一心堂(002727)2024年一季报深度解读：现金流同比大幅增长3.73倍
一心堂药业集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“阮鸿献”。公司的主营业务为医药零售连锁和医药批发业务。公司的主要产品为中西成药、医疗器械及计生、消毒用品、中药。
根据一心堂2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收51.00亿元，同比小幅增长14.96%。扣非净利润2.46亿元，同比基本持平。
2023年公司的主要业务为零售，占比高达72.66%，其中中西成药为第一大收入来源，占比75.02%。
2016年-2023年中西成药营收呈大幅增长趋势，从2016年的44.93亿元，大幅增长到2023年的130.38亿元。2021年-2023年中西成药毛利率呈下降趋势，从2021年的33.6%，下降到了2023年的28.27%。
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
51.00亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
2.46亿元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
44.36亿元 |
42.40亿元 |
41.37亿元 |
45.67亿元 |
| 净利润 |
2.43亿元 |
2.65亿元 |
1.84亿元 |
-1.31亿元 |
| 2022 |
营业收入 |
39.95亿元 |
39.70亿元 |
40.60亿元 |
54.06亿元 |
| 净利润 |
1.75亿元 |
2.40亿元 |
2.59亿元 |
3.38亿元 |
| 2021 |
营业收入 |
34.29亿元 |
32.73亿元 |
37.97亿元 |
40.89亿元 |
| 净利润 |
2.60亿元 |
2.63亿元 |
2.40亿元 |
1.55亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占23%、三季度占25%、四季度占28%
2024年一季度，一心堂净现金流为2.93亿元，去年同期为6,199.82万元，同比大幅增长3.73倍。
| 净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 |
26.73亿元 |
-8.36% |
支付的各项税费 |
2.96亿元 |
213.20% |
| 收回投资收到的现金 |
2.00亿元 |
- |
偿还债务支付的现金 |
1.38亿元 |
6161.14% |
| 取得借款收到的现金 |
1.88亿元 |
261.54% |
支付的其他与投资活动有关的现金 |
1.31亿元 |
2982.03% |
截止到2025年6月20日，一心堂近十二个月的滚动营收为180亿元，在药店行业中，一心堂的全国排名为5名，全球排名为14名。
药店营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| CVS Health 西维斯 |
26802 |
8.47 |
332 |
-16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 |
10615 |
3.67 |
-620.85 |
-- |
| 国药一致 |
744 |
2.85 |
6.42 |
-21.66 |
| Welcia |
637 |
7.79 |
7.41 |
-17.31 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 |
526 |
13.30 |
27 |
16.49 |
| Tsuruha 鹤羽 |
503 |
1.51 |
10 |
-6.50 |
| COSMOS Pharmaceutical |
478 |
9.93 |
12 |
-3.43 |
| Sugi 杉药局 |
435 |
11.97 |
13 |
9.83 |
| Sundrug |
397 |
7.32 |
15 |
8.83 |
| 大参林 |
265 |
16.50 |
9.15 |
4.95 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 一心堂 |
180 |
7.26 |
1.14 |
-50.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
一心堂属于连锁零售药房行业。 连锁零售药房行业近三年受政策驱动持续整合，2022年头部企业门店净增超5000家，但医保监管趋严、线上渠道分流加剧竞争。未来行业将加速数字化转型，头部企业通过并购扩张提升集中度，同时处方外流、“双通道”政策及慢病管理深化推动专业服务能力升级，预计2025年市场规模突破6000亿元，CR5有望提升至15%以上。
一心堂门店规模超5000家，2022年市场份额约2%，居行业第五。其区域深耕优势显著，西南地区市占率超15%，但全国布局弱于头部企业，线上业务占比低于同业，需加速全渠道整合提升竞争力。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 一心堂（002727） |
西南地区连锁药店龙头，门店集中于云南、四川等省份 |
2024年西南地区市占率保持15%，O2O业务覆盖率提升至80%但营收贡献不足5% |
| 益丰药房（603939） |
全国性连锁龙头，华东、华中地区布局领先 |
2024年门店数突破1.2万家，华东区域市占率超20%，并购整合费用压制利润率 |
| 老百姓（603883） |
直营+加盟双轮驱动，下沉市场覆盖率高 |
2024年加盟店占比达40%，县域市场营收同比增25%，供应链协同效应显著 |
| 大参林（603233） |
华南地区绝对龙头，中药品类优势突出 |
2024年中药饮片销售占比维持30%，医保定点门店比例超90%，毛利率领跑行业 |
| 漱玉平民（301017） |
山东区域龙头，侧重社区健康服务场景 |
2024年山东省内市占率超25%，慢病管理会员贡献营收35%，DTP药房数量同比增40% |
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润2.46亿元。
