中衡设计(603017)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
中衡设计集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“冯正功”。公司的主营业务为建筑专业领域的工程设计（含装配式设计、低碳绿色建筑设计）、工程总承包、项目管理及工程监理业务。公司的主要产品为设计咨询、工程总承包、工程监理及项目管理、招标代理及咨询项目。
根据中衡设计2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.29亿元，同比基本持平。扣非净利润2,479.95万元，同比小幅增长3.26%。
营业收入情况
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降39.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.29亿元 | 3.21亿元 | 2.62% |
| 营业成本 | 2.60亿元 | 2.49亿元 | 4.68% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3,243.31万元 | 3,075.42万元 | 5.46% |
| 财务费用 | 209.76万元 | 100.07万元 | 109.60% |
| 研发费用 | 2,110.00万元 | 2,035.02万元 | 3.68% |
| 所得税费用 | 653.16万元 | 625.88万元 | 4.36% |
2024年一季度主营业务利润为1,057.03万元，去年同期为1,747.57万元，同比大幅下降39.51%。
虽然营业总收入本期为3.29亿元，同比有所增长2.62%，不过毛利率本期为20.90%，同比小幅下降了1.56%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
中衡设计2024年一季度非主营业务利润为2,717.17万元，去年同期为1,911.89万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,057.03万元 | 33.87% | 1,747.57万元 | -39.51% |
| 投资收益 | 387.24万元 | 12.41% | 123.70万元 | 213.04% |
| 资产减值损失 | 431.09万元 | 13.81% | 23.08万元 | 1767.42% |
| 信用减值损失 | 1,736.90万元 | 55.65% | 1,153.02万元 | 50.64% |
| 其他 | 204.62万元 | 6.56% | 687.31万元 | -70.23% |
| 净利润 | 3,121.04万元 | 100.00% | 3,033.59万元 | 2.88% |
行业分析
1、行业发展趋势
中衡设计属于建筑工程设计服务行业，主要从事建筑规划、工程设计及工程总承包等业务。 建筑工程设计行业近三年受房地产调控政策影响增速放缓，但绿色建筑、智慧城市等新兴领域驱动结构性增长。2024年行业市场规模预计达1.2万亿元，未来三年复合增长率约5%-7%，其中低碳化、数字化及城市更新领域增速超15%，市场空间向专业化、综合化服务延伸。
2、市场地位及占有率
中衡设计在建筑工程设计领域处于区域龙头地位，华东地区市场份额占比约8%，全国排名前十，2024年营收占比中公建项目超65%，在产业园、医疗建筑细分领域市占率分别达12%和9%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中衡设计（603017） | 建筑工程设计及总承包服务商 | 2025年产业园设计业务市占率12%排名第三，医疗建筑营收占比18% |
| 华建集团（600629） | 综合性建筑设计及工程咨询企业 | 2024年长三角地区公建设计市占率22%，位列行业第一 |
| 启迪设计（300500） | 绿色建筑与智慧城市方案提供商 | 2025年绿色建筑项目营收占比超40%，研发投入占比9% |
| 同济科技（600846） | 依托同济大学的技术转化型设计企业 | 2024年城市更新领域签约额突破15亿元，同比增长30% |
| 筑博设计（300564） | 聚焦超高层与商业综合体设计 | 2025年商业地产设计业务规模达8.7亿元，千万级项目占比65% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润3,121.04万元。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年一季度主营利润1,057.03万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 46 | 71 | 53 | 68 | 48 |
| 行业中位数 | 46 | 63 | 45 | 61 | 44 |
| 行业排名 | 22 | 12 | 7 | 17 | 14 |
建筑设计行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 南大环境 | 76 | 建发合诚 | 85 |
| 2 | 垒知集团 | 63 | 南大环境 | 82 |
| 3 | 同济科技 | 60 | 设计总院 | 81 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.61 | 1.67 | 1.79 | 1.96 | 1.91 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中衡设计近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，中衡设计的PE-TTM是27.79，而工程咨询服务行业的PE-TTM是21.28，中衡设计高于工程咨询服务行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中衡设计 | 3.013207 | 1633 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中衡设计 | 4.392623 | 760 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中衡设计神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.0132 | 4.3926 | 7 | 1121 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华锡有色 | 281 | 34 |
| 2 | 广咨国际 | 502 | 93 |
| 3 | 青矩技术 | 1050 | 331 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
