光华科技(002741)2023年年报解读：锂电池材料收入的大幅下降导致公司营收的下降，主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
广东光华科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“郑创发”。公司主营业务是PCB化学品、锂电池材料的研发、生产和销售。公司主要产品包括PCB化学品、锂电池材料及化学试剂等。
根据光华科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收27.00亿元，同比下降18.26%。扣非净利润-4.32亿元，由盈转亏。光华科技2023年年度净利润-4.31亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到4.31亿元，而总盈利只有2.01亿元，一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为1.27亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
锂电池材料收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括PCB化学品和锂电池材料两项，其中PCB化学品占比50.62%，锂电池材料占比21.60%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| PCB化学品 | 13.66亿元 | 50.62% | 13.04% |
| 锂电池材料 | 5.83亿元 | 21.6% | -21.54% |
| 化学试剂 | 4.40亿元 | 16.3% | 24.43% |
| 其他业务 | 3.10亿元 | 11.48% | - |
2、锂电池材料收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年公司营收26.99亿元，与去年同期的33.02亿元相比，下降了18.26%，主要是因为锂电池材料本期营收5.83亿元，去年同期为12.93亿元，同比大幅下降了54.91%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| PCB化学品 | 13.66亿元 | 14.44亿元 | -5.38% |
| 锂电池材料 | 5.83亿元 | 12.93亿元 | -54.91% |
| 化学试剂 | 4.40亿元 | 3.91亿元 | 12.57% |
| 其他业务 | 3.10亿元 | 1.74亿元 | - |
| 合计 | 26.99亿元 | 33.02亿元 | -18.26% |
3、锂电池材料毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的15.28%，同比大幅下降到了今年的2.21%，主要是因为锂电池材料本期毛利率-21.54%，去年同期为16.65%，同比大幅下降近2倍。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的26.97%，相较于2022年的35.02%，已经小幅下降，其中第一大客户占比14.76%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 3.98亿元 | 14.76% |
| 客户2 | 1.06亿元 | 3.93% |
| 客户3 | 8,663.67万元 | 3.21% |
| 客户4 | 8,395.63万元 | 3.11% |
| 客户5 | 5,296.02万元 | 1.96% |
| 合计 | 7.28亿元 | 26.97% |
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的39.98%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达21.26%。第二大供应商占比5.25%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 | 4.09亿元 | 21.26% |
| 供应商2 | 1.01亿元 | 5.25% |
| 供应商3 | 9,749.57万元 | 5.07% |
| 供应商4 | 8,546.67万元 | 4.44% |
| 供应商5 | 7,617.99万元 | 3.96% |
| 合计 | 7.69亿元 | 39.98% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从30.07%上升至39.98%，锐增32%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低18.26%，净利润由盈转亏
2023年年度，光华科技营业总收入为27.00亿元，去年同期为33.02亿元，同比下降18.26%，净利润为-4.31亿元，去年同期为1.14亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-3.28亿元，去年同期为9,509.40万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1.97亿元，去年同期损失2,398.72万元，同比大幅下降。
净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从897.09万元增长到1.14亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.14亿元下降到-4.31亿元。
在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到4.31亿元，而总盈利只有2.01亿元，一年亏掉近十年的总盈利。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.00亿元 | 33.02亿元 | -18.26% |
| 营业成本 | 26.40亿元 | 27.98亿元 | -5.65% |
| 销售费用 | 7,623.56万元 | 7,790.39万元 | -2.14% |
| 管理费用 | 1.24亿元 | 1.35亿元 | -8.09% |
| 财务费用 | 3,988.51万元 | 3,762.15万元 | 6.02% |
| 研发费用 | 1.34亿元 | 1.48亿元 | -8.99% |
| 所得税费用 | -8,527.60万元 | -3,098.25万元 | -175.24% |
2023年年度主营业务利润为-3.28亿元，去年同期为9,509.40万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为27.00亿元，同比下降18.26%；（2）毛利率本期为2.21%，同比大幅下降了13.07%。
3、非主营业务利润亏损增大
光华科技2023年年度非主营业务利润为-1.89亿元，去年同期为-1,199.59万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.28亿元 | 75.99% | 9,509.40万元 | -444.35% |
| 资产减值损失 | -1.97亿元 | 45.61% | -2,398.72万元 | -719.41% |
| 其他 | 1,959.82万元 | -4.55% | 1,915.53万元 | 2.31% |
| 净利润 | -4.31亿元 | 100.00% | 1.14亿元 | -477.74% |
存货跌价损失大幅拉低利润
坏账损失1.33亿元，大幅拉低利润
2023年，光华科技资产减值损失1.97亿元，导致企业净利润从亏损2.34亿元下降至亏损4.31亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.33亿元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -4.31亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1.97亿元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1.33亿元 |
其中，库存商品，原材料本期分别计提6,540.63万元，4,484.81万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 6,540.63万元 |
| 原材料 | 4,484.81万元 |
目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.70亿元，2,017.44万元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为4.45，2023年光华科技存货周转率为4.45，同比去年无明显变化。2023年光华科技存货余额合计2.70亿元，占总资产的13.26%，同比去年的7.62亿元大幅下降了64.57%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到60.97%，余额同比减少34.32%；其次，原材料占比15.21%，余额同比减少76.89%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 库存商品 | 2.62亿元 | 9,221.77万元 | 1.70亿元 |
| 原材料 | 6,541.04万元 | 4,523.60万元 | 2,017.44万元 |
| 在产品 | 5,748.51万元 | 1,402.18万元 | 4,346.33万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
光华科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业。 计算机、通信及电子设备制造业近三年持续受益于5G、半导体国产化及新能源需求增长，2025年全球市场规模预计突破5.8万亿美元。行业向高精度材料、环保工艺及智能终端集成化发展，电子化学品、PCB材料等细分领域年复合增长率超12%，锂电池回收及半导体材料国产替代成为未来增长核心驱动力。
2、市场地位及占有率
光华科技在PCB电子化学品领域占据领先地位，其电子级氧化铜国内市场占有率超40%，连续12年位列中国电子电路专用化学品企业榜首，并首批入选工信部动力电池综合利用白名单，新能源材料业务营收占比提升至35%（2025年）。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 光华科技（002741） | 主营PCB化学品、锂电池材料 | 2025年电子级氧化铜市占率超40%，动力电池回收业务营收占比35% |
| 安集科技（688019） | 半导体抛光液及光刻胶供应商 | 2025年抛光液国内市场占有率23%，14nm以下制程产品量产 |
| 江丰电子（300666） | 高纯金属靶材及半导体材料企业 | 2025年钽靶材全球市占率18%，7nm芯片用溅射靶材通过验证 |
| 上海新阳（300236） | 半导体封装材料及涂料研发商 | 2025年封装电镀液国内市场占有率15%，晶圆级封装材料营收增长28% |
| 兴森科技（002436） | PCB设计及快板制造服务商 | 2025年IC载板业务营收占比突破30%，高端PCB材料供货规模达亿元级 |
员工逐渐增加
从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的947人上升至2023年的1450人。
本期企业员工构成情况如下：销售人员103人，生产人员592人，技术人员480人。
1、经营分析总结
2023年净利润亏损4.31亿元，是10年来的首次亏损，2019-2022年净利润持续增长。
2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损3.27亿元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 68 | 34 | 13 | 19 | 18 |
| 行业中位数 | 72 | 55 | 73 | 54 | 69 |
| 行业排名 | 22 | 25 | 32 | 18 | 32 |
电子化学品行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 安集科技 | 90 | 安集科技 | 88 |
| 2 | 硅烷科技 | 86 | 天承科技 | 82 |
| 3 | 格林达 | 85 | 格林达 | 80 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.58 | 2.31 | 3.11 | 3.52 | 3.86 |
| 描述 | 堪忧 | 不稳定 | 良好 | 良好 | 良好 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，近期光华科技PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 光华科技 | 0.710331 | 3640 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 光华科技 | 0.407584 | 3850 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
光华科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.7103 | 0.4075 | 29 | 3830 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 航天智造 | 1104 | 363 |
| 2 | 硅烷科技 | 1548 | 591 |
| 3 | 濮阳惠成 | 2034 | 886 |
文章来源：碧湾App
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