根据阳光诺和2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.32亿元，同比大幅增长37.76%。扣非净利润1.80亿元，同比增长26.67%。阳光诺和2023年年度净利润1.83亿元，业绩同比增长15.24%。本期经营活动产生的现金流净额为9,286.13万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为CRO行业，主要产品包括药学研究服务和临床试验及生物分析服务两项，其中药学研究服务占比61.00%，临床试验及生物分析服务占比38.88%。

2023年公司营收9.32亿元，与去年同期的6.77亿元相比，大幅增长了37.76%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）临床试验及生物分析服务本期营收3.62亿元，去年同期为2.34亿元，同比大幅增长了54.54%。

（2）药学研究服务本期营收5.69亿元，去年同期为4.42亿元，同比增长了28.67%。

2023年公司毛利率为56.68%，同比去年的55.49%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年药学研究服务毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的62.75%，小幅增长到2023年的67.41%，2023年临床试验及生物分析服务毛利率为39.72%，同比增加15.87%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.21%。

本期净利润为1.83亿元，去年同期1.59亿元，同比增长15.24%。

净利润同比增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失6,017.87万元，去年同期损失1,944.25万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为2.45亿元，去年同期为1.70亿元，同比大幅增长。

净利润2017年年度到2023年年度呈现上升趋势，从112.14万元增长到1.83亿元。

2023年年度主营业务利润为2.45亿元，去年同期为1.70亿元，同比大幅增长44.13%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9.32亿元，同比大幅增长37.76%；（2）毛利率本期为56.68%，同比有所增长了1.19%。

阳光诺和2023年年度非主营业务利润为-5,178.62万元，去年同期为-97.45万元，亏损增大。

本期销售费用为4,379.22万元，同比大幅增长116.01%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）服务费本期为1,531.40万元，去年同期为32.30万元，同比大幅增长了近46倍。

（2）职工薪酬本期为1,714.19万元，去年同期为1,268.90万元，同比大幅增长了35.09%。

在2023年报告期末，阳光诺和用于金融投资的资产为1.01亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为129.13万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的1.98亿元下滑至2023年的1.01亿元，变化率为-48.96%。

2023年，企业应收账款合计2.93亿元，占总资产的15.72%，相较于去年同期的2.03亿元大幅增长了44.49%。

2023年，企业信用减值损失6,017.87万元，导致企业净利润从盈利2.43亿元下降至盈利1.83亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,120.83万元。

企业应收账款坏账损失中主要为单项计提预期信用损失的应收账款，合计2,731.52万元，占66.29%。在单项计提预期信用损失的应收账款中，主要为新计提的坏账准备2,731.52万元。

本期，企业应收账款周转率为3.76。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.14大幅下降到了3.76，平均回款时间从58天增加到了95天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为58.88%，35.73%和5.38%。

2023年，阳光诺和的合同资产合计2.52亿元，占总资产的13.53%，相较于年初的1.55亿元大幅增长62.76%。

主要原因是药学研究服务增加7,518.73万元。

阳光诺和属于医药研发服务（CRO）行业，专注于临床前及临床综合研发服务。 近三年，全球CRO行业年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破1000亿美元。国内政策推动创新药研发，叠加药企降本增效需求，CRO渗透率持续提升至45%。未来趋势聚焦AI药物发现、基因治疗等前沿领域，预计2025-2030年国内CRO市场增速维持在15%-20%，宠物药及人用仿制药研发外包成为新增长点。

阳光诺和在国内CRO领域处于第二梯队，2024年营收规模约12亿元，约占国内市场份额2.3%。其核心优势在于“临床前+临床”全流程服务，尤其在仿制药一致性评价领域占据细分优势，服务项目数量位列行业前十。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的873人上升至2023年的1370人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员69人，技术人员1155人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从23.14万元下降到了19.02万元。

近7年公司净利润持续增长，2023年净利润1.83亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.45亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，阳光诺和近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，阳光诺和的PE-TTM是20.36，而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.38，阳光诺和低于医疗研发外包行业的PE-TTM。