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凤凰航运(000520)2024年一季报深度解读:信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小

凤凰航运(武汉)股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“李建明”。公司的主营业务为干散货航运及港航物流服务业,包括干散货运输、船舶代理、货运代理、综合物流及特种大件运输;船舶租赁;船员劳务等。主要产品是运输业、劳务派遣服务、资产出租等。

根据凤凰航运2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.15亿元,同比小幅下降6.72%。扣非净利润-760.64万元,较去年同期亏损有所减小。凤凰航运2024年第一季度净利润-758.63万元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为855.21万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为运输业,占比高达87.99%。

1、运输业

2023年运输业营收8.90亿元,同比去年的9.66亿元小幅下降了7.82%。2021年-2023年运输业毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的22.31%,大幅下降到了2023年的1.27%。

2019年,该产品名称由“干散货运输”变更为“运输业”。

2、船员派遣服务资产出租等

2020年-2023年船员派遣服务资产出租等营收呈大幅增长趋势,从2020年的6,207.57万元,大幅增长到2023年的1.22亿元。2023年船员派遣服务资产出租等毛利率为7.68%,同比去年的15.31%大幅下降了49.84%。

2017年,该产品名称由“船员派遣服务等”变更为“船员派遣服务资产出租等”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 2.15亿元 - - -
净利润 -758.63万元 - - -
2023 营业收入 2.30亿元 2.53亿元 2.59亿元 2.70亿元
净利润 -846.40万元 10.41万元 -823.49万元 789.27万元
2022 营业收入 2.23亿元 2.49亿元 2.74亿元 2.96亿元
净利润 1,062.11万元 1,326.47万元 952.46万元 282.17万元
2021 营业收入 2.08亿元 2.33亿元 2.15亿元 2.79亿元
净利润 638.78万元 2,763.08万元 2,573.16万元 3,643.46万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占28%

PART 3
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信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小

1、净利润较去年同期亏损有所减小

本期净利润为-758.63万元,去年同期-846.40万元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是(1)信用减值损失本期收益39.72万元,去年同期损失15.09万元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为-795.87万元,去年同期为-829.17万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.15亿元 2.30亿元 -6.72%
营业成本 2.14亿元 2.27亿元 -5.99%
销售费用 91.86万元 200.94万元 -54.29%
管理费用 716.41万元 828.30万元 -13.51%
财务费用 53.16万元 36.79万元 44.47%
研发费用 -
所得税费用 4.49万元 8.27万元 -45.72%

2024年一季度主营业务利润为-795.87万元,去年同期为-829.17万元,较去年同期亏损有所减小。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

凤凰航运属于水上运输业中的干散货航运及港航物流服务领域。 近三年,全球干散货航运市场受大宗商品需求波动及国际供应链调整影响,呈现周期性复苏态势。2023年行业整体运价回暖,2024年受益于新兴市场基建需求及绿色船舶技术升级,市场规模稳步扩张。预计2025年后,行业将加速整合,低碳化、智能化转型成为核心趋势,市场空间有望突破万亿规模,但短期内仍面临运力过剩及地缘政治风险。

2、市场地位及占有率

凤凰航运是国内干散货航运领域的重要参与者,聚焦长江及沿海散货运输,凭借低成本船舶资产和区域网络优势占据一定市场份额,但在全国性龙头企业竞争中处于中游水平,具体市占率因细分市场差异未公开披露。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
凤凰航运(000520) 主营干散货运输、船舶代理及港航物流,覆盖长江及沿海航线 2024年完成老旧船舶淘汰并新增标准化运力,战略成本优势显著
中远海控(601919) 全球综合性航运巨头,涵盖集装箱、干散货及码头运营 2025年干散货运输市占率居全球前三,运力规模超4000万载重吨
招商轮船(601872) 以能源运输为主,兼营干散货及滚装船业务 2024年VLOC船队规模亚洲第一,散货船队营收占比达35%
宁波海运(600798) 区域性航运企业,主营煤炭、矿石等大宗商品运输 2025年沿海散货运输市场份额约6%,长三角区域覆盖率领先
中远海能(600026) 聚焦油轮与LNG运输,干散货业务为辅 2024年散货船队规模缩减,战略重心转向能源运输领域

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润亏损758.63万元,亏损较上期有所好转。

2024年一季度主营利润亏损795.87万元,较去年同期的亏损有所好转。

总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:16 总排名:4472/5196
行业排名(航运):13/13
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 41 17 24 26 16
行业中位数 64 76 60 77 56
行业排名 12 18 15 18 18

航运行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 招商南油 82 招商南油 90
2 锦江航运 79 锦江航运 86
3 宁波远洋 64 招商轮船 85

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期凤凰航运PE-TTM为负,参考价值不大。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
凤凰航运 -2.016636 4848

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
凤凰航运 -0.707547 4542

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

凤凰航运神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-2.016 -0.707 18 4703

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 招商南油 104 5
2 海峡股份 131 9
3 中远海控 785 193


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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