ST华西(002630)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
华西能源工业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“黎仁超”。公司主营业务为装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块。
根据ST华西2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.20亿元，同比大幅增长4.19倍。扣非净利润4,713.95万元，扭亏为盈。ST华西2024年第一季度净利润4,279.18万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3.32亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为机械(工程及锅炉制造)，主要产品包括总承包项目和锅炉及配套产品两项，其中总承包项目占比67.40%，锅炉及配套产品占比29.78%。
2023年总承包项目营收12.58亿元，同比去年的4.65亿元大幅增长了170.66%。同期，2023年总承包项目毛利率为17.99%，同比去年的0.58%大幅增长了近30倍。
2023年锅炉及配套产品营收5.56亿元，同比去年的3.64亿元大幅增长了52.82%。同期，2023年锅炉及配套产品毛利率为13.73%，同比去年的1.23%大幅增长了近10倍。
2024年一季度，ST华西营业总收入为8.20亿元，去年同期为1.58亿元，同比大幅增长4.19倍，净利润为4,279.18万元，去年同期为-1.35亿元，扭亏为盈。
虽然资产减值损失本期损失3,552.07万元，去年同期收益351.46万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2,734.69万元，去年同期为-1.18亿元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为5,540.56万元，去年同期为70.39万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益2,207.11万元，去年同期损失2,588.37万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.20亿元 |
1.58亿元 |
419.33% |
| 营业成本 |
6.76亿元 |
1.54亿元 |
337.36% |
| 销售费用 |
369.14万元 |
426.57万元 |
-13.46% |
| 管理费用 |
3,839.39万元 |
3,614.83万元 |
6.21% |
| 财务费用 |
6,673.81万元 |
7,256.73万元 |
-8.03% |
| 研发费用 |
826.89万元 |
835.73万元 |
-1.06% |
| 所得税费用 |
2,581.78万元 |
-723.62万元 |
456.79% |
2024年一季度主营业务利润为2,734.69万元，去年同期为-1.18亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为8.20亿元，同比大幅增长4.19倍；（2）毛利率本期为17.66%，同比大幅增长了15.43%。
ST华西2024年一季度非主营业务利润为4,126.27万元，去年同期为-2,396.07万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2,734.69万元 |
63.91% |
-1.18亿元 |
123.16% |
| 投资收益 |
5,540.56万元 |
129.48% |
70.39万元 |
7771.46% |
| 资产减值损失 |
-3,552.07万元 |
-83.01% |
351.46万元 |
-1110.65% |
| 信用减值损失 |
2,207.11万元 |
51.58% |
-2,588.37万元 |
185.27% |
| 其他 |
780.99万元 |
18.25% |
835.62万元 |
-6.54% |
| 净利润 |
4,279.18万元 |
100.00% |
-1.35亿元 |
131.75% |
2024年一季度，ST华西净现金流为-4,939.36万元，去年同期为2,162.89万元，由正转负。
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为4,487.75万元，同比大幅下降94.75%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为3.54亿元，同比增长3.54亿元。
但是取得借款收到的现金本期为3,300.00万元，同比大幅下降96.09%。
截止到2025年6月20日，ST华西近十二个月的滚动营收为26亿元，在锅炉行业中，ST华西的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
锅炉营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Alfa Laval 阿法拉伐 |
506 |
17.85 |
56 |
15.81 |
| Miura 三浦 |
125 |
20.53 |
12 |
17.38 |
| 华光环能 |
91 |
2.85 |
7.04 |
-2.31 |
| 西子洁能 |
64 |
-0.72 |
4.40 |
1.52 |
| Babcock & Wilcox 布拉什 |
52 |
-0.28 |
-4.31 |
-- |
| 海陆重工 |
28 |
3.26 |
3.77 |
-5.17 |
| ST华西 |
26 |
19.56 |
-3.48 |
-- |
| 川润股份 |
16 |
1.41 |
-1.16 |
-- |
| 金财互联 |
13 |
1.74 |
-0.09 |
-- |
| 力聚热能 |
11 |
10.29 |
2.91 |
17.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华西能源属于电站装备制造及新能源工程服务行业，核心业务涵盖高效节能锅炉、洁净燃煤电站设备及新能源综合利用工程的研发、制造与总包服务。 电站装备及新能源工程服务行业近三年受“双碳”政策驱动加速转型，传统火电设备需求结构性收缩，清洁能源设备及工程服务市场年均复合增长率超12%。2024年行业规模突破1.2万亿元，其中光伏、储能集成工程占比提升至35%。未来趋势聚焦超临界发电技术迭代、氢能装备商业化及海外“一带一路”能源项目输出，预计2025-2030年市场空间将扩大至1.8万亿元。
华西能源在国内电站锅炉细分领域位列第二梯队，2024年锅炉设备市占率约4.3%，新能源工程总包业务在西部地区市场份额达12%。公司依托45.62%的营收增速（2024年三季度数据）成为区域市场增长最快企业，但整体规模较头部企业仍存差距。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 华西能源（002630） |
主营高效节能锅炉及新能源工程总包 |
2024年锅炉设备营收占比58%，光伏工程签约额同比增80% |
| 东方电气（600875） |
大型发电设备制造商覆盖核电、风电领域 |
2024年火电设备市占率32%，氢能装备营收突破40亿元 |
| 上海电气（601727） |
综合能源装备集团含储能系统集成业务 |
2024年海外电站工程占比45%，储能项目中标量行业前三 |
| 杭锅股份（002534） |
余热锅炉龙头向光热储能领域拓展 |
2024年光热项目供货规模达8亿元，占营收比重26% |
| 海陆重工（002255） |
特种锅炉制造商涉足核电配套设备 |
核电压力容器市占率19%，2024年新签核电订单12亿元 |
