根据歌力思2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收29.15亿元，同比增长21.73%。扣非净利润8,031.00万元，同比大幅增长15.15倍。歌力思2023年年度净利润1.62亿元，业绩同比大幅增长191.16%。

公司的主要业务为服装，占比高达98.75%，主要产品包括上衣、IRO服饰、外套、裙类四项，上衣占比25.29%，IRO服饰占比25.04%，外套占比21.26%，裙类占比19.65%。

2023年公司营收29.15亿元，与去年同期的23.95亿元相比，增长了21.73%。

营收增长的主要原因是：

（1）外套本期营收6.20亿元，去年同期为3.91亿元，同比大幅增长了58.57%。

（2）裙类本期营收5.73亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅增长了30.2%。

（3）上衣本期营收7.37亿元，去年同期为6.57亿元，同比小幅增长了12.24%。

2023年公司毛利率从去年同期的63.81%，同比小幅增长到了今年的67.79%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）外套本期毛利率69.6%，去年同期为64.2%，同比小幅增长8.41%。

（2）裙类本期毛利率75.8%，去年同期为73.05%，同比小幅增长3.76%。

（3）IRO服饰本期毛利率60.87%，去年同期为58.68%，同比小幅增长3.73%。

产品毛利率方面，2021-2023年上衣毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的66.63%，小幅增长到2023年的72.21%，2023年IRO服饰毛利率为60.87%，同比小幅增加3.73%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售23.91亿元，同比大幅增长28.68%，同期海外销售4.88亿元。

在销售模式上，企业主要渠道为线下销售，占主营业务收入的43.17%。2023年线下销售营收24.86亿元，相较于去年增长23.50%，同期毛利率为71.07%，同比增加5.65个百分点。

2023年年度，歌力思营业总收入为29.15亿元，去年同期为23.95亿元，同比增长21.73%，净利润为1.62亿元，去年同期为5,562.14万元，同比大幅增长191.16%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1.45亿元，去年同期损失3,423.28万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为2.80亿元，去年同期为6,842.98万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从4.40亿元下降到5,562.14万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从5,562.14万元增长到1.62亿元。

2023年年度主营业务利润为2.80亿元，去年同期为6,842.98万元，同比大幅增长3.09倍。

虽然销售费用本期为13.43亿元，同比增长18.37%，不过营业总收入本期为29.15亿元，同比增长21.73%，推动主营业务利润同比大幅增长。

歌力思2023年年度非主营业务利润为-5,918.30万元，去年同期为2,378.39万元，由盈转亏。

2023年公司营收29.15亿元，同比增长21.73%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为1,886.79万元，同比大幅下降44.62%。财务费用大幅下降的原因如下表所示：

本期研发费用为7,250.06万元，同比大幅增长39.09%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬支出本期为5,940.43万元，去年同期为4,044.19万元，同比大幅增长了46.89%。

（2）其他费用本期为870.87万元，去年同期为550.38万元，同比大幅增长了58.23%。

在2023年报告期末，歌力思用于对外股权投资的资产为5.23亿元，对外股权投资所产生的收益为7,120.9万元，占净利润1.62亿元的43.97%。

百秋尚美业务性质为商业。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的1,872.16万元大幅上升至2023年的5.23亿元，增长率为2692.96%。而企业的对外股权投资收益为7,120.9万元，相比去年同期增长了2,820.77万元，变化率为65.6%。

歌力思2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,533.52万元,占归母净利润的23.98%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,185.76万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,130.80万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,155.95万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下220.99万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，歌力思用于金融投资的资产为2.52亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为387.51万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

在2023年年报告期末，歌力思形成的商誉为1.99亿元，占净资产的6.5%，商誉计提减值为9,633.69万元，占净利润1.62亿元的59.49%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为深圳前海上林投资管理有限公司和唐利国际控股有限公司。

2017年，企业斥资3.21亿元的对价收购深圳前海上林投资管理有限公司65.0%的股份，但其65.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.32亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达142.48%，形成的商誉高达1.89亿元，占当年净资产的7.92%。

深圳前海上林投资管理有限公司的历史业绩数据如下表所示：

深圳前海上林投资管理有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值8,123.41万元，具体情况如下所示：

2016年，企业斥资2.39亿元的对价收购唐利国际控股有限公司65.0%的股份，但其65.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.32亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达80.66%，形成的商誉高达1.07亿元，占当年净资产的5.9%。

唐利国际控股有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值1,510.28万元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了9,633.69万元，增速为12588.84%。

歌力思属于服装行业，核心业务聚焦高端女装领域。 近三年服装行业受消费升级驱动，高端女装细分市场复合增长率达6.5%，2023年市场规模约1.2万亿元，预计2025年增至1.35万亿元。行业呈现数字化转型加速趋势，线上渗透率提升至35%，个性化定制和可持续时尚成为增长新引擎，本土品牌通过多品牌矩阵和全域渠道布局抢占市场份额。

歌力思在高端女装领域稳居国内前三，市场占有率约2.5%，旗下ELLASSAY品牌在中高端商场渠道覆盖率超80%，2024年直营单店坪效达3.8万元/年，会员复购率37%，通过收购国际品牌深化多品牌战略，但面临国际奢侈品牌下沉竞争压力。

2023年公司员工人数为3426人，同比2022年3109人，增加772人，人数增10%。

其中，公司的技术人员人数上升了117.94%，从2022年的156人增加到2023年的340人。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润1.62亿元，较上期大幅增长。

由于营收的增长，2023年主营利润2.80亿元，较去年同期大幅增长。

歌力思对外股权投资最近5年，收益平均占净利润43.85%，对外股权投资平均占总资产的8.29%，平均投资收益率为58.99%。对外股权投资金额连续4年上升，虽然2020年-2022年的对外股权投资收益逐步下降，但是2023年投资收益7,120.9万元，同比上期投资收益扭转颓势，投资收益大幅提高，占净利润的43.97%。投资收益主要来源于百秋尚美。2023年对外股权投资5.23亿元，占总资产11.31%。

风险方面，深圳前海上林投资管理有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，歌力思近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，歌力思的PE-TTM是44.79，而非运动服装行业的PE-TTM是15.23，歌力思的PE-TTM远高于非运动服装行业的PE-TTM。