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分析报告

现代投资(000900)2024年一季报深度解读:投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

现代投资股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“湖南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为高速公路收费业务。主要产品是长永、长潭高速公路通行费、潭耒高速公路通行费、溆怀高速公路通行费、大宗商品现货贸易、怀芷高速公路通行费。

根据现代投资2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收14.68亿元,同比大幅下降32.77%。扣非净利润1.90亿元,同比小幅增长4.30%。现代投资2024年第一季度净利润2.17亿元,业绩同比小幅增长11.63%。本期经营活动产生的现金流净额为7.39亿元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事商品贸易、道路运输业、其他,主要产品包括大宗商品现货贸易、湘衡高速公路通行费、长潭高速公路通行费三项,大宗商品现货贸易占比50.48%,湘衡高速公路通行费占比11.77%,长潭高速公路通行费占比8.86%。

1、大宗商品现货贸易

2021年-2023年大宗商品现货贸易营收呈大幅下降趋势,从2021年的128.20亿元,大幅下降到2023年的42.74亿元。2021年-2023年大宗商品现货贸易毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的1.33%,大幅增长到了2023年的2.42%。

2021年,该产品名称由“商品贸易”变更为“大宗商品现货贸易”。

2、湘衡高速公路通行费

2023年湘衡高速公路通行费营收9.96亿元,同比去年的8.63亿元增长了15.44%。同期,2023年湘衡高速公路通行费毛利率为49.37%,同比去年的53.11%小幅下降了7.04%。

3、长永长潭高速公路通行费

2023年长永长潭高速公路通行费营收7.51亿元,同比去年的6.91亿元小幅增长了8.58%。同期,2023年长永长潭高速公路通行费毛利率为66.04%,同比去年的68.77%小幅下降了3.97%。

4、长韶娄高速公路通行费

2020年-2023年长韶娄高速公路通行费营收呈大幅增长趋势,从2020年的3.97亿元,大幅增长到2023年的6.64亿元。2023年长韶娄高速公路通行费毛利率为59.96%,同比去年的61.24%基本持平。

5、衡耒高速公路通行费

2023年衡耒高速公路通行费营收3.89亿元,同比去年的3.58亿元小幅增长了8.58%。同期,2023年衡耒高速公路通行费毛利率为48.22%,同比去年的41.81%增长了15.33%。

2021年,该产品名称由“潭耒高速公路通行费”变更为“衡耒高速公路通行费”。

PART 2
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

2024年一季度,现代投资营业总收入为14.68亿元,去年同期为21.83亿元,同比大幅下降32.77%,净利润为2.17亿元,去年同期为1.94亿元,同比小幅增长11.63%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为-3,271.87万元,去年同期为2,788.21万元,由盈转亏;

但是(1)投资收益本期为7,333.10万元,去年同期为2,181.97万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期损失564.30万元,去年同期损失3,243.10万元,同比大幅下降。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,现代投资近十二个月的滚动营收为82亿元,在高速公路行业中,现代投资的全国排名为6名,全球排名为13名。

高速公路营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
山东高速 285 20.70 32 1.55
宁沪高速 232 18.92 49 5.78
江苏宁沪高速公路 232 18.92 49 5.78
Transurban 193 12.59 15 -53.79
浙江沪杭甬 181 3.57 55 4.93
深圳国际 143 -5.66 26 -7.71
Getlink 134 27.74 26 --
招商公路 127 13.79 53 2.29
四川成渝 104 4.44 15 -7.92
四川成渝高速公路 102 5.09 14 -8.16
... ... ... ... ...
现代投资 82 -20.15 3.41 -18.26

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

现代投资属于中国证监会行业分类中的道路运输业,具体为高速公路建设、经营及管理。 道路运输业近三年受基建政策支持保持稳定增长,2024年行业智能化转型加速,人工智能、无人机巡检等技术逐步应用于路网管理。政策推动交通强国战略,路衍经济与新能源融合成为新方向,预计未来市场空间随智慧交通及绿色基建持续扩容,头部企业将受益于规模化与技术升级。

2、市场地位及占有率

现代投资是湖南省核心高速公路运营商,管理里程超370公里,区域路网占比较高。2024年前三季度营收61.50亿元,净利润4.06亿元,综合实力居行业中部梯队,但全国市占率不足2%,区域性特征显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
现代投资(000900) 湖南省属高速公路运营商,管理371公里路网 2024年智慧化改造投入超3亿元
宁沪高速(600377) 沪宁高速江苏段核心运营商 长三角核心路产营收占比超85%
深高速(600548) 粤港澳大湾区高速公路龙头 2024年新能源充电桩覆盖率提升至30%
四川成渝(601107) 四川省高速路网主要投资运营方 成渝经济圈路产贡献营收超70%
山东高速(600350) 山东省内高速公路及桥梁综合运营商 2024年绿色低碳养护技术应用率40%

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