凯迪股份(605288)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
常州市凯迪电器股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周殊程”。公司的主营业务是从事线性驱动系统的研发、生产与销售。历经多年发展，公司已形成集技术研发、产品开发、生产制造、国内外营销于一体的全流程服务体系，主要为智能家居、智慧办公、医疗康护、汽车零部件等领域提供配套线性驱动系统产品。
根据凯迪股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.40亿元，同比小幅增长5.96%。扣非净利润1,892.68万元，同比增长19.23%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为线性驱动行业。
1、线性驱动行业
2023年线性驱动行业营收12.13亿元，同比去年的11.55亿元小幅增长了5.07%。同期，2023年线性驱动行业毛利率为25.42%，同比去年的18.52%大幅增长了37.26%。
2023年，该产品名称由“线性驱动产品”变更为“线性驱动行业”。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.40亿元 | 2.27亿元 | 5.96% |
| 营业成本 | 1.82亿元 | 1.58亿元 | 15.16% |
| 销售费用 | 876.45万元 | 1,317.35万元 | -33.47% |
| 管理费用 | 1,398.84万元 | 1,683.30万元 | -16.90% |
| 财务费用 | -283.41万元 | 244.67万元 | -215.83% |
| 研发费用 | 1,553.97万元 | 1,530.48万元 | 1.54% |
| 所得税费用 | 348.15万元 | 415.30万元 | -16.17% |
2024年一季度主营业务利润为1,959.77万元，去年同期为1,816.98万元，同比小幅增长7.86%。
虽然毛利率本期为24.21%，同比下降了6.06%，不过（1）营业总收入本期为2.40亿元，同比小幅增长5.96%；（2）财务费用本期为-283.41万元，同比大幅下降2.16倍，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
凯迪股份属于自动化设备行业，专注于线性驱动系统的研发与制造。 线性驱动行业近三年受益于智能家居、智慧办公及医疗康护需求增长，全球市场空间持续扩容，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦智能化、节能化升级，新能源汽车及工业自动化领域应用拓展将进一步释放增长潜力，预计2025年全球市场规模突破50亿美元。
2、市场地位及占有率
凯迪股份是国内线性驱动领域头部企业，产品覆盖全球50余国，2024年营收规模达8.93亿元（前三季度），在智能家居驱动系统细分领域占据领先地位，但受行业竞争加剧影响，净利润同比下滑19.71%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凯迪股份（605288） | 线性驱动系统制造商，产品应用于智能家居、医疗康护等领域 | 2024年智能家居驱动系统营收占比超60%，全球覆盖12家分支机构 |
| 捷昌驱动（603583） | 线性驱动解决方案提供商，主攻智慧办公及医疗市场 | 2024年电动升降桌驱动系统市占率国内第一，北美市场收入占比超50% |
| 乐歌股份（300729） | 聚焦人体工学线性驱动产品，以智能升降桌为核心 | 2024年线性驱动业务营收同比增长22%，跨境电商渠道贡献超30% |
| 豪江智能（301320） | 智能家居驱动系统供应商，布局智能遮阳及智慧医疗 | 2024年智能家居驱动产品营收占比超75%，客户包括宜家等国际品牌 |
| 科力尔（002892） | 电机与驱动系统制造商，拓展工业自动化领域 | 2024年伺服系统业务营收增长18%，与机器人产业链头部企业达成战略合作 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1,959.76万元。
公司主营利润近3年一季度持续增长，2024年一季度主营利润1,959.77万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 71 | 52 | 69 | 52 |
| 行业中位数 | 73 | 52 | 73 | 54 |
| 行业排名 | 16 | 8 | 17 | 17 |
工业自动化行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞迪智驱 | 89 | 瑞迪智驱 | 88 |
| 2 | 众辰科技 | 82 | 众辰科技 | 86 |
| 3 | 儒竞科技 | 74 | 伟创电气 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，凯迪股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月24日，凯迪股份的PE-TTM是26.79，而工控设备行业的PE-TTM是36.01，凯迪股份低于工控设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 凯迪股份 | 1.818891 | 2561 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 凯迪股份 | 3.665647 | 1096 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
凯迪股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.8188 | 3.6656 | 10 | 1880 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 大豪科技 | 1459 | 551 |
| 2 | 天玛智控 | 1585 | 616 |
| 3 | 捷昌驱动 | 2054 | 897 |
文章来源：碧湾App
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