根据武汉控股2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收31.04亿元，同比小幅增长7.24%。扣非净利润-2.56亿元，较去年同期亏损增大。武汉控股2023年年度净利润1.45亿元，业绩同比大幅增长22.11倍。

公司的主要业务为污水处理业务报告分部，占比高达65.69%，主要产品包括污水处理收入和工程施工收入两项，其中污水处理收入占比62.07%，工程施工收入占比27.48%。

2023年公司营收31.03亿元，与去年同期的28.94亿元相比，小幅增长了7.24%，主要是因为污水处理本期营收19.26亿元，去年同期为17.82亿元，同比小幅增长了8.11%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.18%，同比大幅下降到了今年的12.74%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）污水处理本期毛利率25.5%，去年同期为33.02%，同比下降22.77%，主要原因是一方面是其他生产成本在大幅增长，另一方面折旧成本也有所增长。公司对此的解释是：设备维修及管网维护等成本增加造成污水处理业务其他生产成本增加。

（2）水务工程建设本期毛利率4.23%，去年同期为13.33%，同比大幅下降68.27%，主要是由于其他成本在小幅增长。

产品毛利率方面，2019-2023年污水处理毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的42.68%，大幅下降到2023年的25.50%，2023年水务工程建设毛利率为4.23%，同比大幅下降68.27%。

2023年年度，武汉控股营业总收入为31.04亿元，去年同期为28.94亿元，同比小幅增长7.24%，净利润为1.45亿元，去年同期为628.69万元，同比大幅增长22.11倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为-2.77亿元，去年同期为-2,376.67万元，亏损增大；

但是资产处置收益本期为4.62亿元，去年同期为387.12万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-2.77亿元，去年同期为-2,376.67万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为31.04亿元，同比小幅增长7.24%，不过毛利率本期为12.74%，同比大幅下降了7.44%，导致主营业务利润亏损增大。

武汉控股2023年年度非主营业务利润为4.70亿元，去年同期为4,171.60万元，同比大幅增长。

2023年武汉控股固定资产合计116.63亿元，占总资产的51.81%，同比去年的94.38亿元增长了23.58%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增30.29亿元，主要为在建工程转入的21.85亿元，占比72.13%。

在此之中：南太子湖扩建（五期）转入8.47亿元，汤逊湖尾水排江工程项目转入6.38亿元，龙王嘴扩建（四期）转入4.57亿元。

该项目项目预算为8.72亿元，本期投入2.27亿元，项目本期转入固定资产8.47亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

该项目项目预算为7.13亿元，本期投入8,829.87万元，项目本期转入固定资产6.38亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

该项目项目预算为5.99亿元，本期投入4,663.26万元，项目本期转入固定资产4.57亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

武汉控股2023年的归母净利润为1.45亿元，非经常性损益为4.01亿元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为4.32亿元，非流动资产处置损益的具体构成是处置非流动资产的利得（损失“-”）4.62亿元。

在2023年报告期末，武汉控股用于对外股权投资的资产为4.18亿元，对外股权投资所产生的收益为4,467.23万元，占净利润1.45亿元的30.74%。

中建武汉黄孝河机场河水环境综合治理建设运营有限公司业务性质为对城市基础设施及配套设施进行设计、建设、运维；城市水域综合治理与垃圾清运；河流、湖泊等地表以及地下水污染综合治理与恢复；环保设备研发、设计、生产、销售与安装调试；环保技术开发；水利与水质治理工程、水生态治理工程、智慧水务工程及河道景观配套等工程设计、建设、运营维护；园林植物与水生态系统植被的研究、开发、种植、销售；园林环境景观设计；园林绿化工程、园林的运营。

从下表可以明显的看出，中建武汉黄孝河机场河水环境综合治理建设运营有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的0%增长至12.54%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

武汉汉西污水处理有限公司业务性质为污水处理。

从下表可以明显的看出，武汉汉西污水处理有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2017年的9.79%增长至11.48%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的204.13万元大幅上升至2023年的4.18亿元，增长率为20394.74%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2020年的741.58万元大幅上升至2023年的4,467.23万元，增长率为502.4%。

2023年，企业应收账款合计44.06亿元，占总资产的19.57%，相较于去年同期的42.33亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失1.44亿元，导致企业净利润从盈利2.89亿元下降至盈利1.45亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,040.75万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款，合计3,040.75万元。在按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备3,040.75万元。

其中，按单项计提主要是企业对年至年（含年）455，年至年（含年）344，年至年（含年）233等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1.21亿元，1.02亿元和9,248.76万元。

本期，企业应收账款周转率为0.72。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有29.48%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2023年，武汉控股在建工程余额合计4.56亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计21.85亿元。在此之中，南太子湖扩建（五期），本期转入固定资产8.47亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为8.48亿元，本期投入3.31亿元，当前项目完成情况为：在建。

武汉控股属于环保行业，聚焦污水处理、水务工程建设及环境综合治理领域 环保行业近三年在政策驱动下保持稳定增长，2024年全国污水处理市场规模突破4000亿元，年均增速约8%。随着“双碳”目标深化，行业向智能化、资源化转型，2025年环境综合治理领域预计形成超6000亿市场空间，头部企业通过并购重组加速全产业链布局，区域一体化治理和PPP模式成为发展主线

武汉控股在华中地区水务处理领域占据主导地位，区域市场占有率超25%，2025年BA指标位列A股环保行业首位，通过承接黄孝河治理等国家级项目，形成“污水处理+工程建设”双轮驱动的业务格局

去年公司员工人数小幅下滑，从1302人下降至1256人，人数减少3%。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了100.0%，从2022年的15人减少至2023年的0人。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近4年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年持续下降，由于毛利率的大幅下降，2023年主营利润亏损2.77亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

武汉控股对外股权投资最近5年，收益平均占净利润128.29%，对外股权投资平均占总资产的1.68%，平均投资收益率为6.63%。对外股权投资金额连续3年上升，对外股权投资收益连续4年上升。投资收益主要来源于中建武汉黄孝河机场河水环境综合治理建设运营有限公司和武汉汉西污水处理有限公司。2023年对外股权投资4.18亿元，占总资产1.86%，收益4,467.23万元，占净利润30.74%。

2023年扣非净利润亏损2.56亿元，由于非经常性损益贡献了4.01亿元，净利润盈利1.45亿元。风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2023年年报显示南太子湖扩建（五期）、汤逊湖尾水排江工程项目等阶段性投产21.85亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期武汉控股PE-TTM为负，参考价值不大。