根据创源股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.59亿元，同比小幅增长3.04%。扣非净利润7,070.11万元，同比小幅增长7.20%。创源股份2023年年度净利润8,777.14万元，业绩同比小幅增长8.28%。本期经营活动产生的现金流净额为2.00亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为工美、体育和娱乐用品制造业，主要产品包括时尚文具类、运动健身类、社交情感类三项，时尚文具类占比51.69%，运动健身类占比14.71%，社交情感类占比10.94%。

2023年公司营收13.59亿元，与去年同期的13.19亿元相比，小幅增长了3.04%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）运动健身类本期营收2.00亿元，去年同期为1.51亿元，同比大幅增长了32.33%。

（2）时尚文具类本期营收7.02亿元，去年同期为6.76亿元，同比小幅增长了3.87%。

值得一提的是，时尚文具类在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年时尚文具类毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的21.42%，大幅增长到2023年的29.74%，2021-2023年运动健身类毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的34.22%，大幅增长到2023年的46.92%。

在销售模式上，企业主要渠道为OEM，占主营业务收入的51.73%。2023年OEM营收6.94亿元，相较于去年下降8.03%，同期毛利率为28.26%，同比上涨1.09个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.96%，相较于2022年的23.73%，基本保持平稳。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从13.29%上升至20.77%，锐增56%。

本期净利润为8,777.14万元，去年同期8,106.12万元，同比小幅增长8.28%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）公允价值变动收益本期为-433.87万元，去年同期为395.75万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失413.10万元，去年同期收益41.16万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为1.08亿元，去年同期为9,148.05万元，同比增长；（2）投资收益本期为209.24万元，去年同期为-242.23万元，扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.17亿元下降到1,476.14万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从1,476.14万元增长到8,777.14万元。

2023年年度主营业务利润为1.08亿元，去年同期为9,148.05万元，同比增长17.60%。

虽然销售费用本期为1.44亿元，同比大幅增长36.77%，不过（1）营业总收入本期为13.59亿元，同比小幅增长3.04%；（2）毛利率本期为33.04%，同比小幅增长了4.10%，推动主营业务利润同比增长。

2023年公司营收13.59亿元，同比小幅增长3.04%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期销售费用为1.44亿元，同比大幅增长36.77%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）广告费本期为4,700.68万元，去年同期为3,036.27万元，同比大幅增长了54.82%。

（2）市场支持费本期为4,740.91万元，去年同期为3,134.08万元，同比大幅增长了51.27%。

本期财务费用为-1,525.48万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了35.54%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到17.38%。整体来看：虽然利息收入本期为1,171.01万元，去年同期为250.89万元，同比大幅增长了近4倍，但是汇兑收益本期为1,678.77万元，去年同期为3,881.77万元，同比大幅下降了56.75%。

2023年，企业应收账款合计2.12亿元，占总资产的14.21%，相较于去年同期的1.67亿元增长了26.76%。

本期，企业应收账款周转率为7.17。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.57小幅到了7.17，平均回款时间从54天减少到了50天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.22%，0.47%和0.31%。

2023年企业存货周转率为5.14，在2022年到2023年创源股份存货周转率从4.26提升到了5.14，存货周转天数从84天减少到了70天。2023年创源股份存货余额合计1.82亿元，占总资产的13.24%，同比去年的1.73亿元小幅增长了5.16%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到43.28%；其次，原材料占比37.29%，余额同比增长11.81%。

2023年创源股份固定资产合计3.60亿元，占总资产的24.18%，同比去年的4.25亿元下降了15.25%。

其中，固定资产减少主要是因为本期转入投资性房地产减少所导致的，本期企业减少固定资产6,043.29万元，主要为本期转入投资性房地产减少的5,740.23万元，占比94.99%。

创源股份属于文教、工美、体育和娱乐用品制造业，细分领域为文娱用品。 文娱用品行业近三年受全球经济波动及消费需求升级影响，呈现结构性分化，传统文具向智能化、个性化转型，跨境电商驱动出口规模扩大。2024年行业规模预计突破4000亿元，年复合增长率约5%，未来增长点集中于文创IP开发、智能教育工具及运动健康衍生品，政策引导下产业集中度将进一步提升。

创源股份在国内文娱用品行业处于中游位置，以外贸为核心优势，北美市场渗透率居细分领域前列，2024年营收规模约18亿元，行业排名第85位，运动健身板块近三年营收复合增长率超25%，但整体市占率不足2%，专利储备量位列行业前十。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润8,777.14万元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.08亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，创源股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，创源股份的PE-TTM是21.51，而文化用品行业的PE-TTM是20.83，创源股份高于文化用品行业的PE-TTM。