长青股份(002391)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏长青农化股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“于国权”。公司一直致力于原药、制剂的研发、生产与销售业务。公司主要产品是除草剂、杀虫剂、杀菌剂。
根据长青股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.60亿元，同比下降15.84%。扣非净利润1,024.79万元，同比大幅下降89.16%。长青股份2024年第一季度净利润790.22万元，业绩同比大幅下降91.30%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为农药，占比高达97.39%，主要产品包括除草剂和杀虫剂两项，其中除草剂占比47.89%，杀虫剂占比39.86%。
1、除草剂
2023年除草剂营收17.31亿元，同比去年的18.04亿元小幅下降了4.03%。2021年-2023年除草剂毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的8.99%，大幅增长到了2023年的19.27%。
2、杀虫剂
2023年杀虫剂营收14.41亿元，同比去年的19.37亿元下降了25.61%。2021年-2023年杀虫剂毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的22.76%，大幅下降到了2023年的7.12%。
3、杀菌剂
2021年-2023年杀菌剂营收呈下降趋势，从2021年的4.61亿元，下降到2023年的3.41亿元。2023年杀菌剂毛利率为17.83%，同比去年的15.56%小幅增长了14.59%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 8.60亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 790.22万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 10.22亿元 | 9.82亿元 | 7.86亿元 | 8.25亿元 |
| 净利润 | 9,080.60万元 | 8,325.75万元 | 4,201.15万元 | -1.43亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 9.14亿元 | 12.16亿元 | 11.61亿元 | 9.53亿元 |
| 净利润 | 8,060.36万元 | 1.23亿元 | 9,895.02万元 | -3,949.67万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 7.35亿元 | 11.09亿元 | 7.56亿元 | 11.64亿元 |
| 净利润 | 5,683.91万元 | 1.07亿元 | 7,282.56万元 | 1,175.95万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占22%、二季度占30%、三季度占23%、四季度占25%
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低15.84%，净利润同比大幅降低91.30%
2024年一季度，长青股份营业总收入为8.60亿元，去年同期为10.22亿元，同比下降15.84%，净利润为790.22万元，去年同期为9,080.60万元，同比大幅下降91.30%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益392.00万元，去年同期支出927.36万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,215.51万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降88.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.60亿元 | 10.22亿元 | -15.84% |
| 营业成本 | 7.32亿元 | 7.78亿元 | -5.96% |
| 销售费用 | 1,586.59万元 | 1,565.48万元 | 1.35% |
| 管理费用 | 3,609.94万元 | 4,063.65万元 | -11.17% |
| 财务费用 | 1,733.53万元 | 2,465.56万元 | -29.69% |
| 研发费用 | 4,090.07万元 | 5,103.49万元 | -19.86% |
| 所得税费用 | -392.00万元 | 927.36万元 | -142.27% |
2024年一季度主营业务利润为1,215.51万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降88.55%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.60亿元，同比下降15.84%；（2）毛利率本期为14.88%，同比大幅下降了8.94%。
3、非主营业务利润亏损增大
长青股份2024年一季度非主营业务利润为-817.29万元，去年同期为-606.01万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,215.51万元 | 153.82% | 1.06亿元 | -88.55% |
| 投资收益 | -167.92万元 | -21.25% | 509.86万元 | -132.94% |
| 公允价值变动收益 | 531.38万元 | 67.24% | -14.85万元 | 3679.32% |
| 营业外支出 | 749.77万元 | 94.88% | 1,140.42万元 | -34.26% |
| 其他收益 | 94.73万元 | 11.99% | 146.86万元 | -35.50% |
| 信用减值损失 | -545.19万元 | -68.99% | -153.09万元 | -256.12% |
| 其他 | 19.50万元 | 2.47% | 45.63万元 | -57.27% |
| 净利润 | 790.22万元 | 100.00% | 9,080.60万元 | -91.30% |
行业分析
1、行业发展趋势
长青股份属于汽车零部件行业 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升及智能化转型驱动，市场规模年均复合增长率超8%，2024年国内市场规模突破4.2万亿元。未来将加速向轻量化、集成化方向升级，预计2025年新能源车零部件占比将提升至35%，碳纤维及智能驾驶相关部件成为增长核心
2、市场地位及占有率
长青股份专注车身结构件领域，国内冲焊零部件细分市场占有率约5.8%，位居行业前十，核心客户覆盖比亚迪、奇瑞等头部车企，2024年新能源车零部件营收占比达62%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长青股份（603768） | 车身冲焊零部件制造商，产品涵盖新能源车电池托盘等 | 2024年新能源车部件营收占比62%，电池托盘年供货量超80万套 |
| 华域汽车（600741） | 综合性汽车零部件龙头，覆盖内外饰、底盘等全品类 | 2024年新能源车部件营收超300亿元，占集团总收入28% |
| 宁波华翔（002048） | 汽车内外饰件供应商，核心产品包括门板、仪表盘等 | 2025年智能座舱部件订单额突破50亿元，同比增35% |
| 拓普集团（601689） | 底盘及车身轻量化部件企业，特斯拉核心供应商 | 2024年铝合金底盘部件市占率12%，新能源客户营收占比71% |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润790.22万元，较上期大幅下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润1,215.51万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 72 | 54 | 61 | 48 |
| 行业中位数 | 60 | 67 | 54 | 63 | 48 |
| 行业排名 | 22 | 11 | 13 | 18 | 16 |
农药行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 扬农化工 | 84 | 国光股份 | 87 |
| 2 | 广信股份 | 63 | 扬农化工 | 85 |
| 3 | 诺 普 信 | 62 | 海利尔 | 82 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.34 | 1.44 | 1.89 | 2.05 | 2.23 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 不稳定 | |
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 5 | 7 | 6 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 良好 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期长青股份PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 长青股份 | 0.557052 | 3770 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 长青股份 | 0.830781 | 3459 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
长青股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.5570 | 0.8307 | 25 | 3714 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 国光股份 | 569 | 114 |
| 2 | 诺普信 | 1125 | 370 |
| 3 | 广信股份 | 1158 | 383 |
文章来源：碧湾App
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