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分析报告

洋河股份(002304)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

江苏洋河酒厂股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“宿迁市国有资产管理委员会”。公司是一家大型酿酒企业,主要从事白酒的生产与销售,公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒,在全国享有较高的品牌知名度和美誉度。

根据洋河股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收162.55亿元,同比小幅增长8.03%。扣非净利润60.50亿元,同比小幅增长6.79%。洋河股份2024年第一季度净利润60.53亿元,业绩同比小幅增长4.79%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为酒类行业,其中白酒为第一大收入来源,占比97.78%。

1、白酒

2020年-2023年白酒营收呈大幅增长趋势,从2020年的201.52亿元,大幅增长到2023年的323.90亿元。2023年白酒毛利率为76.23%,同比去年的75.71%基本持平。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 162.55亿元 - - -
净利润 60.53亿元 - - -
2023 营业收入 150.46亿元 68.27亿元 84.10亿元 28.43亿元
净利润 57.77亿元 20.97亿元 23.47亿元 -2.00亿元
2022 营业收入 130.26亿元 58.82亿元 75.75亿元 36.22亿元
净利润 49.87亿元 19.13亿元 21.78亿元 3.11亿元
2021 营业收入 105.20亿元 50.23亿元 63.99亿元 34.08亿元
净利润 38.67亿元 17.99亿元 15.53亿元 2.94亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占44%、二季度占20%、三季度占25%、四季度占11%

PART 3
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长4.79%

本期净利润为60.53亿元,去年同期57.76亿元,同比小幅增长4.79%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出20.26亿元,去年同期支出19.14亿元,同比小幅增长;

但是主营业务利润本期为80.76亿元,去年同期为75.57亿元,同比小幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长6.87%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 162.55亿元 150.46亿元 8.03%
营业成本 38.96亿元 35.21亿元 10.63%
销售费用 13.85亿元 11.14亿元 24.26%
管理费用 4.63亿元 5.62亿元 -17.63%
财务费用 -1.86亿元 -1.36亿元 -36.80%
研发费用 1,853.42万元 6,681.52万元 -72.26%
所得税费用 20.26亿元 19.14亿元 5.81%

2024年一季度主营业务利润为80.76亿元,去年同期为75.57亿元,同比小幅增长6.87%。

主营业务利润同比小幅增长原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
营业总收入 162.55亿元 8.03% 销售费用 13.85亿元 24.26%
毛利率 76.03% -0.57%

3、净现金流同比大幅增长4.96倍

2024年一季度,洋河股份净现金流为23.60亿元,去年同期为3.96亿元,同比大幅增长4.96倍。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,洋河股份近十二个月的滚动营收为289亿元,在白酒烈酒行业中,洋河股份的全球营收规模排名为7名,全国排名为5名。

白酒烈酒营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Diageo 帝亚吉欧 1966 9.47 375 6.00
贵州茅台 1741 16.74 862 18.02
Pernod Ricard 保乐力加 960 9.54 122 4.16
五粮液 892 10.44 319 10.86
山西汾酒 360 21.72 122 32.08
泸州老窖 312 14.76 135 19.20
洋河股份 289 4.44 67 -3.85
Brown Forman 百富门 286 0.35 62 1.22
Davide Campari Milano 254 12.21 17 -10.88
古井贡酒 236 21.12 55 33.91

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

洋河股份属于白酒行业,主要从事白酒生产与销售。 白酒行业近三年处于存量竞争阶段,市场集中度持续提升,头部企业主导行业增长。2024年行业整体增速放缓,但高端化趋势显著,千元价格带产品需求增长较快,预计未来三年高端白酒市场份额将突破50%。区域市场分化加剧,名酒企业通过全国化布局和产品结构优化巩固优势。

2、市场地位及占有率

洋河股份位列中国白酒行业第三,2024年市场份额约5%,核心产品“梦之蓝”系列在高端市场占比超12%。全国化布局成效显著,省外市场营收占比达56%,渠道覆盖超3万家终端网点,稳居行业第一梯队。

3、主要竞争对手

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