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分析报告

华英农业(002321)2024年一季报深度解读:投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

河南华英农业发展股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“许水均”。公司主营业务为种鸭养殖、孵化、禽苗销售、饲料生产、商品鸭屠宰加工、冻品销售、熟食、羽绒及羽绒制品生产和销售。公司主要产品包括:冻鸭产品、熟食、鸭毛、羽绒等。

根据华英农业2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收7.42亿元,同比增长22.64%。扣非净利润-275.74万元,由盈转亏。华英农业2024年第一季度净利润2,007.29万元,业绩同比小幅增长9.69%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为畜牧业,主要产品包括羽绒和冻鸭产品两项,其中羽绒占比59.02%,冻鸭产品占比22.44%。

1、羽绒

2020年-2023年羽绒营收呈大幅增长趋势,从2020年的11.24亿元,大幅增长到2023年的21.87亿元。2020年-2023年羽绒毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的-7.99%,大幅增长到了2023年的9.13%。

2、冻鸭

2023年冻鸭营收8.31亿元,同比去年的5.09亿元大幅增长了63.2%。2020年-2023年冻鸭毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的-20.94%,大幅增长到了2023年的0.25%。

2023年,该产品名称由“冻鸭产品”变更为“冻鸭”。

3、熟食

2018年-2023年熟食营收呈大幅增长趋势,从2018年的3.26亿元,大幅增长到2023年的6.01亿元。2021年-2023年熟食毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的11.92%,大幅增长到了2023年的22.84%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 7.42亿元 - - -
净利润 2,007.29万元 - - -
2023 营业收入 6.05亿元 8.87亿元 11.65亿元 10.48亿元
净利润 1,829.96万元 2,698.26万元 2,615.11万元 -1,344.96万元
2022 营业收入 4.54亿元 7.28亿元 10.51亿元 6.65亿元
净利润 -3,585.32万元 1.83亿元 -3.28亿元 -3.72亿元
2021 营业收入 5.26亿元 7.51亿元 10.09亿元 9.06亿元
净利润 -9,390.67万元 -6,532.18万元 -4,657.89万元 -23.30亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占18%、二季度占24%、三季度占32%、四季度占26%

PART 3
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长9.69%

本期净利润为2,007.29万元,去年同期1,829.96万元,同比小幅增长9.69%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期损失582.45万元,去年同期损失0.00元,;(2)信用减值损失本期收益23.83万元,去年同期收益264.73万元,同比大幅下降。

但是(1)投资收益本期为940.94万元,去年同期为355.73万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为816.79万元,去年同期为386.15万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降10.59%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.42亿元 6.05亿元 22.64%
营业成本 6.65亿元 5.31亿元 25.23%
销售费用 1,187.61万元 808.50万元 46.89%
管理费用 2,662.45万元 2,385.28万元 11.62%
财务费用 1,830.69万元 2,118.03万元 -13.57%
研发费用 239.91万元 217.68万元 10.21%
所得税费用 409.69万元 490.82万元 -16.53%

2024年一季度主营业务利润为1,249.09万元,去年同期为1,397.06万元,同比小幅下降10.59%。

虽然营业总收入本期为7.42亿元,同比增长22.64%,不过毛利率本期为10.32%,同比下降了1.85%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、非主营业务利润同比增长

华英农业2024年一季度非主营业务利润为1,199.10万元,去年同期为923.72万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,249.09万元 62.23% 1,397.06万元 -10.59%
投资收益 940.94万元 46.88% 355.73万元 164.51%
资产减值损失 -582.45万元 -29.02% -
其他收益 816.79万元 40.69% 386.15万元 111.52%
其他 55.03万元 2.74% 299.87万元 -81.65%
净利润 2,007.29万元 100.00% 1,829.96万元 9.69%

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,华英农业近十二个月的滚动营收为47亿元,在家禽养殖加工行业中,华英农业的全国排名为4名,全球排名为12名。

家禽养殖加工营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Tyson Food 泰森食品 3832 4.25 58 -35.97
Pilgrims Pride 皮尔格林 1285 6.56 78 227.25
BRF 803 8.28 42 97.13
Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 298 9.29 16 0.84
德康农牧 225 31.40 41 --
圣农发展 186 8.68 7.24 17.34
立华股份 177 16.77 15 --
Cal-Maine Foods 卡尔缅因食品 167 19.92 20 --
Inghams Group 153 6.33 4.76 42.47
凤祥股份 55 7.62 2.81 76.70
... ... ... ... ...
华英农业 47 14.01 0.32 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

华英农业属于禽类养殖及加工行业,聚焦鸭类全产业链与羽绒制品生产。 禽类养殖及加工行业近三年受消费升级及规模化生产驱动,市场空间稳步增长,2024年国内禽肉消费量突破2600万吨。未来行业将加速整合,向预制菜、深加工等高附加值领域延伸,冷链物流与电商渠道的完善进一步拓展市场潜力,预计2025年规模以上企业营收复合增长率达8%-10%。

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