文科股份(002775)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
深圳文科园林股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“佛山市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事生态工程施工、景观设计、科教文旅项目投资运营、园林养护、绿化苗木种植。公司园林绿化工程施工业务包括城市公园、市政道路、高速公路、住宅环境、人造景观、屋顶花园、水景喷泉、市政广场的园林绿化建设和改造工程。
根据文科股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.08亿元，同比大幅下降61.91%。扣非净利润-2,564.96万元，由盈转亏。文科股份2024年第一季度净利润-2,947.47万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为生态环境，占比高达94.50%，其中生态工程为第一大收入来源，占比89.34%。
1、生态工程
2023年生态工程营收9.16亿元，同比去年的8.41亿元小幅增长了8.92%。同期，2023年生态工程毛利率为20.45%，同比去年的24.45%下降了16.36%。
2018年，该产品名称由“园林工程”变更为“生态工程”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降61.91%，净利润由盈转亏
2024年一季度，文科股份营业总收入为1.08亿元，去年同期为2.85亿元，同比大幅下降61.91%，净利润为-2,947.47万元，去年同期为380.78万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,072.14万元，去年同期损失833.93万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-5,629.21万元，去年同期为-2,459.73万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期收益2,439.73万元，去年同期收益4,232.83万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.08亿元 | 2.85亿元 | -61.91% |
| 营业成本 | 8,975.51万元 | 2.47亿元 | -63.68% |
| 销售费用 | 159.10万元 | 45.01万元 | 253.48% |
| 管理费用 | 3,647.03万元 | 3,303.91万元 | 10.39% |
| 财务费用 | 3,324.69万元 | 2,207.74万元 | 50.59% |
| 研发费用 | 304.99万元 | 554.20万元 | -44.97% |
| 所得税费用 | 506.40万元 | 562.09万元 | -9.91% |
2024年一季度主营业务利润为-5,629.21万元，去年同期为-2,459.73万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为17.19%，同比大幅增长了4.04%，不过营业总收入本期为1.08亿元，同比大幅下降61.91%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比小幅下降
文科股份2024年一季度非主营业务利润为3,188.14万元，去年同期为3,402.59万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,629.21万元 | 190.99% | -2,459.73万元 | -128.86% |
| 资产减值损失 | 2,439.73万元 | -82.77% | 4,232.83万元 | -42.36% |
| 其他收益 | -386.74万元 | 13.12% | 5.94万元 | -6613.29% |
| 信用减值损失 | 1,072.14万元 | -36.38% | -833.93万元 | 228.56% |
| 其他 | 153.07万元 | -5.19% | 3.09万元 | 4852.83% |
| 净利润 | -2,947.47万元 | 100.00% | 380.78万元 | -874.06% |
行业分析
1、行业发展趋势
文科股份属于园林工程行业，聚焦生态工程施工、绿色能源及科教文旅等业务。 园林工程行业近三年受新型城镇化及生态环保政策驱动，市场规模稳步扩容，2023年行业规模约5000亿元，年复合增长率约8%。市场竞争加剧，行业集中度低，头部企业市占率不足5%。未来趋势向绿色低碳、文旅融合及智慧园林转型，预计2025年市场空间突破6000亿元，生态修复与绿色能源领域增速显著。
2、市场地位及占有率
文科股份为区域性龙头企业，广东省园林绿化行业AAAAA级企业，2024年前三季度营收5.02亿元，同比下降37.85%，市场占有率不足1%，行业排名中游，竞争优势集中于华南地区市政及文旅项目。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 文科股份（002775） | 综合性园林服务商，主营生态工程、绿色能源及科教文旅 | 2024年绿色能源业务营收同比增长60% |
| 蒙草生态（300355） | 生态修复领域龙头，专注草原生态与矿山治理 | 2024年生态修复项目市占率约4.2% |
| 东珠生态（603359） | 湿地生态保护及市政园林综合服务商 | 2024年生态湿地工程营收占比超55% |
| 棕榈股份（002431） | 生态城镇建设及市政工程企业 | 2024年生态城镇业务营收占比约40% |
| 岭南股份（002717） | 生态环境与水务水环境综合服务商 | 2024年生态环境业务营收占比35% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损2,947.47万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近4年一季度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年一季度主营利润亏损5,629.21万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 19 | 35 |
| 行业中位数 | 19 | 22 |
| 行业排名 | 11 | 8 |
园林生态行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ST交投 | 54 | 汇绿生态 | 66 |
| 2 | 绿茵生态 | 52 | 蒙草生态 | 61 |
| 3 | 汇绿生态 | 46 | 绿茵生态 | 57 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -0.30 | 0.00 | -0.22 | -0.19 | -0.25 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期文科股份PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 文科股份 | 1.250247 | 3105 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 文科股份 | 2.208133 | 2126 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
文科股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2502 | 2.2081 | 2 | 2752 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金埔园林 | 4128 | 2173 |
| 2 | 文科股份 | 5231 | 2752 |
| 3 | 冠中生态 | 6195 | 3223 |
文章来源：碧湾App
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