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东方铁塔(002545)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅下降

青岛东方铁塔股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“韩汇如”。公司是一家主营钢结构和铁塔类产品研发、设计、生产、销售和安装的高新技术企业。主要产品包括电厂钢结构、石化钢结构、民用建筑钢结构、输电线路铁塔、广播电视塔、通信塔等。

根据东方铁塔2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.96亿元,同比小幅增长13.85%。扣非净利润1.64亿元,同比基本持平。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的核心业务有两块,一块是化工,一块是制造业,主要产品包括氯化钾、角钢塔、钢结构三项,氯化钾占比50.75%,角钢塔占比19.46%,钢结构占比15.54%。

1、氯化钾

2020年-2023年氯化钾营收呈大幅增长趋势,从2020年的7.18亿元,大幅增长到2023年的20.32亿元。2023年氯化钾毛利率为45.59%,同比去年的65.42%大幅下降了30.31%。

2、角钢塔

2021年-2023年角钢塔营收呈大幅增长趋势,从2021年的5.93亿元,大幅增长到2023年的7.79亿元。2023年角钢塔毛利率为7.69%,同比去年的4.01%大幅增长了91.77%。

3、钢结构

2023年钢结构营收6.22亿元,同比去年的5.76亿元小幅增长了8.07%。2021年-2023年钢结构毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的14.92%,大幅下降到了2023年的1.97%。

4、钢管塔

2021年-2023年钢管塔营收呈大幅增长趋势,从2021年的2.93亿元,大幅增长到2023年的5.10亿元。2023年钢管塔毛利率为12.15%,同比去年的6.17%大幅增长了96.92%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.96亿元 7.87亿元 13.85%
营业成本 6.12亿元 4.99亿元 22.71%
销售费用 1,138.99万元 624.55万元 82.37%
管理费用 3,382.76万元 2,820.44万元 19.94%
财务费用 659.81万元 1,887.40万元 -65.04%
研发费用 875.73万元 637.03万元 37.47%
所得税费用 2,639.25万元 5,237.79万元 -49.61%

2024年一季度主营业务利润为1.96亿元,去年同期为2.16亿元,同比小幅下降9.24%。

虽然营业总收入本期为8.96亿元,同比小幅增长13.85%,不过毛利率本期为31.74%,同比小幅下降了4.93%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,东方铁塔近十二个月的滚动营收为42亿元,在钢结构行业中,东方铁塔的全球营收规模排名为6名,全国排名为5名。

钢结构营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Steel Dynamics 钢铁动力 1261 -1.60 111 -21.80
鸿路钢构 215 3.31 7.72 -12.43
精工钢构 185 6.89 5.12 -9.35
东南网架 112 -0.13 1.90 -27.16
杭萧钢构 79 -6.03 1.69 -25.68
东方铁塔 42 14.69 5.64 11.79
富煌钢构 39 -11.80 0.51 -32.37
日上集团 31 -6.69 0.52 -21.10
森特股份 29 -2.21 0.74 30.88
百甲科技 9.83 -0.44 -0.04 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

东方铁塔属于金属结构制造与钾肥产业双主业领域。 近三年,钢结构行业受益于特高压输电、新能源基建及通信网络升级,市场需求保持稳定增长,2024年市场规模预计突破2000亿元;钾肥行业受全球粮食安全及农业需求驱动,长期呈现刚性增长,但短期受价格波动影响。未来,钢结构将向轻量化、智能化升级,特高压及海上风电项目成为核心增量;钾肥行业则依赖资源整合及产能优化,头部企业优势逐步凸显。

2、市场地位及占有率

东方铁塔在输电铁塔细分领域位列国内第一梯队,电力铁塔市场占有率约8%-10%;钾肥业务依托老挝矿资源,产能规模居国内非盐湖企业前三,2024年氯化钾产量占国内总供给约3%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
东方铁塔(002545) 主营钢结构及钾肥,具备特高压铁塔、广播电视塔等高端产品制造能力 2024年电力铁塔中标金额超15亿元,占国内特高压项目12%份额
汇金通(603577) 专注于输电线路角钢塔、钢管塔的研发生产,国家电网核心供应商 2024年角钢塔供货量突破30万吨,市占率约11%
风范股份(601700) 国内输电铁塔行业标准制定者,产品覆盖超高压及特高压领域 2025年一季度中标南方电网铁塔项目金额达9.3亿元
中国电建(601669) 全球清洁能源建设龙头,涉足电力工程总承包及铁塔配套业务 2024年承接海外输变电项目铁塔订单规模超20亿元
中国能建(601868) 能源电力工程全产业链服务商,特高压铁塔设计施工一体化优势显著 2024年参与白鹤滩-江苏特高压工程铁塔供应占比18%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润1.68亿元。

公司主营利润近3年一季度持续下降,由于毛利率的小幅下降,2024年一季度主营利润1.96亿元,较去年同期有所下降。

总体来说,公司盈利能力一般,在行业中属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:51 总排名:2362/5196
行业排名(钢结构):5/9
2023年年报 2024年一季报
评分 75 51
行业中位数 81 56
行业排名 3 3

钢结构行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 日上集团 65 东方铁塔 75
2 东南网架 58 鸿路钢构 70
3 富煌钢构 57 日上集团 65

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,东方铁塔近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,东方铁塔的PE-TTM是14.78,而钾肥行业的PE-TTM是16.46,东方铁塔低于钾肥行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
东方铁塔 3.342571 1423

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
东方铁塔 4.985933 573

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

东方铁塔神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.3425 4.9859 2 853

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 盐湖股份 1480 562
2 东方铁塔 1996 853
3 亚钾国际 3931 2059


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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