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分析报告

华邦健康(002004)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

华邦生命健康股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“张松山”。公司的主营业务为医药及农化、新材料产品的研发、生产、销售,医疗服务、旅游投资及运营业务。

根据华邦健康2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收29.16亿元,同比基本持平。扣非净利润1.49亿元,同比小幅下降11.79%。华邦健康2024年第一季度净利润2.14亿元,业绩同比下降27.27%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事农化新材料行业、医药行业、旅游服务业,主要产品包括农化新材料和医药产品两项,其中农化新材料占比57.36%,医药产品占比25.57%。

1、农化新材料

2023年农化新材料营收66.50亿元,同比去年的89.50亿元下降了25.69%。同期,2023年农化新材料毛利率为19.27%,同比去年的27.45%下降了29.8%。

2019年,该产品名称由“农药化工”变更为“农化新材料”。

2、医药产品

2023年医药产品营收29.65亿元,同比去年的30.30亿元基本持平。2021年-2023年医药产品毛利率呈下降趋势,从2021年的79.69%,下降到了2023年的78.87%。

3、旅游服务

2023年旅游服务营收10.85亿元,同比去年的4.39亿元大幅增长了147.28%。同期,2023年旅游服务毛利率为56.89%,同比去年的30.41%大幅增长了87.08%。

2022年,该产品名称由“旅游服务(含茶叶)”变更为“旅游服务”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 29.15亿元 - - -
净利润 2.14亿元 - - -
2023 营业收入 29.76亿元 28.93亿元 29.84亿元 27.42亿元
净利润 2.95亿元 3.52亿元 2.29亿元 -1.98亿元
2022 营业收入 33.99亿元 33.01亿元 34.81亿元 30.51亿元
净利润 3.20亿元 6.39亿元 3.83亿元 -2.15亿元
2021 营业收入 28.20亿元 29.28亿元 28.82亿元 38.02亿元
净利润 1.70亿元 3.23亿元 2.24亿元 2.04亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占26%

PART 3
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降27.27%

本期净利润为2.14亿元,去年同期2.95亿元,同比下降27.27%。

净利润同比下降的原因是(1)主营业务利润本期为2.65亿元,去年同期为3.36亿元,同比下降;(2)其他收益本期为1,273.71万元,去年同期为2,283.39万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比下降21.08%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 29.16亿元 29.76亿元 -2.02%
营业成本 18.59亿元 18.22亿元 2.02%
销售费用 2.94亿元 2.80亿元 4.99%
管理费用 2.96亿元 2.96亿元 -0.10%
财务费用 7,505.86万元 1.02亿元 -26.30%
研发费用 9,452.92万元 1.02亿元 -6.93%
所得税费用 6,914.97万元 7,213.69万元 -4.14%

2024年一季度主营业务利润为2.65亿元,去年同期为3.36亿元,同比下降21.08%。

虽然财务费用本期为7,505.86万元,同比下降26.30%,不过(1)营业总收入本期为29.16亿元,同比有所下降2.02%;(2)毛利率本期为36.23%,同比小幅下降了2.52%,导致主营业务利润同比下降。

3、净现金流由负转正

2024年一季度,华邦健康净现金流为2.70亿元,去年同期为-6,740.42万元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然投资支付的现金本期为39.52亿元,同比大幅增长77.28%;

但是(1)收回投资收到的现金本期为37.58亿元,同比大幅增长45.82%;(2)取得借款收到的现金本期为21.45亿元,同比大幅增长51.65%;(3)购买商品、接受劳务支付的现金本期为10.67亿元,同比大幅下降30.96%。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,华邦健康近十二个月的滚动营收为117亿元,在农药行业中,华邦健康的全球营收规模排名为10名,全国排名为5名。

农药营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
BASF 巴斯夫 5402 -6.01 107 -38.29
DuPont de Nemours 杜邦 890 -9.40 51 -52.27
中化国际 529 -13.10 -28.37 --
UPL 388 0.29 7.47 -37.22
FMC 富美实 305 -5.59 25 -22.63
安道麦A 295 -1.69 -29.03 --
Nufarm 纽发姆 157 1.33 -0.26 --
新安股份 147 -8.23 0.51 -73.15
润丰股份 133 10.72 4.50 -17.44
华邦健康 117 -1.91 -2.99 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

华邦健康属于化学原料及化学制品制造业,聚焦医药、农化细分领域。 化学原料及化学制品制造业近三年受环保政策收紧、产业升级驱动,行业集中度持续提升,头部企业通过技术创新扩大优势。2025年农化细分领域市场规模预计突破3000亿元,医药中间体及原料药受益于全球供应链重构,年均增速达8%-10%,未来绿色合成技术及高附加值产品研发将成为竞争核心。

2、市场地位及占有率

华邦健康在皮肤科药物及农药中间体领域居国内领先地位,皮肤药市占率约12%,农化业务出口规模位列行业前五,2025年农药原药产能超15万吨,占国内总产能约6%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华邦健康(002004) 医药、农化双主业协同发展 2025年农药产能规模超15万吨
新安股份(600596) 有机硅及草甘膦产业链一体化 2025年草甘膦产能占国内18%
扬农化工(600486) 菊酯类农药全球龙头 2025年菊酯产品市占率超30%
浙江医药(600216) 维生素及原料药综合供应商 2025年维生素E产能占全球25%
联化科技(002250) 农药及医药中间体定制生产 2025年海外业务营收占比超60%

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