曲美家居(603818)2024年一季报深度解读:资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
曲美家居集团股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“赵瑞海”。公司主营业务为中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务,为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。本公司产品根据所用木料划分为三大类实木类家具、人造板类家具和综合类家具。
根据曲美家居2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.87亿元,同比小幅下降8.27%。扣非净利润-5,759.17万元,较去年同期亏损有所减小。曲美家居2024年第一季度净利润-8,267.61万元,业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为家居,主要产品包括Stressless、定制家具、IMG三项,Stressless占比52.18%,定制家具占比16.17%,IMG占比13.17%。
1、Stressless
2023年Stressless营收21.02亿元,同比去年的25.53亿元下降了17.68%。同期,2023年Stressless毛利率为38.3%,同比去年的37.88%基本持平。
2、定制家具
2021年-2023年定制家具营收呈下降趋势,从2021年的8.47亿元,下降到2023年的6.51亿元。2023年定制家具毛利率为31.06%,同比去年的29.58%小幅增长了5.0%。
3、IMG
2023年IMG营收5.31亿元,同比去年的6.75亿元下降了21.34%。2019年-2023年IMG毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的46.5%,大幅下降到了2023年的28.02%。
4、成品家具
2018年-2023年成品家具营收呈大幅下降趋势,从2018年的11.60亿元,大幅下降到2023年的4.09亿元。2023年成品家具毛利率为19.02%,同比去年的25.69%下降了25.96%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 8.87亿元 | - | - | - |
净利润 | -8,267.61万元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 9.67亿元 | 9.80亿元 | 9.84亿元 | 10.96亿元 |
净利润 | -9,875.36万元 | -6,253.88万元 | -4,947.70万元 | -1.01亿元 | |
2022 | 营业收入 | 13.13亿元 | 12.24亿元 | 12.14亿元 | 11.02亿元 |
净利润 | 5,854.83万元 | 6,768.33万元 | 3,466.04万元 | -1.23亿元 | |
2021 | 营业收入 | 11.49亿元 | 13.64亿元 | 12.29亿元 | 13.31亿元 |
净利润 | 6,955.51万元 | 7,368.13万元 | 5,594.11万元 | -729.29万元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占28%
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-8,267.61万元,去年同期-9,875.36万元,较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是:
虽然主营业务利润本期为-7,451.81万元,去年同期为-6,859.99万元,亏损增大;
但是(1)资产减值损失本期损失156.33万元,去年同期损失1,241.83万元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期损失387.68万元,去年同期损失1,303.86万元,同比大幅下降;(3)投资收益本期为-634.67万元,去年同期为-1,165.10万元,亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 8.87亿元 | 9.67亿元 | -8.27% |
营业成本 | 6.12亿元 | 6.75亿元 | -9.31% |
销售费用 | 1.81亿元 | 2.07亿元 | -12.54% |
管理费用 | 9,118.22万元 | 8,529.76万元 | 6.90% |
财务费用 | 5,771.97万元 | 4,852.48万元 | 18.95% |
研发费用 | 1,627.18万元 | 1,641.19万元 | -0.85% |
所得税费用 | -2,291.66万元 | -2,527.74万元 | 9.34% |
2024年一季度主营业务利润为-7,451.81万元,去年同期为-6,859.99万元,较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是:
主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
---|---|---|---|---|---|
营业总收入 | 8.87亿元 | -8.27% | 销售费用 | 1.81亿元 | -12.54% |
毛利率 | 30.97% | 0.79% |
3、非主营业务利润亏损有所减小
曲美家居2024年一季度非主营业务利润为-3,107.46万元,去年同期为-5,543.11万元,亏损有所减小。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | -7,451.81万元 | 90.13% | -6,859.99万元 | -8.63% |
公允价值变动收益 | -2,311.06万元 | 27.95% | -2,551.91万元 | 9.44% |
其他 | -762.49万元 | 9.22% | -2,989.20万元 | 74.49% |
净利润 | -8,267.61万元 | 100.00% | -9,875.36万元 | 16.28% |
全球排名
截止到2025年6月20日,曲美家居近十二个月的滚动营收为36亿元,在家具行业中,曲美家居的全球营收规模排名为9名,全国排名为4名。
家具营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Masco 马斯科 | 563 | -2.23 | 59 | 26.09 |
NITORI 宜得利 | 460 | 4.61 | 38 | -7.36 |
Leggett & Platt 礼恩派 | 315 | -4.75 | -36.77 | -- |
顾家家居 | 185 | 0.25 | 14 | -5.23 |
La-Z-Boy | 147 | 5.68 | 8.82 | -- |
Hanssem 汉森 | 100 | -5.08 | 7.94 | 39.28 |
致欧科技 | 81 | 10.83 | 3.34 | 11.63 |
浙江永强 | 57 | -11.37 | 4.62 | 54.54 |
曲美家居 | 36 | -11.20 | -1.63 | -- |
美克家居 | 34 | -13.67 | -8.64 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
曲美家居属于家具制造业,专注于中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产与销售,并提供全屋家居解决方案。 近三年我国家具行业市场规模持续增长,2025年预计达1.5万亿元,年增速约10%。行业呈现智能化、环保化、定制化趋势,线上销售占比提升至30%以上,头部企业通过整合供应链和数字化改造强化竞争力,未来市场将向健康环保、智能家居及整装模式深度拓展。
2、市场地位及占有率
曲美家居在国内家具行业处于中高端品牌阵营,以原创设计和环保工艺见长,定制家具板块2023年营收6.51亿元,毛利率31.06%。虽未披露具体市占率,但其综合竞争力位居行业前15%,在定制家具细分领域处于第二梯队。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
曲美家居(603818) | 全屋家具解决方案提供商,以原创设计为核心,覆盖定制家具及成品家居 | 2025年定制家具营收占比超16%,环保板材使用率达90% |
顾家家居(603816) | 软体家具龙头,产品涵盖沙发、床垫及全屋定制 | 2024年软体家具市占率约8.5%,全屋定制业务营收增长25% |
欧派家居(603833) | 定制家居行业龙头,聚焦橱柜、衣柜等全屋定制 | 2024年定制橱柜市占率超12%,整装业务营收占比提升至22% |
索菲亚(002572) | 定制衣柜头部企业,拓展全屋定制及整装业务 | 2025年衣柜品类市占率约10%,整装渠道营收增速达30% |
尚品宅配(300616) | 互联网定制家居企业,依托数字化设计驱动全屋方案 | 2024年线上订单占比35%,加盟店数量突破2500家 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润亏损8,267.61万元,亏损较上期有所好转。
公司主营利润近4年一季度持续下降,由于营收的小幅下降,2024年一季度主营利润亏损7,451.81万元,较去年同期亏损有所加大。
总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 35 | 16 | 20 | 19 | 15 |
行业中位数 | 52 | 77 | 57 | 77 | 53 |
行业排名 | 13 | 15 | 10 | 15 | 16 |
家具行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 匠心家居 | 89 | 顾家家居 | 88 |
2 | 浙江永强 | 76 | 匠心家居 | 87 |
3 | 龙竹科技 | 65 | 致欧科技 | 87 |
3、特别预警
科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | 1.17 | 0.91 | 1.20 | 1.27 | 1.51 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,近期曲美家居PE-TTM为负,参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
曲美家居 | -0.85476 | 4533 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
曲美家居 | -1.117573 | 4689 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
曲美家居神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
-0.854 | -1.117 | 15 | 4610 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 浙江永强 | 181 | 14 |
2 | 顾家家居 | 567 | 113 |
3 | 泰鹏智能 | 835 | 216 |
文章来源:碧湾App
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