凌云股份(600480)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
凌云工业股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国兵器工业集团有限公司”。公司是一家主要从事汽车零部件生产及销售业务、塑料管道系统生产及销售业务的公司。公司的主要产品是汽车金属及塑料零部件、塑料管道系统及其他产品。
根据凌云股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收42.99亿元，同比小幅增长8.48%。扣非净利润1.99亿元，同比大幅增长163.87%。凌云股份2024年第一季度净利润2.67亿元，业绩同比大幅增长91.50%。
营业收入情况
2023年产品方面，汽车金属及塑料零部件为第一大收入来源，占比89.02%。
1、汽车金属及塑料零部件
2019年-2023年汽车金属及塑料零部件营收呈大幅增长趋势，从2019年的95.64亿元，大幅增长到2023年的166.49亿元。2023年汽车金属及塑料零部件毛利率为16.77%，同比去年的14.66%小幅增长了14.39%。
2、塑料管道系统
2017年-2023年塑料管道系统营收呈大幅下降趋势，从2017年的19.42亿元，大幅下降到2023年的13.09亿元。2020年-2023年塑料管道系统毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的23.54%，大幅下降到了2023年的13.07%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加8.48%，净利润同比大幅增加91.50%
2024年一季度，凌云股份营业总收入为42.99亿元，去年同期为39.63亿元，同比小幅增长8.48%，净利润为2.67亿元，去年同期为1.40亿元，同比大幅增长91.50%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.59亿元，去年同期为1.60亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3,074.55万元，去年同期为1,104.99万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为2,592.42万元，去年同期为920.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长62.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.99亿元 | 39.63亿元 | 8.48% |
| 营业成本 | 35.28亿元 | 33.57亿元 | 5.08% |
| 销售费用 | 8,857.68万元 | 7,675.64万元 | 15.40% |
| 管理费用 | 2.15亿元 | 1.69亿元 | 26.72% |
| 财务费用 | 2,875.81万元 | 1,327.37万元 | 116.66% |
| 研发费用 | 1.65亿元 | 1.68亿元 | -1.72% |
| 所得税费用 | 4,507.36万元 | 3,584.60万元 | 25.74% |
2024年一季度主营业务利润为2.59亿元，去年同期为1.60亿元，同比大幅增长62.15%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为42.99亿元，同比小幅增长8.48%；（2）毛利率本期为17.95%，同比增长了2.65%。
全球排名
截止到2025年6月20日，凌云股份近十二个月的滚动营收为188亿元，在车身及附件行业中，凌云股份的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
车身及附件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cooper-Standard | 196 | 5.43 | -5.66 | -- |
| 凌云股份 | 188 | 6.15 | 6.55 | 33.57 |
| 华达科技 | 51 | 2.68 | 2.25 | -14.37 |
| 新朋股份 | 50 | 2.05 | 1.54 | -27.23 |
| 英利汽车 | 47 | 0.70 | 0.49 | -31.00 |
| 常青股份 | 34 | 4.25 | 0.68 | 4.69 |
| ARB | 33 | 3.81 | 4.82 | -- |
| 天汽模 | 27 | 13.48 | 0.95 | -- |
| 贵航股份 | 24 | -0.20 | 1.78 | 5.13 |
| 上海沿浦 | 23 | 40.17 | 1.37 | 24.81 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
凌云股份属于汽车零部件制造行业，核心业务涵盖轻量化结构件、热成型产品及新能源汽车电池壳等。 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升驱动，轻量化、智能化为主要发展方向，铝合金、热成型技术需求激增。市场空间持续扩容，预计至2030年全球人形机器人力传感器市场规模达328亿元，推动高端制造技术应用。政策支持汽车以旧换新，叠加新能源车型迭代加速，零部件配套市场增长确定性增强。
2、市场地位及占有率
凌云股份为国内汽车轻量化及热成型领域头部企业，新能源汽车订单占比显著高于行业渗透率，电池壳及热成型产品覆盖主流车企，汽车管路系统市占率居国内前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凌云股份（600480） | 专注汽车轻量化结构件、电池壳及热成型技术 | 2024年上半年新能源车型订单占比超行业渗透率 |
| 华域汽车（600741） | 综合性汽车零部件龙头，覆盖车身及电子系统 | 2024年汽车电子业务营收占比超25% |
| 拓普集团（601689） | 主营悬挂系统及轻量化底盘部件 | 铝合金底盘部件供货规模达千万级 |
| 宁波华翔（002048） | 汽车内外饰件及车身结构件供应商 | 2024年新能源客户营收占比提升至35% |
| 旭升集团（603305） | 新能源汽车铝合金压铸件核心供应商 | 2025年电池壳体项目产能规划超50万套 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润2.67亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润2.59亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 47 | 71 | 50 | 72 | 48 |
| 行业中位数 | 54 | 73 | 54 | 69 | 55 |
| 行业排名 | 34 | 36 | 26 | 22 | 38 |
车身及附件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 威唐工业 | 74 | 松原股份 | 85 |
| 2 | 新朋股份 | 66 | 东箭科技 | 80 |
| 3 | 松原股份 | 61 | 长华集团 | 74 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，凌云股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，凌云股份的PE-TTM是17.26，而其他汽车零部件行业的PE-TTM是28.19，凌云股份的PE-TTM相比其他汽车零部件行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 凌云股份 | 3.556779 | 1283 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 凌云股份 | 9.783954 | 85 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
凌云股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.5567 | 9.7839 | 4 | 498 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 明阳科技 | 970 | 285 |
| 2 | 多利科技 | 1000 | 303 |
| 3 | 易实精密 | 1333 | 476 |
文章来源：碧湾App
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