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分析报告

万邦德(002082)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期下降

万邦德医药控股集团股份有限公司于2006年上市,实际控制人为“赵守明”。公司主营业务为现代中药、化学原料药及化学制剂的研发、生产和销售以及提供高端医疗器械研制、医疗设备服务和提供医院工程服务。

根据万邦德2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收4.29亿元,同比小幅增长11.41%。扣非净利润1,409.73万元,同比大幅下降43.19%。万邦德2024年第一季度净利润2,495.84万元,业绩同比小幅增长5.67%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的营收主要由以下三块构成,分别为医药制造、专业设备制造及服务、医药流通。主要产品包括医疗器械、化学药、其他商品三项,医疗器械占比32.08%,化学药占比29.40%,其他商品占比20.20%。

1、医疗器械

2023年医疗器械营收4.95亿元,同比去年的4.08亿元增长了21.35%。同期,2023年医疗器械毛利率为20.31%,同比去年的25.02%下降了18.82%。

2022年,该产品名称由“医药器械”变更为“医疗器械”。

2、化学药

2023年化学药营收4.66亿元,同比去年的6.11亿元下降了23.78%。同期,2023年化学药毛利率为66.46%,同比去年的70.36%小幅下降了5.54%。

2021年,该产品名称由“化学原料药、化学制剂”,整合为“化学药”。

3、中药

2020年-2023年中药营收呈大幅下降趋势,从2020年的5.14亿元,大幅下降到2023年的2.82亿元。2021年-2023年中药毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的91.41%,小幅下降到了2023年的79.43%。

2023年,该产品名称由“中药(含植物提取物)”变更为“中药”。

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期下降

1、净利润同比小幅增长5.67%

本期净利润为2,495.84万元,去年同期2,362.03万元,同比小幅增长5.67%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)所得税费用本期支出628.73万元,去年同期收益8.07万元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为1,874.16万元,去年同期为2,378.66万元,同比下降;(3)信用减值损失本期损失682.90万元,去年同期损失283.28万元,同比大幅增长。

但是其他收益本期为1,822.57万元,去年同期为148.60万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比下降21.21%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.29亿元 3.85亿元 11.41%
营业成本 2.74亿元 2.18亿元 25.46%
销售费用 6,854.39万元 6,138.43万元 11.66%
管理费用 4,035.83万元 5,371.38万元 -24.86%
财务费用 1,115.10万元 982.91万元 13.45%
研发费用 1,305.81万元 1,427.44万元 -8.52%
所得税费用 628.73万元 -8.07万元 7892.13%

2024年一季度主营业务利润为1,874.16万元,去年同期为2,378.66万元,同比下降21.21%。

虽然营业总收入本期为4.29亿元,同比小幅增长11.41%,不过毛利率本期为36.17%,同比下降了7.15%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润扭亏为盈

万邦德2024年一季度非主营业务利润为1,250.42万元,去年同期为-24.69万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,874.16万元 75.09% 2,378.66万元 -21.21%
其他收益 1,822.57万元 73.02% 148.60万元 1126.52%
信用减值损失 -682.90万元 -27.36% -283.28万元 -141.07%
其他 278.36万元 11.15% 302.15万元 -7.87%
净利润 2,495.84万元 100.00% 2,362.03万元 5.67%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

万邦德属于医药制造业,涵盖现代中药、化学原料药及高端医疗器械研发生产。 医药制造业近三年受政策支持及老龄化驱动,市场规模年复合增长率超8%,2024年市场规模突破14.5万亿元。行业加速向创新药、生物药及高端医疗器械转型,智能化生产与国际化合作成主流,预计2025年国内高端医疗器械细分领域增速达12%,中药现代化政策推动相关市场空间扩容至8000亿元。

2、市场地位及占有率

万邦德在国内心脑血管中药领域具备特色优势,核心产品银杏叶滴丸占细分市场约3.5%份额,2023年医疗器械板块营收占比27%,骨科植入器械国内市占率约1.2%,尚未进入行业前十,区域性特征显著。

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