根据中绿电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收36.91亿元，同比小幅增长7.60%。扣非净利润9.18亿元，同比大幅增长45.42%。中绿电2023年年度净利润10.19亿元，业绩同比大幅增长39.44%。

公司的主要业务为新能源发电，占比高达98.14%，其中电力为第一大收入来源。

2023年公司营收36.91亿元，与去年同期的34.30亿元相比，小幅增长了7.6%，主要是因为电力本期营收36.22亿元，去年同期为33.78亿元，同比小幅增长了7.23%。

2023年公司毛利率为53.54%，同比去年的53.42%基本持平。值得一提的是，电力在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2023年电力毛利率为53.13%，同比增加1.92%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的98.53%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为3.30%、76.8%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户(国家电网有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(国家电网有限公司)占总营收的比例高达88.88%。

2023年年度，中绿电营业总收入为36.91亿元，去年同期为34.30亿元，同比小幅增长7.60%，净利润为10.19亿元，去年同期为7.30亿元，同比大幅增长39.44%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失8,919.46万元，去年同期损失689.71万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1.49亿元，去年同期支出8,696.15万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为11.63亿元，去年同期为7.89亿元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从31.42亿元下降到-2.18亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-2.18亿元增长到10.19亿元。

2023年年度主营业务利润为11.63亿元，去年同期为7.89亿元，同比大幅增长47.47%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为36.91亿元，同比小幅增长7.60%；（2）财务费用本期为4.71亿元，同比下降27.57%；（3）毛利率本期为53.54%，同比有所增长了0.12%。

2023年公司营收36.91亿元，同比小幅增长7.6%，虽然营收在增长，但是财务费用、管理费用却在下降。

本期财务费用为4.71亿元，同比下降27.57%。归因于利息费用本期为5.20亿元，去年同期为7.30亿元，同比下降了28.74%。

本期管理费用为2.93亿元，同比下降16.66%。管理费用下降的原因是：

（1）咨询费本期为201.70万元，去年同期为2,799.81万元，同比大幅下降了92.8%。

（2）职工薪酬本期为1.77亿元，去年同期为1.99亿元，同比小幅下降了11.09%。

（3）中介费本期为885.47万元，去年同期为1,438.10万元，同比大幅下降了38.43%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计54.57亿元，占总资产的7.75%，相较于去年同期的48.55亿元小幅增长了12.39%。

本期，企业应收账款周转率为0.72。在2019年到2023年，企业应收账款周转率从3635.34大幅下降到了0.72，平均回款时间从0天增加到了500天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.67%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从7.69%大幅上涨到19.30%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2023年，中绿电在建工程余额合计232.75亿元，较去年的31.39亿元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入213.06亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，乌鲁木齐市米东区350万千瓦光伏项目本期新增投入70.15亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2023年4月5日发布建设公告。

财务内部收益率为6.00%（所得税后），投资回收期为12.94年。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为149.44亿元，本期投入33.74亿元，项目工程进度为22.58%。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为155.88亿元，本期投入22.15亿元，项目工程进度为14.25%。

该项目为2023年新立项项目，于2022年9月30日发布建设公告。

目300万千瓦光储项目变更相关建设内容的通知》（西能源[2022]95号）。

财务内部收益率为6.00%（所得税后），投资回收期为12.94年。

该项目为2023年新立项项目，于2022年9月30日发布建设公告。

目300万千瓦光储项目变更相关建设内容的通知》（西能源[2022]95号）。

财务内部收益率为6.00%（所得税后），投资回收期为12.94年。

该项目为2023年新立项项目，于2022年9月30日发布建设公告。

目300万千瓦光储项目变更相关建设内容的通知》（西能源[2022]95号）。

财务内部收益率为6.00%（所得税后），投资回收期为12.94年。

该项目为2023年新立项项目，于2022年9月30日发布建设公告。

目300万千瓦光储项目变更相关建设内容的通知》（西能源[2022]95号）。

财务内部收益率为6.00%（所得税后），投资回收期为12.94年。

该项目项目预算为55.55亿元，本期投入25.84亿元，项目工程进度为46.46%。

该项目于2022年9月30日发布建设公告。

目300万千瓦光储项目变更相关建设内容的通知》（西能源[2022]95号）。

财务内部收益率为6.00%（所得税后），投资回收期为12.94年。

该项目于2022年9月30日发布建设公告。

目300万千瓦光储项目变更相关建设内容的通知》（西能源[2022]95号）。

财务内部收益率为6.00%（所得税后），投资回收期为12.94年。

该项目项目预算为16.10亿元，本期投入10.27亿元，项目工程进度为70.09%。

该项目项目预算为8.53亿元，本期投入2.42亿元，项目工程进度为98.00%。

该项目项目预算为11.72亿元，本期投入2.82亿元，项目工程进度为47.00%。

2023年年度，企业资产负债率为70.79%，去年同期为52.91%，同比大幅增长了17.88%。

资产负债率同比大幅增长主要是有息负债的大幅增长。

中绿电负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了249.04亿元，去年同期流入116.97亿元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为249.47亿元，租赁支付的现金本期为6.66亿元。

本期有息负债为431.38亿元，去年同期为174.94亿元，同比大幅增长146.59%，主要是长期借款同比大幅增长74.54%，应付债券同比大幅增长2.00倍。

企业本期信用借款占比很高，表明企业信用很好。

值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2021年到2023年呈现下降趋势。

流动比率为0.85，去年同期为3.39，同比大幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。

另外经营活动现金流净额/短期债务为0.20，去年同期为-6.16，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

而且货币资金/短期债务本期为0.69，去年同期为3.66，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年，中绿电的其他非流动资产合计77.90亿元，占总资产的11.07%，相较于年初的17.66亿元大幅增长341.18%。

主要原因是预付工程款增加40.62亿元。

中绿电属于新能源发电行业，具体聚焦于风力和太阳能发电领域。 近三年新能源发电行业在“双碳”政策驱动下高速发展，2022-2024年国内风电和光伏装机容量年均复合增长率超15%。未来五年，随着技术迭代降本和储能配套完善，行业市场空间预计突破万亿，光伏组件效率提升至24%以上，风电单机容量向10MW+迈进，绿电消纳比例提升至35%以上。

中绿电位列国内新能源发电企业前五，2024年风光装机规模达12GW，占全国新增装机量的6.8%。其海上风电项目在华东地区市占率超18%，分布式光伏在工商业领域供货规模连续三年稳居行业前三。

2023年公司员工人数为983人，同比2022年949人，增加34人，人数增3%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了34.35%，从2022年的195人减少至2023年的128人，当前人数占员工总数的13.02%。

最近两年高管离职率较高，2022年6人离职，2023年8人离职，近两年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有22人离职。财务总监方面，2023年王胡峰(财务总监董事)离职、2023年王胡峰(职工董事、财务总监、工会主席)离职。总裁方面，2022年王晓成(总经理)离职。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润10.19亿元，较上期大幅增长。

2019-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润11.63亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中绿电近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，中绿电的PE-TTM是22.67，而风力发电行业的PE-TTM是20.01，中绿电高于风力发电行业的PE-TTM。