张家港行(002839)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
江苏张家港农村商业银行股份有限公司于2017年上市。公司主营业务主要包括公司业务、个人业务、金融市场业务等业务，各业务之间互为补充，密切配合，构成本行的业务体系。主要产品和服务包含存放同业、存放中央银行、拆出资金、发放贷款及垫款、票据贴现、买入返售金融资产、金融投资等。
根据张家港行2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收12.82亿元，同比小幅增长7.59%。扣非净利润5.36亿元，同比小幅增长6.01%。张家港行2024年第一季度净利润5.45亿元，业绩同比小幅增长6.37%。本期经营活动产生的现金流净额为17.40亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 12.82亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 5.45亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 11.92亿元 | 11.94亿元 | 11.45亿元 | 10.10亿元 |
| 净利润 | 5.12亿元 | 3.60亿元 | 5.44亿元 | 3.82亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 11.99亿元 | 11.53亿元 | 13.20亿元 | 11.55亿元 |
| 净利润 | 4.40亿元 | 3.36亿元 | 5.09亿元 | 4.13亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 10.73亿元 | 11.52亿元 | 12.06亿元 | 11.85亿元 |
| 净利润 | 3.43亿元 | 2.68亿元 | 3.89亿元 | 3.37亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占25%、三季度占26%、四季度占25%
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长6.37%
本期净利润为5.45亿元，去年同期5.12亿元，同比小幅增长6.37%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为3.09亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为6.19亿元，去年同期为5.74亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长7.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.82亿元 | 11.92亿元 | 7.59% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3.92亿元 | 3.71亿元 | 5.42% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 7,349.38万元 | 5,880.38万元 | 24.98% |
2024年一季度主营业务利润为6.19亿元，去年同期为5.74亿元，同比小幅增长7.93%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为12.82亿元，同比小幅增长7.59%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
张家港行2024年一季度非主营业务利润为3.56亿元，去年同期为1.49亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.19亿元 | 113.55% | 5.74亿元 | 7.93% |
| 投资收益 | 3.09亿元 | 56.66% | 1.02亿元 | 201.66% |
| 其他 | 5,189.55万元 | 9.52% | 5,272.30万元 | -1.57% |
| 净利润 | 5.45亿元 | 100.00% | 5.12亿元 | 6.37% |
行业分析
1、行业发展趋势
张家港行属于中国银行业中的农村商业银行细分领域，专注于区域金融服务。 近三年，农村商业银行在监管强化与数字化转型中持续调整，市场空间受区域经济及普惠金融政策驱动稳步扩大。行业呈现服务下沉、小微金融深化趋势，绿色金融及科技赋能成为未来增长核心，预计区域差异化竞争将进一步凸显，头部农商行通过资产质量优化和特色产品巩固优势。
2、市场地位及占有率
张家港行立足长三角经济圈，深耕本地中小微企业及零售客群，在江苏省农商行中处于中上游地位，2024年前三季度总资产规模超1800亿元，区域市场份额约3%-5%，资产质量稳健（不良率低于1%），但全国市占率不足1%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 张家港行（002839） | 长三角区域农商行，聚焦中小微及绿色金融 | 2024年小微贷款余额占比超65%，区域市场渗透率居江苏省农商行前三 |
| 常熟银行（601128） | 小微金融服务标杆农商行 | 2024年小微贷款市占率居江苏省首位，普惠型贷款余额突破1200亿元 |
| 紫金银行（601860） | 南京地区农商行，覆盖城乡金融 | 2024年涉农贷款余额占比超50%，省内县域网点覆盖率领先 |
| 无锡银行（600908） | 苏南地区农商行，侧重制造业金融 | 2024年制造业贷款余额同比增长12%，区域同业排名稳居前五 |
| 江阴银行（002807） | 县域经济服务为主的农商行 | 2024年零售存款增速超15%，本地存贷款市场份额保持江阴市首位 |
1、经营分析总结
近9年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润5.45亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年一季度主营利润6.19亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 52 | 64 | 48 | 61 | 50 |
| 行业中位数 | 52 | 67 | 48 | 63 | 51 |
| 行业排名 | 6 | 9 | 6 | 9 | 8 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宁波银行 | 67 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 江苏银行 | 54 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 53 | 齐鲁银行 | 66 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.14 | 0.14 | 0.14 | 0.14 | 0.15 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，张家港行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，张家港行的PE-TTM是5.50，而农商行行业的PE-TTM是5.97，张家港行低于农商行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 张家港行 | 0.025202 | 4144 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 张家港行 | 0.620647 | 3662 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
张家港行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0252 | 0.6206 | 4 | 3960 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 常熟银行 | 4150 | 2188 |
| 2 | 无锡银行 | 4526 | 2376 |
| 3 | 沪农商行 | 4949 | 2606 |
文章来源：碧湾App
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