务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为专业技术服务业,其中场地试验技术服务为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
专业技术服务业 3.36亿元 94.13% 77.70%
其他业务 2,095.75万元 5.87% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
场地试验技术服务 3.36亿元 94.13% 77.70%
其他业务 2,095.75万元 5.87% -

2、场地试验技术服务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收3.57亿元,与去年同期的3.25亿元相比,小幅增长了9.86%,主要是因为场地试验技术服务本期营收3.36亿元,去年同期为2.98亿元,同比小幅增长了12.83%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
场地试验技术服务 3.36亿元 2.98亿元 12.83%
其他业务 2,095.75万元 2,713.03万元 -
合计 3.57亿元 3.25亿元 9.86%

3、场地试验技术服务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的69.0%,同比小幅增长到了今年的72.47%,主要是因为场地试验技术服务本期毛利率77.7%,去年同期为74.57%,同比小幅增长4.2%,归因于直接(油、电、试验配套等)成本有所下降。

4、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的60.82%,相较于2022年的57.56%,仍在小幅增长,公司对第一大客户存在一定的依赖,2023年第一大客户占总营收的比例高达23.06%,第二大客户占比16.37%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 8,226.22万元 23.06%
第二名 5,840.15万元 16.37%
第三名 3,057.12万元 8.57%
第四名 2,501.45万元 7.01%
第五名 2,071.17万元 5.81%
合计 2.17亿元 60.82%

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长15.96%

本期净利润为1.65亿元,去年同期1.42亿元,同比增长15.96%。

净利润同比增长的原因是(1)主营业务利润本期为1.66亿元,去年同期为1.38亿元,同比增长;(2)投资收益本期为2,042.02万元,去年同期为1,470.24万元,同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势,从1.43亿元下降到1.00亿元,而2020年年度到2023年年度呈现上升状态,从1.00亿元增长到1.65亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比增长20.95%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.57亿元 3.25亿元 9.86%
营业成本 9,821.39万元 1.01亿元 -2.42%
销售费用 450.15万元 308.45万元 45.94%
管理费用 6,407.98万元 6,456.98万元 -0.76%
财务费用 -279.06万元 -284.45万元 1.89%
研发费用 1,389.79万元 1,125.53万元 23.48%
所得税费用 2,703.97万元 2,505.79万元 7.91%

2023年年度主营业务利润为1.66亿元,去年同期为1.38亿元,同比增长20.95%。

主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为3.57亿元,同比小幅增长9.86%。

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资占总资产14.36%,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,中汽股份用于金融投资的资产为4.92亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,409.66万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
结构性存款 4.92亿元
其他 40.02万元
合计 4.92亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 1,531.32万元
其他 -121.67万元
合计 1,409.66万元

PART 4
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新增投入长三角(盐等

2023年,中汽股份在建工程余额合计7.82亿元,较去年的2.35亿元大幅增长。主要在建的重要工程是长三角(盐。

在建工程本期新增投入金额为5.40亿元,其中追加投入长三角(盐4.97亿元。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
长三角(盐 7.15亿元 4.97亿元 - 在建

PART 5
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重大资产负债及变动情况

其他流动资产大幅减少

2023年,中汽股份的其他流动资产合计2.15亿元,占总资产的6.28%,相较于年初的3.86亿元大幅减少44.24%。

主要原因是一年内到期的定期存款减少1.74亿元。

2023年度其他流动资产结构


项目 期末余额 期初余额
一年内到期的定期存款 2.03亿元 3.77亿元
待抵扣进项税 1,200.70万元 933.04万元
预缴企业所得税 1.05万元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

中汽股份属于汽车试验检测服务业,专注于智能网联汽车测试技术领域 汽车试验检测服务业近三年受智能驾驶技术迭代驱动,市场规模年复合增长率超15%,2025年市场空间预计突破200亿元,未来将随L3/L4自动驾驶商业化加速及低空飞行器测试需求扩张持续扩容,政策强监管与车企技术平权战略进一步推升第三方检测认证需求

2、市场地位及占有率

中汽股份为国内唯一专注智能网联汽车测试的上市企业,在封闭测试领域占据主导地位,长三角智能网联试验场投运后测试服务容量跃居行业首位,但整体市占率因细分赛道特性未公开披露

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中汽股份(301215) 中央企业控股的智能网联汽车测试服务商,运营长三角智能网联试验场 2025年智能驾驶测试服务容量覆盖全国车企25%需求
中国汽研(601965) 国家级汽车研发与测试认证机构,涵盖整车及零部件检测 2024年汽车检测营收占比达38%
广电计量(002967) 综合性第三方检测机构,汽车检测涵盖电磁兼容与环境试验 2024年汽车检测业务营收同比增长22%
华测检测(300012) 民营检测认证龙头,布局新能源汽车三电系统检测 2025年新能源检测实验室投入规模达行业前三
苏试试验(300416) 环境与可靠性试验服务商,拓展智能驾驶振动测试场景 2024年汽车领域营收贡献率突破28%

总结
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1、经营分析总结

近4年公司净利润持续增长,2023年净利润1.65亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长,由于营收的小幅增长,2023年主营利润1.66亿元,较去年同期有所增长。

值得一提的是,2023年年报显示新增投入长三角(盐、湿操控路和湿圆环路,有望实现后期盈利的增加。

总体来说,公司盈利能力良好,在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名

经营评分:73 总排名:1599/5465
行业排名(汽车综合服务):2/4
2022年年报 2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报
评分 78 53 74 57 73
行业中位数 75 53 74 57 73
行业排名 1 2 2 2 2

汽车综合服务行业经营评分排名前三名


排名 2023年年度 经营评分 2022年年度 经营评分
1 中国汽研 86 中汽股份 78
2 中汽股份 73 中国汽研 75
3 阿尔特 57 阿尔特 58

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)

可以看到,中汽股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日,中汽股份的PE-TTM是49.91,而汽车综合服务行业的PE-TTM是25.63,中汽股份的PE-TTM相比汽车综合服务行业的PE-TTM较高。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中汽股份 2.996055 1640

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中汽股份 1.273379 3014

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中汽股份神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.9960 1.2733 2 2443

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 中国汽研 1743 696
2 中汽股份 4654 2443
3 浩物股份 8795 4410


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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