东阿阿胶(000423)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
东阿阿胶股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主营业务为阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售。公司主要产品有阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕、“真颜”品牌系列、阿胶粉。
根据东阿阿胶2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收14.53亿元,同比大幅增长35.95%。扣非净利润3.29亿元,同比大幅增长54.80%。东阿阿胶2024年第一季度净利润3.54亿元,业绩同比大幅增长53.39%。本期经营活动产生的现金流净额为6.38亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事医药工业、毛驴养殖及贸易、其他行业,其中阿胶及系列产品为第一大收入来源,占比92.55%。
1、阿胶及系列产品
2020年-2023年阿胶及系列产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的27.90亿元,大幅增长到2023年的43.64亿元。2023年阿胶及系列产品毛利率为72.37%,同比去年的73.16%基本持平。
2023年,该产品名称由“阿胶系列产品”变更为“阿胶及系列产品”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长53.39%
本期净利润为3.54亿元,去年同期2.30亿元,同比大幅增长53.39%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为3.86亿元,去年同期为2.55亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长51.29%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 14.53亿元 | 10.69亿元 | 35.95% |
营业成本 | 4.10亿元 | 3.12亿元 | 31.28% |
销售费用 | 5.65亿元 | 4.26亿元 | 32.65% |
管理费用 | 6,665.39万元 | 6,247.04万元 | 6.70% |
财务费用 | -3,283.46万元 | -2,626.14万元 | -25.03% |
研发费用 | 3,919.90万元 | 2,205.09万元 | 77.77% |
所得税费用 | 5,860.01万元 | 4,828.89万元 | 21.35% |
2024年一季度主营业务利润为3.86亿元,去年同期为2.55亿元,同比大幅增长51.29%。
虽然销售费用本期为5.65亿元,同比大幅增长32.65%,不过营业总收入本期为14.53亿元,同比大幅增长35.95%,推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日,东阿阿胶近十二个月的滚动营收为59亿元,在品牌中药行业中,东阿阿胶的全球营收规模排名为5名,全国排名为4名。
品牌中药营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
云南白药 | 400 | 3.25 | 47 | 19.21 |
同仁堂 | 186 | 8.39 | 15 | 7.54 |
片仔癀 | 108 | 10.38 | 30 | 6.98 |
同仁堂科技 | 73 | 10.36 | 5.22 | 0.95 |
东阿阿胶 | 59 | 15.44 | 16 | 52.34 |
马应龙 | 37 | 3.27 | 5.28 | 4.36 |
同仁堂国药 | 15 | 1.17 | 4.58 | -6.29 |
广誉远 | 12 | 12.66 | 0.74 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东阿阿胶属于中药行业中的滋补类细分领域,核心产品包括阿胶块、复方阿胶浆等传统中药及健康消费品。 近三年,国内滋补类中药市场受老龄化加速及健康消费升级推动持续扩容,2023年补气补血类中成药零售规模达134亿元,同比增长25.2%,阿胶品类占比超42%。未来行业将聚焦产品创新与年轻化转型,通过“药食同源”拓展健康消费品市场,预计2025年滋补类中药市场规模有望突破200亿元。
2、市场地位及占有率
东阿阿胶为阿胶品类绝对龙头,其阿胶块占据OTC市场超40%份额,复方阿胶浆为独家医保双跨品种,2024年公司营收59.21亿元,同比增长25.57%,净利润15.57亿元,同比提升35.29%,综合市占率稳居行业首位。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
东阿阿胶(000423) | 专注于阿胶及系列中药、健康消费品研发生产,中华老字号企业 | 2024年阿胶块市占率超40%,复方阿胶浆占补血类市场9%,线上销售占比近20% |
同仁堂(600085) | 中药全产业链龙头企业,覆盖中成药、保健品及医疗服务 | 2024年补益类产品营收占比18%,安宫牛黄丸市占率约35% |
九芝堂(000989) | 主营补血类中成药,核心产品驴胶补血颗粒 | 2024年驴养殖基地规模达万头级,补血颗粒市占率约7% |
太极集团(600129) | 综合性医药企业,涵盖中药、化药及大健康产品 | 阿胶枣产品2024年销售额破亿元,渠道覆盖超5万家终端 |
寿仙谷(603896) | 专注于灵芝孢子粉、铁皮石斛等中药饮片及保健品 | 2024年灵芝孢子粉市占率约15%,中药饮片营收同比增30% |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润3.54亿元,较上期大幅增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长,由于营收的大幅增长,2024年一季度主营利润3.86亿元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 59 | 88 | 63 | 87 | 66 |
行业中位数 | 58 | 77 | 56 | 73 | 57 |
行业排名 | 30 | 11 | 12 | 7 | 19 |
品牌中药行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 片仔癀 | 83 | 片仔癀 | 91 |
2 | 东阿阿胶 | 66 | 东阿阿胶 | 87 |
3 | 云南白药 | 65 | 马应龙 | 82 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,东阿阿胶近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日,东阿阿胶的PE-TTM是25.56,而中药行业的PE-TTM是23.59,东阿阿胶高于中药行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
东阿阿胶 | 6.793016 | 300 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
东阿阿胶 | 3.000935 | 1507 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
东阿阿胶神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
6.7930 | 3.0009 | 24 | 745 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 仁和药业 | 429 | 61 |
2 | 济川药业 | 437 | 63 |
3 | 葵花药业 | 449 | 68 |
文章来源:碧湾App
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