新集能源(601918)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
中煤新集能源股份有限公司于2007年上市。公司主要经营以煤炭开采、煤炭洗选和火力发电为主的能源项目,对外销售煤炭和电力。主要产品有煤炭和电力。
根据新集能源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收30.58亿元，同比小幅增长5.59%。扣非净利润5.82亿元，同比基本持平。新集能源2024年第一季度净利润6.62亿元，业绩同比小幅增长5.46%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为煤炭采掘，占比高达68.42%。
1、煤炭采掘
2023年煤炭采掘营收87.88亿元，同比去年的78.20亿元小幅增长了12.39%。2021年-2023年煤炭采掘毛利率呈下降趋势，从2021年的56.5%，下降到了2023年的47.45%。
2021年，该产品名称由“煤炭”变更为“煤炭采掘”。
2、发电
2023年发电营收40.56亿元，同比去年的41.83亿元小幅下降了3.03%。2021年-2023年发电毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.2%，大幅增长到了2023年的22.8%。
2021年，该产品名称由“电力”变更为“发电”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 30.58亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 6.63亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 28.96亿元 | 33.64亿元 | 34.31亿元 | 31.53亿元 |
| 净利润 | 6.28亿元 | 7.68亿元 | 7.24亿元 | 2.85亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 28.80亿元 | 27.32亿元 | 32.95亿元 | 30.95亿元 |
| 净利润 | 6.07亿元 | 6.40亿元 | 8.02亿元 | 2.98亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 27.55亿元 | 26.07亿元 | 36.10亿元 | 35.17亿元 |
| 净利润 | 5.35亿元 | 7.46亿元 | 8.01亿元 | 6.09亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占28%、四季度占25%
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.46%
本期净利润为6.62亿元，去年同期6.28亿元，同比小幅增长5.46%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.48亿元，去年同期支出1.78亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为8.73亿元，去年同期为7.78亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.58亿元 | 28.96亿元 | 5.59% |
| 营业成本 | 17.75亿元 | 17.38亿元 | 2.16% |
| 销售费用 | 1,236.31万元 | 1,262.62万元 | -2.08% |
| 管理费用 | 1.62亿元 | 1.25亿元 | 29.46% |
| 财务费用 | 1.32亿元 | 1.44亿元 | -8.13% |
| 研发费用 | 109.84万元 | - | |
| 所得税费用 | 2.48亿元 | 1.78亿元 | 39.48% |
2024年一季度主营业务利润为8.73亿元，去年同期为7.78亿元，同比小幅增长12.22%。
虽然管理费用本期为1.62亿元，同比增长29.46%，不过（1）营业总收入本期为30.58亿元，同比小幅增长5.59%；（2）毛利率本期为41.95%，同比小幅增长了1.95%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，新集能源近十二个月的滚动营收为127亿元，在动力煤行业中，新集能源的全国排名为9名，全球排名为15名。
动力煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国神华 | 3384 | 0.31 | 587 | 5.29 |
| 中煤能源 | 1894 | -6.42 | 193 | 13.31 |
| 陕西煤业 | 1841 | 6.54 | 224 | 1.89 |
| 兖矿能源 | 1391 | -2.91 | 144 | -3.91 |
| Coal India 印度煤炭 | 1057 | 4.99 | 294 | 26.76 |
| 兖煤澳大利亚 | 322 | 8.28 | 57 | 15.41 |
| Peabody Energy 皮博迪能源 | 305 | 8.49 | 27 | 0.99 |
| 电投能源 | 299 | 6.60 | 53 | 14.48 |
| 山煤国际 | 296 | -14.95 | 23 | -22.84 |
| Whitehaven Coal | 180 | 34.99 | 17 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 新集能源 | 127 | 0.63 | 24 | -0.56 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新集能源属于煤炭与电力综合开发行业。煤炭与电力行业近三年受能源结构转型影响，呈现清洁化与集约化发展趋势。2024年国内煤炭消费量约45亿吨，火电占比仍超60%，但新能源装机增速达15%。未来行业将加速向高效清洁方向转型，预计2025年煤炭清洁利用市场规模突破1.2万亿元，煤电一体化企业通过热电联产改造可提升综合能效至50%以上。
2、市场地位及占有率
新集能源位列国内煤炭企业20强，2024年原煤产量约2000万吨，在华东区域煤炭供应市场占有率约5.8%。其煤电联营模式独特，控股电厂装机容量达3540MW，坑口电厂供电成本较行业平均低12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新集能源（601918） | 华东地区煤电一体化企业，拥有完整煤炭开采-发电产业链 | 2025年板集二期电厂投运新增660MW装机 |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭供应商，煤电路港航一体化运营 | 2025年煤炭产能维持5亿吨级规模 |
| 中煤能源（601898） | 中央企业核心煤炭生产商，煤化工产业链完备 | 2024年煤机装备制造营收占比突破18% |
| 兖矿能源（600188） | 国际化综合能源集团，澳洲煤炭基地产能占35% | 2025年陕蒙基地新增优质产能800万吨 |
| 陕西煤业（601225） | 西北最大煤炭企业，智能化开采水平行业领先 | 2024年煤炭铁路直达量占比提升至62% |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润6.63亿元，较上期有所增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润8.73亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 61 | 84 | 62 | 79 | 60 |
| 行业中位数 | 64 | 78 | 60 | 78 | 60 |
| 行业排名 | 11 | 6 | 7 | 8 | 9 |
动力煤行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 电投能源 | 89 | 陕西煤业 | 89 |
| 2 | 甘肃能化 | 75 | 山煤国际 | 88 |
| 3 | 中国神华 | 68 | 中国神华 | 87 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.44 | 1.20 | 1.21 | 1.12 | 1.10 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，新集能源近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，新集能源的PE-TTM是7.51，而动力煤行业的PE-TTM是10.94，新集能源低于动力煤行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 新集能源 | 5.320438 | 574 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 新集能源 | 5.787304 | 381 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
新集能源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.3204 | 5.7873 | 10 | 281 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 陕西煤业 | 132 | 10 |
| 2 | 电投能源 | 216 | 18 |
| 3 | 晋控煤业 | 239 | 26 |
文章来源：碧湾App
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