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东阿阿胶(000423)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

东阿阿胶股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主营业务为阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售。公司主要产品有阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕、“真颜”品牌系列、阿胶粉。

根据东阿阿胶2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收14.53亿元,同比大幅增长35.95%。扣非净利润3.29亿元,同比大幅增长54.80%。东阿阿胶2024年第一季度净利润3.54亿元,业绩同比大幅增长53.39%。本期经营活动产生的现金流净额为6.38亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事医药工业、毛驴养殖及贸易、其他行业,其中阿胶及系列产品为第一大收入来源,占比92.55%。

1、阿胶及系列产品

2020年-2023年阿胶及系列产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的27.90亿元,大幅增长到2023年的43.64亿元。2023年阿胶及系列产品毛利率为72.37%,同比去年的73.16%基本持平。

2023年,该产品名称由“阿胶系列产品”变更为“阿胶及系列产品”。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、净利润同比大幅增长53.39%

本期净利润为3.54亿元,去年同期2.30亿元,同比大幅增长53.39%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为3.86亿元,去年同期为2.55亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长51.29%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.53亿元 10.69亿元 35.95%
营业成本 4.10亿元 3.12亿元 31.28%
销售费用 5.65亿元 4.26亿元 32.65%
管理费用 6,665.39万元 6,247.04万元 6.70%
财务费用 -3,283.46万元 -2,626.14万元 -25.03%
研发费用 3,919.90万元 2,205.09万元 77.77%
所得税费用 5,860.01万元 4,828.89万元 21.35%

2024年一季度主营业务利润为3.86亿元,去年同期为2.55亿元,同比大幅增长51.29%。

虽然销售费用本期为5.65亿元,同比大幅增长32.65%,不过营业总收入本期为14.53亿元,同比大幅增长35.95%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,东阿阿胶近十二个月的滚动营收为59亿元,在品牌中药行业中,东阿阿胶的全球营收规模排名为5名,全国排名为4名。

品牌中药营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
云南白药 400 3.25 47 19.21
同仁堂 186 8.39 15 7.54
片仔癀 108 10.38 30 6.98
同仁堂科技 73 10.36 5.22 0.95
东阿阿胶 59 15.44 16 52.34
马应龙 37 3.27 5.28 4.36
同仁堂国药 15 1.17 4.58 -6.29
广誉远 12 12.66 0.74 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

东阿阿胶属于中药行业中的滋补类细分领域,核心产品包括阿胶块、复方阿胶浆等传统中药及健康消费品。 近三年,国内滋补类中药市场受老龄化加速及健康消费升级推动持续扩容,2023年补气补血类中成药零售规模达134亿元,同比增长25.2%,阿胶品类占比超42%。未来行业将聚焦产品创新与年轻化转型,通过“药食同源”拓展健康消费品市场,预计2025年滋补类中药市场规模有望突破200亿元。

2、市场地位及占有率

东阿阿胶为阿胶品类绝对龙头,其阿胶块占据OTC市场超40%份额,复方阿胶浆为独家医保双跨品种,2024年公司营收59.21亿元,同比增长25.57%,净利润15.57亿元,同比提升35.29%,综合市占率稳居行业首位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
东阿阿胶(000423) 专注于阿胶及系列中药、健康消费品研发生产,中华老字号企业 2024年阿胶块市占率超40%,复方阿胶浆占补血类市场9%,线上销售占比近20%
同仁堂(600085) 中药全产业链龙头企业,覆盖中成药、保健品及医疗服务 2024年补益类产品营收占比18%,安宫牛黄丸市占率约35%
九芝堂(000989) 主营补血类中成药,核心产品驴胶补血颗粒 2024年驴养殖基地规模达万头级,补血颗粒市占率约7%
太极集团(600129) 综合性医药企业,涵盖中药、化药及大健康产品 阿胶枣产品2024年销售额破亿元,渠道覆盖超5万家终端
寿仙谷(603896) 专注于灵芝孢子粉、铁皮石斛等中药饮片及保健品 2024年灵芝孢子粉市占率约15%,中药饮片营收同比增30%

总结
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1、经营分析总结

近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润3.54亿元,较上期大幅增长。

公司主营利润近5年一季度持续增长,由于营收的大幅增长,2024年一季度主营利润3.86亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:66 总排名:688/5196
行业排名(品牌中药):2/6
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 59 88 63 87 66
行业中位数 58 77 56 73 57
行业排名 30 11 12 7 19

品牌中药行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 片仔癀 83 片仔癀 91
2 东阿阿胶 66 东阿阿胶 87
3 云南白药 65 马应龙 82

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,东阿阿胶近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,东阿阿胶的PE-TTM是25.56,而中药行业的PE-TTM是23.59,东阿阿胶高于中药行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
东阿阿胶 6.793016 300

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
东阿阿胶 3.000935 1507

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

东阿阿胶神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
6.7930 3.0009 24 745

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 仁和药业 429 61
2 济川药业 437 63
3 葵花药业 449 68


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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