苏农银行(603323)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期下降
江苏苏州农村商业银行股份有限公司于2016年上市。公司坚守支农支小定位，分设零售金融、公司金融、金融市场三大业务条线。零售金融业务主要包括储蓄业务、信用卡业务、个贷业务、电子银行业务等。
根据苏农银行2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收10.96亿元，同比小幅增长10.56%。扣非净利润4.16亿元，同比增长22.07%。苏农银行2024年第一季度净利润4.12亿元，业绩同比小幅增长14.78%。本期经营活动产生的现金流净额为-23.96亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 10.96亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 4.12亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 9.91亿元 | 11.05亿元 | 9.75亿元 | 9.76亿元 |
| 净利润 | 3.59亿元 | 6.15亿元 | 4.81亿元 | 2.90亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 9.78亿元 | 11.07亿元 | 9.70亿元 | 9.83亿元 |
| 净利润 | 3.11亿元 | 5.33亿元 | 4.12亿元 | 2.53亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 9.19亿元 | 10.41亿元 | 9.02亿元 | 9.72亿元 |
| 净利润 | 2.56亿元 | 4.40亿元 | 3.49亿元 | 1.16亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占27%、三季度占24%、四季度占25%
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、净利润同比小幅增长14.78%
本期净利润为4.12亿元，去年同期3.59亿元，同比小幅增长14.78%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为3.00亿元，去年同期为1.12亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为1.09亿元，去年同期为2,939.90万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为4.51亿元，去年同期为3.88亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长16.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.96亿元 | 9.91亿元 | 10.56% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3.44亿元 | 3.07亿元 | 11.84% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3,647.70万元 | 3,129.00万元 | 16.58% |
2024年一季度主营业务利润为4.51亿元，去年同期为3.88亿元，同比增长16.15%。
虽然管理费用本期为3.44亿元，同比小幅增长11.84%，不过营业总收入本期为10.96亿元，同比小幅增长10.56%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
苏农银行2024年一季度非主营业务利润为3.61亿元，去年同期为1.46亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.51亿元 | 109.44% | 3.88亿元 | 16.15% |
| 投资收益 | 3.00亿元 | 72.92% | 1.12亿元 | 168.90% |
| 公允价值变动收益 | 1.09亿元 | 26.50% | 2,939.90万元 | 271.21% |
| 汇兑收益 | -4,650.90万元 | -11.29% | -1,788.30万元 | -160.07% |
| 其他 | 467.10万元 | 1.13% | 2,793.50万元 | -83.28% |
| 净利润 | 4.12亿元 | 100.00% | 3.59亿元 | 14.78% |
行业分析
1、行业发展趋势
苏农银行属于中国银行业，具体为区域性农村商业银行，聚焦中小微企业及地方经济服务。 近三年中国银行业面临净息差收窄、资产质量承压等挑战，但普惠金融与数字化转型推动结构性增长。2024年行业总资产规模突破400万亿元，区域银行通过差异化定位巩固本地市场。未来趋势上，高股息策略受险资青睐，绿色金融、科技赋能及零售转型将主导增量空间，预计2025年行业利润增速回升至5%-6%。
2、市场地位及占有率
苏农银行以苏州为核心辐射长三角，2024年末总资产超1800亿元，在江苏省农商行中位列前五，区域小微贷款市占率约6.8%，但全国性竞争力较弱，属中小型银行梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 苏农银行（603323） | 苏州地区农商行，专注中小微企业金融服务 | 2024年小微贷款余额占比达68%，区域农商行普惠金融排名第三 |
| 宁波银行（002142） | 全国性城商行，零售与财富管理领先 | 2024年零售AUM突破1.2万亿元，长三角地区对公贷款市占率9.2% |
| 苏州银行（002966） | 江苏省属地法人银行，深耕苏州及周边 | 2024年科技金融贷款余额同比增长24%，本地财政存款份额占比15% |
| 杭州银行（600926） | 浙江省重点城商行，科创金融特色突出 | 2024年科创企业授信超2000亿元，浙江省科技型企业覆盖率第一 |
| 上海银行（601229） | 总部位于上海，跨境金融与自贸区业务优势 | 2024年自贸区业务收入占比提升至22%，长三角跨境结算市场份额7.5% |
1、经营分析总结
近9年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润4.12亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年一季度主营利润4.51亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 52 | 66 | 48 | 62 | 51 |
| 行业中位数 | 52 | 67 | 48 | 63 | 51 |
| 行业排名 | 7 | 8 | 7 | 6 | 4 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宁波银行 | 67 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 江苏银行 | 54 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 53 | 齐鲁银行 | 66 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.13 | 0.13 | 0.13 | 0.12 | 0.13 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，苏农银行近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，苏农银行的PE-TTM是5.05，而农商行行业的PE-TTM是5.97，苏农银行低于农商行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 苏农银行 | 0.014755 | 4155 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 苏农银行 | 0.37202 | 3885 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
苏农银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0147 | 0.3720 | 5 | 4070 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 常熟银行 | 4150 | 2188 |
| 2 | 无锡银行 | 4526 | 2376 |
| 3 | 沪农商行 | 4949 | 2606 |
文章来源：碧湾App
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