华北制药(600812)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
华北制药股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务是医药产品的研发、生产和销售等业务。公司产品涉及化学药、生物药、健康消费品等，治疗领域涵盖抗感染药物、心脑血管药物、肾病及免疫调节类药物、肿瘤治疗药物、维生素及健康消费品等700多个品规。
根据华北制药2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收25.58亿元，同比小幅下降3.86%。扣非净利润1,158.47万元，扭亏为盈。华北制药2024年第一季度净利润3,279.41万元，业绩同比大幅增长4.01倍。本期经营活动产生的现金流净额为5.67亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为化学制剂药、化学原料药、生物制剂。主要产品包括抗感染类、防疫类、医药及其它物流贸易三项，抗感染类占比48.87%，防疫类占比13.09%，医药及其它物流贸易占比7.63%。
2019年-2023年抗感染类营收呈下降趋势，从2019年的65.38亿元，下降到2023年的49.46亿元。2019年-2023年抗感染类毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的40.56%，大幅下降到了2023年的22.13%。
2018年-2023年防疫类营收呈大幅增长趋势，从2018年的7.06亿元，大幅增长到2023年的13.25亿元。2018年-2023年防疫类毛利率呈小幅下降趋势，从2018年的92.43%，小幅下降到了2023年的85.83%。
2018年，该产品名称由“其他”变更为“防疫类”。
2020年-2023年医药及其它物流贸易营收呈大幅下降趋势，从2020年的15.55亿元，大幅下降到2023年的7.72亿元。2023年医药及其它物流贸易毛利率为0.9%，同比去年的1.24%下降了27.42%。
2021年，该产品名称由“医药及其他物流贸易”变更为“医药及其它物流贸易”。
2019年-2023年医药中间体营收呈大幅增长趋势，从2019年的2.03亿元，大幅增长到2023年的7.19亿元。2019年-2023年医药中间体毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的-7.58%，大幅增长到了2023年的18.54%。
2023年农药兽药类营收6.98亿元，同比去年的7.54亿元小幅下降了7.39%。2020年-2023年农药兽药类毛利率呈下降趋势，从2020年的21.49%，下降到了2023年的18.11%。
2021年-2023年肾病及免疫调节类营收呈下降趋势，从2021年的5.18亿元，下降到2023年的4.36亿元。2017年-2023年肾病及免疫调节类毛利率呈小幅下降趋势，从2017年的76.68%，小幅下降到了2023年的66.64%。
2021年，该产品名称由“肾病及免疫”变更为“肾病及免疫调节类”。
2023年心脑血管类营收2.36亿元，同比去年的1.92亿元增长了23.02%。同期，2023年心脑血管类毛利率为57.17%，同比去年的39.15%大幅增长了46.03%。
1、营业总收入同比小幅降低3.86%，净利润同比大幅增加4.01倍
2024年一季度，华北制药营业总收入为25.58亿元，去年同期为26.60亿元，同比小幅下降3.86%，净利润为3,279.41万元，去年同期为654.61万元，同比大幅增长4.01倍。
虽然信用减值损失本期损失1,900.62万元，去年同期损失1,210.65万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为6,504.16万元，去年同期为3,559.50万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出2,523.06万元，去年同期支出3,224.89万元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
25.58亿元 |
26.60亿元 |
-3.86% |
| 营业成本 |
17.75亿元 |
17.72亿元 |
0.20% |
| 销售费用 |
3.67亿元 |
4.63亿元 |
-20.70% |
| 管理费用 |
1.34亿元 |
1.61亿元 |
-16.93% |
| 财务费用 |
1.15亿元 |
1.32亿元 |
-12.77% |
| 研发费用 |
7,622.07万元 |
6,651.40万元 |
14.59% |
| 所得税费用 |
2,523.06万元 |
3,224.89万元 |
-21.76% |
2024年一季度主营业务利润为6,504.16万元，去年同期为3,559.50万元，同比大幅增长82.73%。
虽然营业总收入本期为25.58亿元，同比小幅下降3.86%，不过（1）销售费用本期为3.67亿元，同比下降20.70%；（2）管理费用本期为1.34亿元，同比下降16.93%，推动主营业务利润同比大幅增长。
截止到2025年6月20日，华北制药近十二个月的滚动营收为99亿元，在抗生素行业中，华北制药的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
抗生素营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 哈药股份 |
162 |
8.11 |
6.29 |
19.22 |
| 联邦制药 |
138 |
12.34 |
27 |
39.11 |
| 普洛药业 |
120 |
10.37 |
10 |
2.57 |
| 华北制药 |
99 |
-1.68 |
1.27 |
89.28 |
| 鲁抗医药 |
62 |
8.42 |
3.95 |
68.36 |
| 金城医药 |
34 |
2.44 |
1.97 |
22.14 |
| ST长康 |
32 |
-8.60 |
-7.67 |
-- |
| 九典制药 |
29 |
21.66 |
5.12 |
35.88 |
| 福安药业 |
24 |
-0.85 |
2.80 |
-- |
| 海翔药业 |
19 |
-7.94 |
-3.30 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华北制药属于化学原料药及制剂行业。 化学原料药及制剂行业近三年受集采政策深化、创新药研发加速及国际化竞争加剧影响，市场规模增速趋缓，但结构持续优化。2024年行业规模超6000亿元，未来将向高端特色原料药、生物药及制剂创新方向转型，预计2025年后复合增长率回升至8%-10%，其中生物药及高壁垒原料药细分市场空间占比将突破35%。
