尔康制药(300267)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
湖南尔康制药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“帅放文”。公司主营业务集中在药用辅料、原料药、成品药三大领域，是国内生产规模大、品种全的药用辅料龙头企业。其主要产品为药用溶剂、药用蔗糖系列、淀粉及淀粉囊系列、药用稳定剂、其他辅料、抗菌防腐类原料药、中间体、其他原料药、成品药等。
根据尔康制药2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.76亿元，同比大幅下降49.58%。扣非净利润-334.25万元，由盈转亏。尔康制药2024年第一季度净利润-28.57万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1,069.92万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为医药行业，主要产品包括辅料和原料药两项，其中辅料占比73.77%，原料药占比16.31%。
2023年辅料营收13.15亿元，同比去年的11.69亿元小幅增长了12.57%。同期，2023年辅料毛利率为19.16%，同比去年的19.82%小幅下降了3.33%。
2023年原料药营收2.91亿元，同比去年的4.79亿元大幅下降了39.29%。同期，2023年原料药毛利率为12.44%，同比去年的23.45%大幅下降了46.95%。
1、营业总收入同比下降49.58%，净利润由盈转亏
2024年一季度，尔康制药营业总收入为2.76亿元，去年同期为5.47亿元，同比大幅下降49.58%，净利润为-28.57万元，去年同期为2,045.55万元，由盈转亏。
虽然公允价值变动收益本期为56.30万元，去年同期为-1,313.86万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为-1,254.14万元，去年同期为2,170.63万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.76亿元 |
5.47亿元 |
-49.58% |
| 营业成本 |
1.93亿元 |
4.23亿元 |
-54.28% |
| 销售费用 |
2,537.79万元 |
2,227.35万元 |
13.94% |
| 管理费用 |
5,742.87万元 |
6,402.29万元 |
-10.30% |
| 财务费用 |
-119.70万元 |
415.01万元 |
-128.84% |
| 研发费用 |
885.18万元 |
828.97万元 |
6.78% |
| 所得税费用 |
103.37万元 |
40.65万元 |
154.30% |
2024年一季度主营业务利润为-1,254.14万元，去年同期为2,170.63万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为29.87%，同比大幅增长了7.21%，不过营业总收入本期为2.76亿元，同比大幅下降49.58%，导致主营业务利润由盈转亏。
尔康制药2024年一季度非主营业务利润为1,328.94万元，去年同期为-84.43万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1,254.14万元 |
4389.68% |
2,170.63万元 |
-157.78% |
| 投资收益 |
32.65万元 |
-114.27% |
-80.63万元 |
140.49% |
| 公允价值变动收益 |
56.30万元 |
-197.06% |
-1,313.86万元 |
104.29% |
| 资产减值损失 |
132.86万元 |
-465.03% |
62.73万元 |
111.78% |
| 其他收益 |
1,059.47万元 |
-3708.32% |
543.40万元 |
94.97% |
| 信用减值损失 |
56.74万元 |
-198.60% |
509.50万元 |
-88.86% |
| 其他 |
16.54万元 |
-57.89% |
639.66万元 |
-97.42% |
| 净利润 |
-28.57万元 |
100.00% |
2,045.55万元 |
-101.40% |
截止到2025年6月20日，尔康制药近十二个月的滚动营收为11亿元，在药用辅料行业中，尔康制药的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
药用辅料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 威尔药业 |
13 |
7.55 |
1.46 |
13.04 |
| 尔康制药 |
11 |
-20.11 |
-3.73 |
-- |
| 东宝生物 |
8.85 |
13.07 |
0.86 |
33.08 |
| 山河药辅 |
8.83 |
12.69 |
1.19 |
10.19 |
| 黄山胶囊 |
4.73 |
7.62 |
0.49 |
-4.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
尔康制药属于化学制药行业，专注于药用辅料、原料药及成品药的研发、生产与销售。 近三年，化学制药行业受带量采购政策深化影响，传统仿制药价格承压，但生物药、创新药及特色原料药领域增长显著。2024年行业市场规模约1.2万亿元，未来三年预计年复合增长率6%-8%，市场空间向高端制剂、CDMO及中成药等高附加值领域倾斜。
尔康制药在药用辅料领域具备一定技术优势，核心产品辅酶A注射液市场占有率约5%-8%，2024年前三季度中成药销售收入同比增长504.44%，但受原料成本上涨及行业竞争加剧影响，整体营收规模暂居行业中游。
