根据贝斯美2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.99亿元，同比小幅下降8.97%。扣非净利润8,463.52万元，同比大幅下降45.90%。贝斯美2023年年度净利润9,219.21万元，业绩同比大幅下降41.35%。

公司的主营业务为农药中间体及二甲戊灵原药、二甲戊灵制剂、其他化工产品，其中二甲戊灵原药为第一大收入来源，占比79.75%。

2023年公司营收6.99亿元，与去年同期的7.68亿元相比，小幅下降了8.97%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）农药中间体本期营收4,444.92万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降了58.18%。

（2）二甲戊灵原药本期营收5.58亿元，去年同期为6.15亿元，同比小幅下降了9.28%。

值得一提的是，虽然二甲戊灵原药营收额在下降，但是毛利率却在提升。2020-2023年二甲戊灵原药毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的27.39%，大幅增长到2023年的40.86%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售2.13亿元，2023年增长133.36%，同期2019年国内销售2.81亿元，2023年下降27.87%。2021-2023年，国内营收占比从46.42%大幅下降到29.04%，海外营收占比从53.58%大幅增长到70.96%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从30.28%增长到37.04%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的59.77%，相较于2022年的60.51%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.65%，第二大客户占比18.98%。

2023年年度，贝斯美营业总收入为6.99亿元，去年同期为7.68亿元，同比小幅下降8.97%，净利润为9,219.21万元，去年同期为1.57亿元，同比大幅下降41.35%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.07亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,819.62万元增长到1.57亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.57亿元下降到9,219.21万元。

2023年年度主营业务利润为1.07亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅下降45.47%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.99亿元，同比小幅下降8.97%；（2）管理费用本期为8,519.02万元，同比大幅增长83.36%；（3）毛利率本期为35.20%，同比小幅下降了2.99%。

2023年公司营收6.99亿元，同比小幅下降8.97%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为8,519.02万元，同比大幅增长83.36%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,760.89万元，去年同期为1,935.73万元，同比大幅增长了94.29%。

（2）中介机构费用本期为1,204.74万元，去年同期为372.97万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）折旧与摊销本期为1,404.48万元，去年同期为998.45万元，同比大幅增长了40.67%。

2023年，企业应收账款合计1.23亿元，占总资产的4.20%，相较于去年同期的1.54亿元减少了20.27%。

本期，企业应收账款周转率为5.06。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.49下降到了5.06，平均回款时间从55天增加到了71天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为98.97%和1.03%。

2023年企业存货周转率为3.43，在2022年到2023年贝斯美存货周转率从6.30大幅下降到了3.43，存货周转天数从57天增加到了104天。2023年贝斯美存货余额合计1.70亿元，占总资产的6.02%，同比去年的8,908.72万元大幅增长了90.35%，涨幅接近一倍。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到48.78%，余额同比增长79.51%；其次，库存商品占比38.02%，余额同比增长307.81%。

2023年，贝斯美在建工程余额合计4.51亿元，较去年的3.24亿元大幅增长了39.31%。主要在建的重要工程是年产8,500吨戊酮系列绿色新材料项目和新厂区农药产业链延伸项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.51亿元，主要是宁波研发中心项目和年产19500吨二甲戊灵产品工艺优化项目。

在建工程本期新增投入金额为2.69亿元，其中追加投入年产8,500吨戊酮系列绿色新材料项目、宁波研发中心项目等2.38亿元。

该项目于2021年5月19日发布建设公告。

本项目实施主体为上市公司全资子公司铜陵贝斯美科技有限公司，实施地点为铜陵经济技术开发区东部园区，项目预计建设周期为2年。

本项目总投资的财务内部收益率（税后）为17.92%，预计投资回收期（所得税后，含建设期）为6.65年，项目收益良好。

该项目于2021年7月30日发布建设公告。

受2020年初以来的新冠疫情影响，公司的工厂复产、员工复工、产品出货、运营效率等方面均受到不同程度的影响，为控制投资风险、保证公司稳健经营、维护股东利益，公司出于谨慎性考虑，放缓了募投项目的投资进度。

该募投项目原定建设内容为：成立贝斯美营销总公司、成立境外分公司并配置营销人员、新增省级分公司并配置营销人员。2020年新冠肺炎疫情的爆发和蔓延，使得公司下游客户的需求和营销环境存在一定的不确定性，因疫情原因，公司向全国各省份及国外各地区铺设营销网点风险较高。为合理使用募集资金，避免造成资金浪费，出于谨慎性考虑，公司暂缓实施营销网络扩建募投项目。

在2023年年报告期末，贝斯美形成的商誉为2.76亿元，占净资产的16.19%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为捷力克。

2023年，企业斥资4.35亿元的对价收购捷力克80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.59亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达173.01%，形成的商誉高达2.76亿元，占当年净资产的16.19%。

捷力克的历史业绩数据如下表所示：

2023年，贝斯美的无形资产合计4.43亿元，占总资产的15.17%，相较于年初的1.74亿元大幅增长155.38%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增2.76亿元，主要为企业合并增加的1.47亿元。在企业合并增加中，主要是营销网络，合计1.46亿元。

2023年贝斯美固定资产合计4.81亿元，占总资产的16.45%，同比去年的3.63亿元大幅增长了32.43%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.74亿元，主要为在建工程转入的1.52亿元，占比87.37%。

贝斯美属于农药中间体行业，专注于环保除草剂二甲戊灵的核心中间体研发生产。 农药中间体行业近三年受环保政策驱动加速整合，市场规模复合增长率约8.5%。随着全球粮食安全需求提升和绿色农药替代进程加速，高效低毒类产品市场份额持续扩大，预计2025年全球市场规模将突破420亿美元。行业正向生物合成技术、工艺清洁化方向转型，中国企业凭借完整产业链优势逐步掌握国际定价权。

贝斯美作为二甲戊灵中间体细分领域龙头企业，国内市场占有率约15%-20%，核心产品全球供应链占比超30%，技术壁垒构筑的竞争优势显著，处于产业链核心环节。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的442人上升至2023年的829人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员137人，生产人员360人，技术人员112人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从18.34万元大幅下降到了10.89万元。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润9,219.21万元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.07亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示宁波研发中心项目、年产19500吨二甲戊灵产品工艺优化项目阶段性投产1.31亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，贝斯美近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，贝斯美的PE-TTM是150.61，而农药行业的PE-TTM是22.70，贝斯美的PE-TTM远高于农药行业的PE-TTM。