根据新农股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.21亿元，同比大幅下降34.22%。扣非净利润-4,359.44万元，由盈转亏。新农股份2023年年度净利润-2,537.43万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主营业务为农药行业，主要产品包括制剂、中间体、原药三项，制剂占比43.45%，中间体占比31.25%，原药占比22.56%。

2023年公司营收8.21亿元，与去年同期的12.48亿元相比，大幅下降了34.22%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）中间体本期营收2.57亿元，去年同期为5.61亿元，同比大幅下降了54.28%。

（2）原药本期营收1.85亿元，去年同期为2.64亿元，同比下降了29.97%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.53%，同比小幅下降到了今年的22.0%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）制剂本期毛利率47.12%，去年同期为50.52%，同比小幅下降6.73%。

（2）中间体本期毛利率9.11%，去年同期为16.94%，同比大幅下降46.22%。

（3）原药本期毛利率-11.94%，去年同期为5.37%，同比大幅下降近3倍。

产品毛利率方面，2019-2023年制剂毛利率呈小幅下降趋势，从2019年的54.16%，小幅下降到2023年的47.12%，2019-2023年中间体毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的23.56%，大幅下降到2023年的9.11%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售6.44亿元，同比大幅下降28.0%，同期海外销售1.54亿元，同比大幅下降51.45%。2021-2023年，国内营收占比从69.91%增长到78.47%，海外营收占比从30.09%下降到21.53%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从37.02%下降到23.50%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.20%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为44.40%、34.83%、23.26%，总体呈大幅下降趋势，其中第一大客户占比11.51%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2020年的60.07%下降至2023年的28.53%，锐减52%。

2023年年度，新农股份营业总收入为8.21亿元，去年同期为12.48亿元，同比大幅下降34.22%，净利润为-2,537.43万元，去年同期为1.01亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3,439.88万元，去年同期为1.06亿元，由盈转亏。

净利润从2016年年度到2020年年度呈现上升趋势，从3,886.93万元增长到1.75亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.75亿元下降到-2,537.43万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-3,439.88万元，去年同期为1.06亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.21亿元，同比大幅下降34.22%；（2）毛利率本期为22.00%，同比小幅下降了3.53%。

2023年公司营收8.21亿元，同比大幅下降34.22%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-403.76万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了68.37%。归因于汇兑收益本期为237.95万元，去年同期为1,186.41万元，同比大幅下降了79.94%。

新农股份2023年的归母净利润为-2,537.43万元，而非经常性损益为1,822.01万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，新农股份用于金融投资的资产为5.06亿元，占总资产的34.25%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,242.51万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

(1)本期计入利润的政府补助金额936.16万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,054.02万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下641.23万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计8,475.39万元，占总资产的5.74%，相较于去年同期的1.38亿元大幅减少了38.43%。

本期，企业应收账款周转率为7.34。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从34天增加到了49天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.15%，0.90%和1.96%。

2023年，新农股份资产减值损失1,831.14万元，导致企业净利润从亏损706.29万元下降至亏损2,537.43万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,157.21万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1,144.12万元。

目前，库存商品的账面价值仍有7,025.39万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.79，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从50天增加到了75天，企业存货周转能力下降，2023年新农股份存货余额合计1.02亿元，占总资产的7.66%，同比去年的1.55亿元大幅下降了34.41%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到71.63%，余额同比减少26.79%；其次，原材料占比26.51%，余额同比减少17.08%。

2023年，新农股份在建工程余额合计1.32亿元，较去年的1.04亿元大幅增长了26.51%。主要在建的重要工程是制加氢项目、废水湿式氧化预处理项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为3,471.36万元，主要是制加氢项目、其他项目等。

在建工程本期新增投入金额为6,405.23万元，其中追加投入制加氢项目和吡唑醚菌酯项目5,163.13万元。

该项目于2022年3月30日发布建设公告。

公司“加氢车间技改项目”建设内容为年产4000吨N-（1-乙基丙基）-3,4-二甲基苯胺、2500吨1,3-环己二酮、500吨N-异丙基-4-氟苯胺、配套600Nm3/h加氢车间技改项目。由于该项目中部分设备供应商所在区域受疫情防控等因素影响，导致设备交付、运输及安装受到影响，同时该募投项目整体工程量较大，建设周期较长，经过审慎研究，公司决定将该募投项目达到预计可使用状态时间调整为2023年6月30日。

新农股份属于农药制造行业，专注于化学农药原药、制剂及精细化工中间体的研发与生产。 近三年农药行业受产能扩张、需求疲软及环保政策影响，市场竞争加剧，原药价格持续下行。绿色农药、高效低毒产品成为发展重点，2024年行业集中度提升，头部企业加速技术迭代与产业链整合。预计未来三年，绿色农药市场年复合增长率将超8%，2025年市场规模有望突破4000亿元，智能化生产与生物农药或成新增长点。

新农股份在国内农药行业中处于细分领域领先地位，核心杀菌剂产品“噻唑锌”国内市占率约12%，位列细分品类前三。2024年制剂业务收入占比提升至51%，与6家全球农化Top10企业建立战略合作，但整体行业排名第83位，属于区域性强企。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，近4年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损3,439.88万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

2023年扣非净利润亏损4,359.44万元，由于非经常性损益贡献了1,822.01万元，净利润减亏至-2,537.43万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入制加氢项目、吡唑醚菌酯项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，新农股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，新农股份的PE-TTM是121.21，而农药行业的PE-TTM是22.70，新农股份的PE-TTM远高于农药行业的PE-TTM。