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华英农业(002321)2024年一季报深度解读:投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

河南华英农业发展股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“许水均”。公司主营业务为种鸭养殖、孵化、禽苗销售、饲料生产、商品鸭屠宰加工、冻品销售、熟食、羽绒及羽绒制品生产和销售。公司主要产品包括:冻鸭产品、熟食、鸭毛、羽绒等。

根据华英农业2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收7.42亿元,同比增长22.64%。扣非净利润-275.74万元,由盈转亏。华英农业2024年第一季度净利润2,007.29万元,业绩同比小幅增长9.69%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为畜牧业,主要产品包括羽绒和冻鸭产品两项,其中羽绒占比59.02%,冻鸭产品占比22.44%。

1、羽绒

2020年-2023年羽绒营收呈大幅增长趋势,从2020年的11.24亿元,大幅增长到2023年的21.87亿元。2020年-2023年羽绒毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的-7.99%,大幅增长到了2023年的9.13%。

2、冻鸭

2023年冻鸭营收8.31亿元,同比去年的5.09亿元大幅增长了63.2%。2020年-2023年冻鸭毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的-20.94%,大幅增长到了2023年的0.25%。

2023年,该产品名称由“冻鸭产品”变更为“冻鸭”。

3、熟食

2018年-2023年熟食营收呈大幅增长趋势,从2018年的3.26亿元,大幅增长到2023年的6.01亿元。2021年-2023年熟食毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的11.92%,大幅增长到了2023年的22.84%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 7.42亿元 - - -
净利润 2,007.29万元 - - -
2023 营业收入 6.05亿元 8.87亿元 11.65亿元 10.48亿元
净利润 1,829.96万元 2,698.26万元 2,615.11万元 -1,344.96万元
2022 营业收入 4.54亿元 7.28亿元 10.51亿元 6.65亿元
净利润 -3,585.32万元 1.83亿元 -3.28亿元 -3.72亿元
2021 营业收入 5.26亿元 7.51亿元 10.09亿元 9.06亿元
净利润 -9,390.67万元 -6,532.18万元 -4,657.89万元 -23.30亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占18%、二季度占24%、三季度占32%、四季度占26%

PART 3
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长9.69%

本期净利润为2,007.29万元,去年同期1,829.96万元,同比小幅增长9.69%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期损失582.45万元,去年同期损失0.00元,;(2)信用减值损失本期收益23.83万元,去年同期收益264.73万元,同比大幅下降。

但是(1)投资收益本期为940.94万元,去年同期为355.73万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为816.79万元,去年同期为386.15万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降10.59%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.42亿元 6.05亿元 22.64%
营业成本 6.65亿元 5.31亿元 25.23%
销售费用 1,187.61万元 808.50万元 46.89%
管理费用 2,662.45万元 2,385.28万元 11.62%
财务费用 1,830.69万元 2,118.03万元 -13.57%
研发费用 239.91万元 217.68万元 10.21%
所得税费用 409.69万元 490.82万元 -16.53%

2024年一季度主营业务利润为1,249.09万元,去年同期为1,397.06万元,同比小幅下降10.59%。

虽然营业总收入本期为7.42亿元,同比增长22.64%,不过毛利率本期为10.32%,同比下降了1.85%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、非主营业务利润同比增长

华英农业2024年一季度非主营业务利润为1,199.10万元,去年同期为923.72万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,249.09万元 62.23% 1,397.06万元 -10.59%
投资收益 940.94万元 46.88% 355.73万元 164.51%
资产减值损失 -582.45万元 -29.02% -
其他收益 816.79万元 40.69% 386.15万元 111.52%
其他 55.03万元 2.74% 299.87万元 -81.65%
净利润 2,007.29万元 100.00% 1,829.96万元 9.69%

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,华英农业近十二个月的滚动营收为47亿元,在家禽养殖加工行业中,华英农业的全国排名为4名,全球排名为12名。

家禽养殖加工营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Tyson Food 泰森食品 3832 4.25 58 -35.97
Pilgrims Pride 皮尔格林 1285 6.56 78 227.25
BRF 803 8.28 42 97.13
Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 298 9.29 16 0.84
德康农牧 225 31.40 41 --
圣农发展 186 8.68 7.24 17.34
立华股份 177 16.77 15 --
Cal-Maine Foods 卡尔缅因食品 167 19.92 20 --
Inghams Group 153 6.33 4.76 42.47
凤祥股份 55 7.62 2.81 76.70
... ... ... ... ...
华英农业 47 14.01 0.32 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

华英农业属于禽类养殖及加工行业,聚焦鸭类全产业链与羽绒制品生产。 禽类养殖及加工行业近三年受消费升级及规模化生产驱动,市场空间稳步增长,2024年国内禽肉消费量突破2600万吨。未来行业将加速整合,向预制菜、深加工等高附加值领域延伸,冷链物流与电商渠道的完善进一步拓展市场潜力,预计2025年规模以上企业营收复合增长率达8%-10%。

2、市场地位及占有率

华英农业是国内鸭行业全产业链龙头企业,鸭肉出口量连续五年居全国前三,羽绒制品年产能超2万吨,2024年熟食业务营收占比提升至25%,但整体市占率受行业分散影响未披露具体数值。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华英农业(002321) 鸭类全产业链企业,涵盖种鸭养殖、屠宰加工及羽绒制品 2025年熟食业务营收占比提升至25%,羽绒出口量居全国前五
圣农发展(002299) 白羽肉鸡一体化生产企业,覆盖养殖、屠宰及深加工 2024年鸡肉制品市占率超12%,位列行业前三
仙坛股份(002746) 肉鸡养殖与食品加工企业,主打冰鲜与调理品 2024年生鲜渠道供货规模突破30亿元
立华股份(300761) 畜禽养殖企业,主营黄羽肉鸡与生猪业务 2025年黄羽鸡养殖成本同比下降8%
益客食品(002458) 禽类屠宰与调理品生产商,覆盖鸭、鸡全产业链 2024年调理品营收占比超35%,年产能扩至50万吨

总结
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1、经营分析总结

近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润2,007.29万元,较上期有所增长。

2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,由于毛利率的下降,2024年一季度主营利润1,249.09万元,较去年同期有所下降。

总体来说,公司盈利能力不佳,但在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名

经营评分:18 总排名:4189/5196
行业排名(家禽养殖加工):7/8
2023年年报 2024年一季报
评分 28 18
行业中位数 28 18
行业排名 2 2

家禽养殖加工行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 益生股份 85 益生股份 83
2 民和股份 46 圣农发展 73
3 圣农发展 37 仙坛股份 66

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.01 1.97 0.67 0.47 0.78
描述 堪忧 不稳定 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
华英农业 2.881489 1703

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
华英农业 2.896271 1575

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

华英农业神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.8814 2.8962 1 1653

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 华英农业 3278 1653
2 福成股份 5614 2955
3 ST天山 9957 5030


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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