东方铁塔(002545)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅下降
青岛东方铁塔股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“韩汇如”。公司是一家主营钢结构和铁塔类产品研发、设计、生产、销售和安装的高新技术企业。主要产品包括电厂钢结构、石化钢结构、民用建筑钢结构、输电线路铁塔、广播电视塔、通信塔等。
根据东方铁塔2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.96亿元,同比小幅增长13.85%。扣非净利润1.64亿元,同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块,一块是化工,一块是制造业,主要产品包括氯化钾、角钢塔、钢结构三项,氯化钾占比50.75%,角钢塔占比19.46%,钢结构占比15.54%。
1、氯化钾
2020年-2023年氯化钾营收呈大幅增长趋势,从2020年的7.18亿元,大幅增长到2023年的20.32亿元。2023年氯化钾毛利率为45.59%,同比去年的65.42%大幅下降了30.31%。
2、角钢塔
2021年-2023年角钢塔营收呈大幅增长趋势,从2021年的5.93亿元,大幅增长到2023年的7.79亿元。2023年角钢塔毛利率为7.69%,同比去年的4.01%大幅增长了91.77%。
3、钢结构
2023年钢结构营收6.22亿元,同比去年的5.76亿元小幅增长了8.07%。2021年-2023年钢结构毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的14.92%,大幅下降到了2023年的1.97%。
4、钢管塔
2021年-2023年钢管塔营收呈大幅增长趋势,从2021年的2.93亿元,大幅增长到2023年的5.10亿元。2023年钢管塔毛利率为12.15%,同比去年的6.17%大幅增长了96.92%。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 8.96亿元 | 7.87亿元 | 13.85% |
营业成本 | 6.12亿元 | 4.99亿元 | 22.71% |
销售费用 | 1,138.99万元 | 624.55万元 | 82.37% |
管理费用 | 3,382.76万元 | 2,820.44万元 | 19.94% |
财务费用 | 659.81万元 | 1,887.40万元 | -65.04% |
研发费用 | 875.73万元 | 637.03万元 | 37.47% |
所得税费用 | 2,639.25万元 | 5,237.79万元 | -49.61% |
2024年一季度主营业务利润为1.96亿元,去年同期为2.16亿元,同比小幅下降9.24%。
虽然营业总收入本期为8.96亿元,同比小幅增长13.85%,不过毛利率本期为31.74%,同比小幅下降了4.93%,导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日,东方铁塔近十二个月的滚动营收为42亿元,在钢结构行业中,东方铁塔的全球营收规模排名为6名,全国排名为5名。
钢结构营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Steel Dynamics 钢铁动力 | 1261 | -1.60 | 111 | -21.80 |
鸿路钢构 | 215 | 3.31 | 7.72 | -12.43 |
精工钢构 | 185 | 6.89 | 5.12 | -9.35 |
东南网架 | 112 | -0.13 | 1.90 | -27.16 |
杭萧钢构 | 79 | -6.03 | 1.69 | -25.68 |
东方铁塔 | 42 | 14.69 | 5.64 | 11.79 |
富煌钢构 | 39 | -11.80 | 0.51 | -32.37 |
日上集团 | 31 | -6.69 | 0.52 | -21.10 |
森特股份 | 29 | -2.21 | 0.74 | 30.88 |
百甲科技 | 9.83 | -0.44 | -0.04 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东方铁塔属于金属结构制造与钾肥产业双主业领域。 近三年,钢结构行业受益于特高压输电、新能源基建及通信网络升级,市场需求保持稳定增长,2024年市场规模预计突破2000亿元;钾肥行业受全球粮食安全及农业需求驱动,长期呈现刚性增长,但短期受价格波动影响。未来,钢结构将向轻量化、智能化升级,特高压及海上风电项目成为核心增量;钾肥行业则依赖资源整合及产能优化,头部企业优势逐步凸显。
2、市场地位及占有率
东方铁塔在输电铁塔细分领域位列国内第一梯队,电力铁塔市场占有率约8%-10%;钾肥业务依托老挝矿资源,产能规模居国内非盐湖企业前三,2024年氯化钾产量占国内总供给约3%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
东方铁塔(002545) | 主营钢结构及钾肥,具备特高压铁塔、广播电视塔等高端产品制造能力 | 2024年电力铁塔中标金额超15亿元,占国内特高压项目12%份额 |
汇金通(603577) | 专注于输电线路角钢塔、钢管塔的研发生产,国家电网核心供应商 | 2024年角钢塔供货量突破30万吨,市占率约11% |
风范股份(601700) | 国内输电铁塔行业标准制定者,产品覆盖超高压及特高压领域 | 2025年一季度中标南方电网铁塔项目金额达9.3亿元 |
中国电建(601669) | 全球清洁能源建设龙头,涉足电力工程总承包及铁塔配套业务 | 2024年承接海外输变电项目铁塔订单规模超20亿元 |
中国能建(601868) | 能源电力工程全产业链服务商,特高压铁塔设计施工一体化优势显著 | 2024年参与白鹤滩-江苏特高压工程铁塔供应占比18% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润1.68亿元。
公司主营利润近3年一季度持续下降,由于毛利率的小幅下降,2024年一季度主营利润1.96亿元,较去年同期有所下降。
总体来说,公司盈利能力一般,在行业中属于落后地位。
2、经营评分及排名
2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|
评分 | 75 | 51 |
行业中位数 | 81 | 56 |
行业排名 | 3 | 3 |
钢结构行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 日上集团 | 65 | 东方铁塔 | 75 |
2 | 东南网架 | 58 | 鸿路钢构 | 70 |
3 | 富煌钢构 | 57 | 日上集团 | 65 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,东方铁塔近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日,东方铁塔的PE-TTM是14.78,而钾肥行业的PE-TTM是16.46,东方铁塔低于钾肥行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
东方铁塔 | 3.342571 | 1423 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
东方铁塔 | 4.985933 | 573 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
东方铁塔神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
3.3425 | 4.9859 | 2 | 853 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 盐湖股份 | 1480 | 562 |
2 | 东方铁塔 | 1996 | 853 |
3 | 亚钾国际 | 3931 | 2059 |
文章来源:碧湾App
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