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中铁工业(600528)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降

中铁高新工业股份有限公司于2001年上市。公司的主营业务为专用工程机械装备及相关服务业务、交通运输装备及相关服务业务,涵盖隧道施工装备及相关服务、工程施工机械及相关服务、道岔、钢结构制造与安装等业务板块。

根据中铁工业2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收71.18亿元,同比小幅下降4.26%。扣非净利润4.53亿元,同比小幅下降12.01%。中铁工业2024年第一季度净利润4.60亿元,业绩同比小幅下降13.03%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为工业制造业,占比高达94.66%,主要产品包括交通运输装备及相关服务和专用工程机械装备及相关服务两项,其中交通运输装备及相关服务占比63.70%,专用工程机械装备及相关服务占比30.96%。

1、交通运输装备及相关服务

2018年-2023年交通运输装备及相关服务营收呈大幅增长趋势,从2018年的112.33亿元,大幅增长到2023年的191.52亿元。2023年交通运输装备及相关服务毛利率为14.63%,同比去年的13.71%小幅增长了6.71%。

2、专用工程机械装备及相关服务

2018年-2023年专用工程机械装备及相关服务营收呈大幅增长趋势,从2018年的52.08亿元,大幅增长到2023年的93.09亿元。2020年-2023年专用工程机械装备及相关服务毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的22.1%,大幅增长到了2023年的29.13%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 71.18亿元 - - -
净利润 4.60亿元 - - -
2023 营业收入 74.35亿元 74.62亿元 68.50亿元 83.20亿元
净利润 5.29亿元 4.80亿元 4.87亿元 2.68亿元
2022 营业收入 71.14亿元 66.50亿元 65.68亿元 84.86亿元
净利润 4.93亿元 4.26亿元 5.51亿元 4.21亿元
2021 营业收入 69.39亿元 65.72亿元 65.96亿元 70.51亿元
净利润 4.85亿元 4.78亿元 5.03亿元 3.93亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占27%

PART 3
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降13.03%

本期净利润为4.60亿元,去年同期5.29亿元,同比小幅下降13.03%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然其他收益本期为1.02亿元,去年同期为1,324.59万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为4.26亿元,去年同期为5.50亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降22.47%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 71.18亿元 74.35亿元 -4.26%
营业成本 58.45亿元 61.37亿元 -4.75%
销售费用 1.39亿元 1.33亿元 4.61%
管理费用 3.40亿元 3.06亿元 11.00%
财务费用 -1,286.57万元 -451.75万元 -184.80%
研发费用 3.40亿元 2.76亿元 23.27%
所得税费用 7,511.22万元 6,585.39万元 14.06%

2024年一季度主营业务利润为4.26亿元,去年同期为5.50亿元,同比下降22.47%。

虽然毛利率本期为17.89%,同比有所增长了0.42%,不过营业总收入本期为71.18亿元,同比小幅下降4.26%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

中铁工业2024年一季度非主营业务利润为1.08亿元,去年同期为4,442.59万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4.26亿元 92.76% 5.50亿元 -22.47%
其他收益 1.02亿元 22.11% 1,324.59万元 667.55%
其他 963.80万元 2.10% 3,408.99万元 -71.73%
净利润 4.60亿元 100.00% 5.29亿元 -13.03%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,中铁工业近十二个月的滚动营收为290亿元,在路桥机械行业中,中铁工业的全球营收规模排名为1名,全国排名为1名。

路桥机械营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中铁工业 290 2.22 18 -1.57
铁建重工 100 1.82 15 -4.58
Astec Industries 雅达工业 94 5.95 0.31 -37.72
新筑股份 25 25.74 -4.09 --
南方路机 10 -7.96 0.91 -16.42
五新隧装 7.99 4.99 1.05 1.93
天元智能 6.44 -16.67 0.39 -21.87
铁拓机械 4.56 23.09 0.51 44.72
森远股份 2.27 2.48 -0.50 --
恒立钻具 1.96 -3.34 0.38 -8.20

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中铁工业属于铁路装备制造及工程服务行业。 中国铁路行业近三年呈现集中化发展态势,头部企业占据超70%市场份额,2023年铁路项目中标金额前两名企业合计份额达77%。未来行业将加速向智能化、绿色化转型,高铁出海及城市轨道交通扩容成为核心增长点,预计“十四五”末期铁路装备市场规模将突破1.5万亿元。

2、市场地位及占有率

中铁工业位列国内铁路行业第三梯队,专注于盾构机、道岔等高端装备制造,其隧道掘进机国内市占率连续五年超40%,铁路专用设备领域整体市场份额约12%-15%,细分领域技术领先但整体规模较头部企业存在差距。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中铁工业(600528) 核心业务为隧道掘进装备制造 盾构机国内市场占有率连续五年超40%,2025年海外订单同比增长28%
中国中车(601766) 全球轨道交通装备龙头企业 高铁车辆全球市占率超50%,2025年新签海外合同额突破50亿美元
隧道股份(600820) 地下工程综合服务商 城市轨道交通施工市场份额保持华东地区首位,2025年智能建造技术应用率达65%
晋西车轴(600495) 铁路车轴专业化制造商 铁路货车车轴国内市场占有率维持35%以上,2025年高端合金车轴产能提升40%
辉煌科技(002296) 铁路信号监测系统供应商 铁路防灾安全监控系统覆盖全国30%高铁线路,2025年研发投入占比提升至12%

总结
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1、经营分析总结

2020-2023年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润4.60亿元,较上期有所下降。

由于营收的小幅下降,2024年一季度主营利润4.26亿元,较去年同期有所下降。

总体来说,公司虽然盈利能力一般,但在行业中处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:49 总排名:2764/5196
行业排名(路桥机械):3/7
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 50 67 50 65 49
行业中位数 46 63 47 66 45
行业排名 9 12 6 18 12

路桥机械行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 铁建重工 55 天元智能 72
2 天元智能 53 南方路机 71
3 中铁工业 49 铁建重工 70

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.59 1.60 1.78 1.80 1.76
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中铁工业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日,中铁工业的PE-TTM是10.88,而轨交设备行业的PE-TTM是18.36,中铁工业的PE-TTM相比轨交设备行业的PE-TTM较低。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中铁工业 1.568464 2787

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中铁工业 8.488813 131

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中铁工业神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.5684 8.4888 3 1448

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 铁科轨道 1314 461
2 科安达 2392 1120
3 中铁工业 2918 1448


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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